2無需擔(dān)憂規(guī)模不足

外儲的每一次下降似乎都會引起市場關(guān)于中國外儲規(guī)模合理性的討論，當10月份外儲下降至3.12萬億美元這一規(guī)模時，部分人士開始將關(guān)注點放在“中國外儲規(guī)模降至2011年3月末以來的最低點”上，這其中不乏一些緊張情緒與擔(dān)憂。

“應(yīng)該看到，當前中國外儲依舊處在相對合理的區(qū)間。以衡量外儲充足度的傳統(tǒng)指標為例，無論至少滿足3至4個月進口額，還是滿足償付一定外債水平，3.12萬億美元這一規(guī)模都遠超充足規(guī)模?！壁w錫軍說。

據(jù)中國金融四十人論壇高級研究員管濤測算，當前，中國外儲相當于（本外幣）短期外債的3倍以上，遠高于“不低于1倍”的國際警戒標準；截至今年三季度末，中國外儲能夠支付24個月的進口，遠高于不低于3—4個月的國際警戒標準。

趙錫軍指出，除了傳統(tǒng)指標，如果我們能充分考慮到中國匯率形成機制不斷市場化這一事實，就應(yīng)該意識到央行將會很少再動用外儲對匯率進行常規(guī)性干預(yù)。這意味著隨著匯率市場化程度的不斷提高，我們對外儲的需求會逐漸降低，因此也就更沒有理由擔(dān)憂外儲規(guī)模不足這一問題了。

3未來保持基本穩(wěn)定

看到中國外儲規(guī)模依舊充足的同時，仍需注意一些短期波動性因素。專家指出，未來幾個月的時間里，美國貨幣政策的變化、美元加息預(yù)期的影響以及英國“硬脫歐”等國際金融市場的波動都可能對中國外儲造成沖擊，使其出現(xiàn)下降的情況。

“對于這些因素帶來的外儲短期下降，需要特別做好預(yù)期引導(dǎo)工作。因為對于中國充足的外儲規(guī)模而言，這些因素本身帶來的影響有限，但其可能導(dǎo)致的預(yù)期變化則會將不利影響放大。對此，我們需要通過及時的信息公布與交流讓市場認識到外儲規(guī)模變化對經(jīng)濟的影響正在弱化，引導(dǎo)市場逐漸淡化對外儲規(guī)模的關(guān)注。”趙錫軍說，同時也要讓市場認識到，中國經(jīng)濟持續(xù)向好的基本面以及平穩(wěn)的國際收支都將支撐中國外儲在中長期保持基本穩(wěn)定，這一點毋庸置疑。

此外，穩(wěn)定的人民幣匯率也將為外儲穩(wěn)定提供重要支撐。中國經(jīng)濟良好的基本面將繼續(xù)支持人民幣保持穩(wěn)定，而且央行最新發(fā)布的《2016年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，接下來，將進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，加大市場決定匯率的力度，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。（邱海峰）