今天我談一下對(duì)當(dāng)前一些熱點(diǎn)問(wèn)題的看法：匯率和房?jī)r(jià)的關(guān)系。

先提一下近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，剛公布的PMI數(shù)據(jù)超出預(yù)期，前三季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)，也是高于預(yù)期。PMI超出預(yù)期反彈是不是意味著未來(lái)一段時(shí)期，至少未來(lái)幾個(gè)月，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)得到控制，怎么思考中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的走勢(shì)？

我們看今年頭幾個(gè)月信貸的大幅擴(kuò)張，其實(shí)就意味著今年經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)是可控的。我們要比較中國(guó)和美國(guó)、歐洲、日本等其他主要經(jīng)濟(jì)體的宏觀政策的刺激，事實(shí)上中國(guó)還是最直接的。 我們中國(guó)今年信貸超預(yù)期，其他國(guó)家央行降息甚至負(fù)利率一個(gè)重要的傳導(dǎo)渠道就是希望刺激信貸但效果有限，我們中國(guó)今年信貸大幅超預(yù)期，放出來(lái)的錢支持了投資需求，主要是房地產(chǎn)和基建投資。

但是，這樣一個(gè)短期的下行風(fēng)險(xiǎn)得到控制背后是什么代價(jià)？這個(gè)代價(jià)就是信貸擴(kuò)張和放水后的房?jī)r(jià)進(jìn)一步大幅攀升。所以我們?cè)诮?jīng)濟(jì)短期有所企穩(wěn)狀況下思考經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)的時(shí)候，從可持續(xù)增長(zhǎng)的角度看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的代價(jià)，那就是房地產(chǎn)、信貸和債務(wù)問(wèn)題。壓力在不同層面體現(xiàn)，一個(gè)方面和匯率是有關(guān)系的，我們看到今年匯率有明顯貶值壓力。

今年房?jī)r(jià)上漲、匯率貶值帶來(lái)一個(gè)問(wèn)題，房?jī)r(jià)和匯率是什么關(guān)系? 最近市場(chǎng)上也有很多討論，中國(guó)未來(lái)是房?jī)r(jià)跌，還是匯率貶值?