票據(jù)衍生品值得期待

在肖小和看來，未來票交所將成為我國貨幣市場金融電子化的重要組成部分，也將成為我國票據(jù)市場的創(chuàng)新發(fā)展契機。更多銀行業(yè)內(nèi)人士預計，未來票據(jù)業(yè)務的創(chuàng)新主要集中在票據(jù)資管創(chuàng)新、衍生產(chǎn)品創(chuàng)新、資產(chǎn)證券化、跨市場創(chuàng)新、增值服務創(chuàng)新、電子化產(chǎn)品創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新等方面。

招商銀行相關負責人告訴中國證券報記者，以票據(jù)證券化為例，隨著票交所趨于成熟，商業(yè)承兌匯票的發(fā)展將提速，當商票達到一定規(guī)模后，商業(yè)銀行或其他市場參與主體可將商票進行打包，在票交所發(fā)行票據(jù)證券化產(chǎn)品，具有較高資信的商票可直接打包發(fā)行票據(jù)證券化產(chǎn)品，次高資信的商票可創(chuàng)設特殊目的載體（SPV）來發(fā)行證券化產(chǎn)品，對低資信的商票可在銀行授信項下，經(jīng)銀行保證或保貼增信后，在票交所進行交易。該負責人說：“招商銀行作為票據(jù)交易所首批試點行，正積極推進相關的準備工作?！?/p>

除此之外，銀行可根據(jù)經(jīng)營主體客觀存在的時點規(guī)模調節(jié)、規(guī)避利率風險等需求，創(chuàng)新發(fā)展遠期票據(jù)、票據(jù)期權等新型票據(jù)交易產(chǎn)品。銀行可利用票據(jù)與不同類型信貸資產(chǎn)進行資產(chǎn)組合開展企業(yè)客戶融資綜合創(chuàng)新服務或特色資產(chǎn)管理業(yè)務。

銀行業(yè)人士指出，未來商業(yè)銀行除了滿足客戶傳統(tǒng)貼現(xiàn)需求外，還應發(fā)揮票據(jù)業(yè)務專業(yè)經(jīng)營優(yōu)勢，促進票據(jù)資金跨市場、跨機構、跨產(chǎn)品的流轉速度，又可使大型成熟的商業(yè)銀行承擔起代理社會管理票據(jù)資產(chǎn)和票據(jù)資金的職責，有助于進一步提高票據(jù)經(jīng)營集約化、規(guī)范化和市場化運作水平，逐步實現(xiàn)市場價值和經(jīng)營效益最大化。

除了新產(chǎn)品，新技術在票據(jù)領域的應用也值得期待。海通證券人士稱，關注區(qū)塊鏈技術在票據(jù)市場的應用。目前，票據(jù)市場規(guī)模每年接近百萬億元，但該市場普遍存在信息不對稱（一票多賣、克隆票、假票等）、信用風險、操作效率低等問題。未來區(qū)塊鏈技術與票據(jù)市場的結合有助于解決當前困擾票據(jù)交易的諸多問題。一是區(qū)塊鏈具有不可篡改的時間戳和全網(wǎng)公開特性，無論紙票還是電票，交易完成后不會出現(xiàn)賴賬現(xiàn)象；二是區(qū)塊鏈中的分布式高容錯性和非對稱加密算法，有利于降低操作風險；三是區(qū)塊鏈的數(shù)據(jù)可以實現(xiàn)對所有參與者信用的搜集和評估，并可實時進行控制，有利于降低信用風險；四是可以利用區(qū)塊鏈的可編程性，有效控制參與者的資產(chǎn)端和負債端的平衡，通過數(shù)據(jù)透明性使得交易價格更真實反應對資金的需求，控制市場風險。（陳瑩瑩）