人民網(wǎng)北京10月18日電 （呂騫）泛濫于互聯(lián)網(wǎng)上的“股權(quán)眾籌”即將迎來清理，證監(jiān)會等15部委將互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資活動納入整治范圍，一方面整治互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資濫用“股權(quán)眾籌”名義；另一方面嚴打平臺擅自公開或者變相公開發(fā)行股票。

近日15部委印發(fā)的《股權(quán)眾籌風險專項整治工作實施方案》開篇重申了股權(quán)眾籌的特征——公開、小額、大眾。專家稱，在中國目前沒有合法的股權(quán)眾籌，那些互聯(lián)網(wǎng)平臺從事非公開股權(quán)融資或者私募股權(quán)投資基金募集的，只能叫“互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資”。

對于此類的名稱濫用，《方案》提到要“積極予以規(guī)范”；但若發(fā)現(xiàn)涉嫌非法發(fā)行股票或非法從事證券活動的，《方案》表示將按照打擊非法證券活動工作機制予以查處。

業(yè)內(nèi)人士表示，該方案肯定了互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資對于大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的重大價值，在此前提下開展股權(quán)眾籌專項整治，目的是為了為發(fā)展鋪平道路，而不是要打擊股權(quán)眾籌的發(fā)展勢頭。

整治以“股權(quán)眾籌”名義募集私募

近年來，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資發(fā)展迅速，但也滋生了許多違法違規(guī)亂象。部分平臺為項目虛假宣傳、盡調(diào)不嚴、股權(quán)代持、關(guān)聯(lián)交易、自融、私募拆分等現(xiàn)象時有發(fā)生。

今年3月份，證監(jiān)會就披露了一起交易平臺違規(guī)拆分轉(zhuǎn)讓私募產(chǎn)品收益權(quán)的案例。

據(jù)介紹，該平臺先設(shè)立關(guān)聯(lián)公司以合格投資者身份購買私募產(chǎn)品，然后通過交易平臺將私募產(chǎn)品收益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓給平臺注冊用戶。

證監(jiān)會發(fā)言人鄧舸指出，此類業(yè)務主要涉及三方面違規(guī)事項：一是通過拆分轉(zhuǎn)讓收益權(quán)，突破私募產(chǎn)品100萬的投資門檻要求，并向非合格投資者開展私募業(yè)務。二是通過拆分轉(zhuǎn)讓收益權(quán)，將私募產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給數(shù)量不定的個人投資者，導致單只私募產(chǎn)品投資者數(shù)量超過200個。三是違反證監(jiān)會關(guān)于通過證券交易所等證監(jiān)會認可的交易平臺，轉(zhuǎn)讓證券公司及基金子公司資管計劃份額的規(guī)定。

此次《方案》明確了此次整治工作的八大重點，其中就包括以“股權(quán)眾籌”名義從事股權(quán)融資業(yè)務、募集私募股權(quán)投資基金、擅自公開或者變相公開發(fā)行股票等。

打擊“眾籌買房” 推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

此外，平臺和房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、房地產(chǎn)中介機構(gòu)以“股權(quán)眾籌”名義從事非法集資活動，也是本次整治工作的重點。

華泰證券研究報告稱，整治方案要求規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)“眾籌買房”等行為及房地產(chǎn)金融相關(guān)業(yè)，嚴禁各類機構(gòu)開展“首付貸”性質(zhì)的業(yè)務，將有力打擊互金對炒作型房地產(chǎn)的資金支持。

“當前經(jīng)濟發(fā)展面臨結(jié)構(gòu)性的矛盾，迫切需要減少無效和低端的供給，積極推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，此時不適合大放水，市場整體流動性將維持穩(wěn)健。而野蠻生長的互聯(lián)網(wǎng)金融中不乏對炒作型房地產(chǎn)或落后產(chǎn)能的資金支持。規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融，打擊對炒作型房地產(chǎn)和落后產(chǎn)能的資金支持，契合穩(wěn)健的主基調(diào)和去杠桿去產(chǎn)能的大方向?！?華泰證券研究報告表示。

專家呼吁在風險可控基礎(chǔ)上允許股權(quán)眾籌適當發(fā)展

證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在答記者問中再次強調(diào)，股權(quán)眾籌融資具有公開、小額、大眾的特征，涉及社會公共利益和經(jīng)濟金融安全，必須依法監(jiān)管。近期，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資活動比較活躍，出現(xiàn)了一些市場機構(gòu)打著“股權(quán)眾籌”或“眾籌”名義誤導投資者、涉嫌公開或變相公開發(fā)行證券等問題，存在一定的風險隱患。

對此，北京大學法學院教授彭冰撰文稱，在中國目前沒有合法的股權(quán)眾籌。換句話說，如果在網(wǎng)上看到某平臺宣稱自己是做股權(quán)眾籌的，那只有兩種可能：一種是該平臺涉及非法公開發(fā)行證券，另一種就是該平臺在做虛假宣傳。

去年十部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》中提到：“股權(quán)眾籌融資主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權(quán)融資的活動”。

按照《證券法》，所有公開發(fā)行證券的行為，都必須符合法定條件，經(jīng)過中國證監(jiān)會核準，未經(jīng)依法核準，任何單位和個人不得公開發(fā)行證券。

“因此，具有‘公開、小額、大眾’特征的股權(quán)眾籌融資活動，在中國現(xiàn)行證券法下根本就沒有合法性?！迸肀硎荆ㄟ^互聯(lián)網(wǎng)的股權(quán)融資，只有針對特定對象的，才屬合法。但即使這種方式，如果在網(wǎng)站信息瀏覽上沒有采取一定的限制措施，結(jié)果讓所有人都能看到融資信息，也可能構(gòu)成變相公開（屬于公開宣傳）。那些互聯(lián)網(wǎng)平臺從事非公開股權(quán)融資或者私募股權(quán)投資基金募集的，只能叫“互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資”。

彭冰同時也呼吁，股權(quán)眾籌作為一種隨著技術(shù)進步而出現(xiàn)的創(chuàng)新融資模式，為降低融資成本、解決中小企業(yè)融資難題提供了一種新的可能性。股權(quán)眾籌能否有效解決這些問題，目前還并不明確。與發(fā)達國家相比，中國面臨更為嚴重的中小企業(yè)融資困難，對于股權(quán)眾籌這種新的可能性，應當在風險可控的基礎(chǔ)上允許其適當發(fā)展。因此，呼吁各方加快《證券法》修改進程，為股權(quán)眾籌的合法化提供法律依據(jù)。

《方案》在最后也提到，對股權(quán)眾籌融資試點，證監(jiān)會會同有關(guān)部門繼續(xù)做好試點各項準備工作，根據(jù)國務院統(tǒng)一部署，適時發(fā)布股權(quán)眾籌融資試點監(jiān)管規(guī)則，啟動試點。