新冠肺炎疫情在全球擴(kuò)散，不僅對(duì)全球交通、旅游、餐飲、娛樂、零售等行業(yè)造成較大影響，還從生產(chǎn)、銷售等層面對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈造成嚴(yán)重沖擊。全球投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降、避險(xiǎn)情緒上升，造成股票、原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格暴跌，發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)債、黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格在波動(dòng)中上升。例如，截至3月22日，美國(guó)股市今年已發(fā)生四次熔斷，三大股指距年內(nèi)最高點(diǎn)下跌幅度均超過30%。

很多國(guó)家已開始實(shí)施新一輪逆周期宏觀經(jīng)濟(jì)政策，來平穩(wěn)金融市場(chǎng)波動(dòng)、防范經(jīng)濟(jì)增速下滑。財(cái)政政策方面，不少國(guó)家開始實(shí)施減稅、轉(zhuǎn)移支付、工資補(bǔ)貼等擴(kuò)張性政策。貨幣政策方面，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的多國(guó)央行都進(jìn)行了一次或數(shù)次降息，部分國(guó)家還重啟量化寬松政策或擴(kuò)大量寬規(guī)模。這些政策預(yù)計(jì)能在一定程度上穩(wěn)定金融市場(chǎng)、提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但還未扭轉(zhuǎn)金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下行趨勢(shì)。

從本次金融動(dòng)蕩的源頭美國(guó)來看，其動(dòng)蕩原因與2008年國(guó)際金融危機(jī)相比有很大不同。2008年，以投資銀行為代表的賣方機(jī)構(gòu)大量加杠桿投資有毒資產(chǎn)，最終，資產(chǎn)價(jià)格下跌引爆流動(dòng)性短缺與信貸坍塌，進(jìn)而造成危機(jī)大面積蔓延。當(dāng)前，金融動(dòng)蕩的特點(diǎn)是以養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司為代表的買方機(jī)構(gòu)，以自有資金大量投資股市上的藍(lán)籌股與ETF，最終股票價(jià)格下跌造成機(jī)構(gòu)投資者集體出售以止損。上述差異決定了本次美國(guó)股市動(dòng)蕩向其他金融部門擴(kuò)展的概率與強(qiáng)度要低于2008年。

實(shí)際上，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的快速下行與持續(xù)低迷。2019年第四季度，全球十大經(jīng)濟(jì)體中有7個(gè)均處于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值負(fù)增長(zhǎng)的邊緣。國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)增速已由2018年的3.6%下降至2019年的2.9%。考慮到疫情的影響，2020年全球經(jīng)濟(jì)增速很可能跌破2.5%這一衰退閾值。

在疫情擴(kuò)散、金融動(dòng)蕩與增速下降的背景下，單靠各個(gè)國(guó)家各自為戰(zhàn)，恐怕不能很好地實(shí)現(xiàn)遏制疫情、平息動(dòng)蕩與穩(wěn)定增速的三重目的。主要國(guó)家應(yīng)通過二十國(guó)集團(tuán)平臺(tái)開展合作，并在如下問題上達(dá)成一致：第一，各國(guó)承諾與世界衛(wèi)生組織一起，攜手抗擊疫情；第二，各國(guó)應(yīng)在實(shí)施新一輪擴(kuò)張性財(cái)政、貨幣政策方面進(jìn)行協(xié)調(diào)，使政策的協(xié)同效應(yīng)最大化，同時(shí)降低政策的負(fù)面溢出效應(yīng)；第三，各國(guó)應(yīng)加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)合作，以提振自身及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。只有通過新一輪貿(mào)易金融全球化，才能化解疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能產(chǎn)生的長(zhǎng)期負(fù)面影響。

（作者為中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際投資室主任）