[韓啟德]:現(xiàn)在請李稻葵委員發(fā)言，錢克明委員準備。

　　[清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵]:我的發(fā)言題目是《堅決打掉融資難、融資貴這個中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的攔路虎》。

　　[李稻葵]:融資難、融資貴是當前中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的攔路虎。融資難。實體經(jīng)濟的融資渠道非常狹窄，主要的融資渠道仍然是銀行和信托。中小微企業(yè)主們經(jīng)常感嘆：“借貸如討飯：討一元十元叫乞丐，討一萬十萬叫借貸。”在企業(yè)亟須再融資之時，銀行承諾企業(yè)先還后貸，企業(yè)好不容易東借西挪把資金還給銀行，銀行卻遲遲不放新貸款，形成了對企業(yè)逼債式的周期性錢荒。

　　[李稻葵]:融資貴。中國實體經(jīng)濟企業(yè)融資成本之高在全世界都是少見的。當前，我國銀行貸款基準利率在5.5％左右，大大高于美國等發(fā)達國家，而實際利率一般都要在基準利率之上大幅度上浮。信托則需要高于10%的放款利率。

　　[李稻葵]:融資險。由于銀行貸款難尋，不少企業(yè)家被逼上了借高利貸的不歸路。許多變相的高利貸月利率達到了10%以上，令人咋舌。有人說：“熱血澎湃高利貸，錦上添花靠信貸。有錢你是我的愛，沒錢老子把你賣。” 那么，中國經(jīng)濟為什么融資難、融資貴？

　　[李稻葵]:首先，必須明確的是，這不是因為中國經(jīng)濟缺少儲蓄這個融資的源泉，相反，中國經(jīng)濟國民儲蓄率列世界之首，是經(jīng)濟發(fā)達國家的好幾倍，而融資成本他們的卻遠低于我們。

　　[李稻葵]:同樣，我們也必須明確，中國經(jīng)濟“不差錢”，融資難、融資貴不是中國經(jīng)濟貨幣存量不足。相反，中國經(jīng)濟的貨幣存量與名義GDP之比近200%，絕對值近20萬億美元，兩者基本都是世界之最。因此，簡單地放松貨幣政策，不解問題之本。

　　[李稻葵]:融資難、融資貴的根本原因是中國經(jīng)濟日益加劇的融資結(jié)構(gòu)投資結(jié)構(gòu)嚴重不匹配。

　　[李稻葵]:中國經(jīng)濟的融資結(jié)構(gòu)是以銀行貸款及信托等短期融資為主。商業(yè)模式導(dǎo)致它們的融資只能是中短期的。反觀我們的投資結(jié)構(gòu)，卻不斷長期化。具體說來，投資已經(jīng)從房地產(chǎn)及生產(chǎn)能力建設(shè)這些相對比較短期的投資項目轉(zhuǎn)向高鐵、城市基礎(chǔ)設(shè)施等周期非常長的投資項目。毫無疑問，許多基礎(chǔ)設(shè)施投資是有巨大的社會效益甚至是商業(yè)回報的，但是它們的回款周期往往長達20甚至30年。

　　[李稻葵]:當前，這些基礎(chǔ)設(shè)施的主要投資者是各級地方政府以及相關(guān)的投資平臺，擁有政府擔保，比較容易獲得銀行貸款。對于銀行而言，這是一個非常穩(wěn)定的利潤來源。但是這些項目會長期占有銀行信貸資源。銀行不斷地“貸新還舊”，滾動式地為這些項目融資，這就造成了一個直接后果，那就是銀行剩下來可以給企業(yè)的貸款量非常有限，從而導(dǎo)致企業(yè)貸款，尤其是中小企業(yè)貸款嚴重不足，引發(fā)了上述的融資難、融資貴的問題。

　　[李稻葵]:打一個通俗的比方，我們的金融體系就好比一個副食品店，應(yīng)該是既賣醬油又賣鹽。鹵茶葉蛋的打醬油，腌咸菜的買鹽。而現(xiàn)在，這個副食品店只賣醬油不賣鹽。搞得腌咸菜的必須打醬油替代鹽，因此，副食品店里鹵茶葉蛋的和腌咸菜的都排著長隊打醬油，醬油的價格隨之節(jié)節(jié)高升。

　　[李稻葵]:說到此，答案呼之欲出。要從根子上解決中國經(jīng)濟融資難、融資貴這一難題，必須從金融體制改革上下狠功夫。

　　[李稻葵]:第一，必須把長期基礎(chǔ)建設(shè)的融資從商業(yè)銀行和信托中剔除出去。必須建立專門的針對基礎(chǔ)設(shè)施項目投資的長期建設(shè)基金，學(xué)習(xí)世界銀行等國際開發(fā)機構(gòu)的融資辦法，由政府出種子資金，再提供擔保，然后面向資本市場發(fā)行可流轉(zhuǎn)的長期債券。如此，不僅能減少基礎(chǔ)設(shè)施項目對銀行系統(tǒng)信貸資源的占用，解決“打醬油排長隊”的問題，而且能夠使長期基礎(chǔ)建設(shè)的融資獨立于各級政府，由第三方客觀評估基礎(chǔ)設(shè)施投資項目，提高投資效率。

　　[李稻葵]:第二，適當擴大地方債規(guī)模，讓有條件的地方政府直接面向債券市場募集長期建設(shè)資金，降低地方政府的融資成本，倒逼地方財政對資本市場公開透明，提高地方財政以及長期建設(shè)項目的投資效率。

　　[李稻葵]:加快金融改革，打掉融資難、融資貴這個攔路虎，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級必將隨之加快。