養(yǎng)老金給滬市帶來的增量資金不會超過180億元，這與當(dāng)前A股近60萬億元的總市值相比，體量相對較小，而且大盤股指走勢更多取決于上市公司基本面、貨幣政策等因素。養(yǎng)老金入市是一個循序漸進(jìn)的過程，短期內(nèi)帶來的直接利好較為有限，投資者不應(yīng)盲目追風(fēng)相關(guān)個股，也不能過分夸大其對市場走勢的影響

近日，A股兩家上市公司九陽股份、正海磁材發(fā)布的2017年半年報顯示，基本養(yǎng)老保險基金（簡稱“養(yǎng)老金”）八零二組合均在二季度買入其股份，并成為前十大流通股股東。之后，兩只股票被市場大力炒作，正海磁材更是一度連拉漲停。一時間，有人認(rèn)為養(yǎng)老金介入個股意味著其擁有絕對安全邊際，全倉買入后肯定能賺大錢；還有人認(rèn)為，養(yǎng)老金選擇這個時點入場意味著當(dāng)前市場已嚴(yán)重低估，市場反轉(zhuǎn)行情一觸即發(fā)。

在筆者看來，養(yǎng)老金是公共資金，其投資入市確實具有重要的示范性及風(fēng)向標(biāo)作用，但上述看法有些過分看重和夸大了養(yǎng)老金入市的短期效應(yīng)，同時也忽略了養(yǎng)老金入市對股市的真正影響和長遠(yuǎn)意義。

我國醞釀養(yǎng)老金入市已有多年。在很長一段時間里，養(yǎng)老金以銀行存款為主的方式管理，年均收益率長期低下，甚至跑不贏通貨膨脹率。從2012年起，廣東、山東等地區(qū)實施養(yǎng)老金入市試點。2015年8月份，國務(wù)院出臺《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，全國社?；鹄硎聲幻鞔_為養(yǎng)老金入市的委托機(jī)構(gòu)，養(yǎng)老金入市藍(lán)圖初現(xiàn)。

截至今年6月底，北京、上海、河南等8省區(qū)市已經(jīng)與社?；鹄硎聲炇鹆宋型顿Y合同，合同總金額4100億元，其中1721.5億元資金已經(jīng)到賬并開始投資，剩余其他資金將按照合同約定分年分批到位。此次九陽股份、正海磁材發(fā)布的2017年半年報，意味著養(yǎng)老金正式進(jìn)入A股市場。

養(yǎng)老金入市確實給市場帶了積極預(yù)期，但散戶們應(yīng)理性看待這種利好效應(yīng)。根據(jù)規(guī)定，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。從資金安全性的角度考慮，其最終真正使用的資金額度可能不會太高，按照當(dāng)前社保、保險等資金的投資比例來看，基本上控制在10%左右。這意味著短期內(nèi)養(yǎng)老金給滬市帶來的增量資金不會超過180億元，這與當(dāng)前A股近60萬億元的總市值相比，體量相對較小，而且大盤股指走勢更多取決于上市公司基本面、貨幣政策等因素。

對于養(yǎng)老金介入的個股而言，由于養(yǎng)老金是在今年上半年建倉九陽股份、正海磁材，時間較早、成本較低，較當(dāng)前已被炒高的股價而言有一定的安全墊。中小投資者現(xiàn)在追高建倉，風(fēng)險相對較大。

養(yǎng)老金入市是一個循序漸進(jìn)的過程，短期內(nèi)帶來的直接利好較為有限，投資者不應(yīng)盲目追風(fēng)相關(guān)個股，也不能過分夸大其對市場走勢的影響。盡管如此，我們也不能忽視養(yǎng)老金入市的長遠(yuǎn)意義。一方面，養(yǎng)老基金通過市場化投資，實現(xiàn)了保值增值，同時也壯大了機(jī)構(gòu)投資者隊伍，成為資本市場主力資金的一部分，起到資本市場的穩(wěn)定器作用。另一方面，養(yǎng)老基金作為長期價值投資者，其穩(wěn)健理性的投資風(fēng)格可以有效中和中小投資者的短期投機(jī)行為，凈化資本市場投資氛圍，改善資本市場投資環(huán)境，促進(jìn)資本市場健康長遠(yuǎn)發(fā)展。應(yīng)該注意的是，在養(yǎng)老金投資運營過程中，必須把安全放在首位，切實加強(qiáng)監(jiān)管，防范投資風(fēng)險。