價(jià)格高點(diǎn)或現(xiàn) 需警惕斷崖式下跌

豬價(jià)為何上天了呢？芝華數(shù)據(jù)生豬分析師姚桂玲指出，據(jù)芝華數(shù)據(jù)主要產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)經(jīng)紀(jì)反饋，節(jié)前肥豬出欄過(guò)多，節(jié)后養(yǎng)殖場(chǎng)戶(hù)豬欄大豬普遍緊缺，是豬價(jià)淡季上漲的主要原因。同時(shí)學(xué)生和務(wù)工者陸續(xù)返校到崗，消費(fèi)小幅回升，給予豬價(jià)利好支撐。

芝華2月份生豬存欄數(shù)據(jù)顯示，育肥豬存欄繼續(xù)減少，較1月環(huán)比大幅減少4.5%，其中150斤以上和60-150斤兩個(gè)階段的育肥豬均連續(xù)兩個(gè)月減少，3-7月份豬價(jià)繼續(xù)走好的概率很大。今年春節(jié)前的極寒天氣和春節(jié)后冷空氣影響，天氣因素對(duì)仔豬成活率形成威脅，影響到今年二季度生豬供應(yīng)，也是利好這個(gè)階段豬價(jià)上漲的因素。

另?yè)?jù)陳建業(yè)介紹，1月份農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，生豬存欄環(huán)比下降2.7%，同比下降7.7%，生豬存欄延續(xù)低迷，因此2016年豬價(jià)仍將保持強(qiáng)勢(shì)，價(jià)格的高點(diǎn)將在中秋前后出現(xiàn)。但是展望豬價(jià)，也應(yīng)當(dāng)看到，一方面，從2015年8月份開(kāi)始，能繁母豬存欄同比降幅縮小至10%左右，10個(gè)月后也就是從2016年6月份開(kāi)始，生豬供應(yīng)將會(huì)企穩(wěn)甚至出現(xiàn)回升；另一方面，結(jié)合養(yǎng)殖成本來(lái)看，玉米、豆粕等主要飼料原料價(jià)格在天氣不出現(xiàn)問(wèn)題的情況下仍將保持低迷，生豬養(yǎng)殖成本趨于下行，這兩個(gè)因素將會(huì)制約生豬價(jià)格的上漲幅度，因此2016年豬價(jià)難以突破2011年20元/千克的高點(diǎn)，全年均價(jià)在17元/千克左右。

而蔬菜方面，業(yè)內(nèi)人士分析，就全國(guó)而言，近期的菜價(jià)幾乎已到近幾年同期的高點(diǎn)。上周，菜價(jià)的總體表現(xiàn)是南方蔬菜價(jià)格居高不下，北方產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)的蔬菜價(jià)格回落冬儲(chǔ)蔬菜由于儲(chǔ)存時(shí)間的延長(zhǎng)，儲(chǔ)存費(fèi)用、損耗增加以及存量減少，價(jià)格出現(xiàn)了上漲。隨著時(shí)間的推移，北方產(chǎn)區(qū)氣溫的逐漸回升，蔬菜的產(chǎn)量逐漸增加，料逐漸取代南方產(chǎn)區(qū)的蔬菜，供應(yīng)逐漸恢復(fù)。因此，后期各地的菜價(jià)都會(huì)出現(xiàn)不同程度的回落，蔬菜的供應(yīng)形勢(shì)正在逐漸好轉(zhuǎn)，目前正處于這種好轉(zhuǎn)的前夜。當(dāng)然，這種好轉(zhuǎn)的進(jìn)程目前還是比較緩慢的。

不過(guò)，也有分析人士提醒，雖然目前豬價(jià)高位運(yùn)行，不過(guò)養(yǎng)殖戶(hù)仍應(yīng)該警惕豬價(jià)的“斷崖式”下跌。目前供求關(guān)系決定市場(chǎng)導(dǎo)向，節(jié)后需求疲弱，豬價(jià)不存在上漲的動(dòng)力。受飼養(yǎng)成本下降影響，養(yǎng)殖戶(hù)壓欄養(yǎng)大豬現(xiàn)象普遍。3月中旬，適重生豬存欄量將恢復(fù)至正常水平，勢(shì)必和壓欄大豬疊加形成集中出欄。

滯脹風(fēng)險(xiǎn)微乎其微 貨幣政策仍有空間

3月10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲2.3%，自2015年8月以來(lái)再度回到“2時(shí)代”，前值1.8%，預(yù)期1.9%。

我國(guó)的CPI由8類(lèi)商品構(gòu)成：分別為食品、煙酒及用品、衣著、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)費(fèi)、醫(yī)療保健及個(gè)人用品、交通和通信、娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)、居住，其中食品消費(fèi)指數(shù)的占比為33.2%，食品類(lèi)在CPI指數(shù)中占到三分之一。

業(yè)內(nèi)人士指出，生豬價(jià)格約占CPI權(quán)重的9%，二者走勢(shì)十分相近，2月份豬價(jià)同比大幅上漲48.4%，顯然豬價(jià)對(duì)CPI有推升作用。不過(guò)CPI能否持續(xù)戀戰(zhàn)“2”時(shí)代，或者有新突破，也還受糧食、蔬菜等其他類(lèi)影響。只有在大多數(shù)指標(biāo)同時(shí)上漲的情況下CPI才會(huì)受到大的影響。

“去年3月份豬價(jià)跌至12元/千克以下，而目前豬價(jià)在19元/千克以上，3月份豬價(jià)同比漲幅將超過(guò)2月份，因此豬價(jià)對(duì)CPI的推升作用依然存在，但是從二季度開(kāi)始，豬價(jià)的推升作用將會(huì)開(kāi)始出現(xiàn)減弱，主要是去年4月份開(kāi)始豬價(jià)出現(xiàn)快速反彈，豬價(jià)同比漲幅收窄，對(duì)CPI的推升作用減弱?！标惤I(yè)說(shuō)。

李文旭也認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格已經(jīng)上漲至瓶頸位置附近，很難有大幅上漲，市場(chǎng)供應(yīng)緩慢恢復(fù)后，豬價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑，后市豬價(jià)對(duì)CPI的拉動(dòng)作用可能會(huì)減弱。

2月份CPI上漲幅度較大，疊加1月份的天量信貸，市場(chǎng)出現(xiàn)了滯脹的擔(dān)憂(yōu)。對(duì)此，興證期貨宏觀分析師劉文波表示，事實(shí)上，本次CPI的上升主要是由于季節(jié)性因素引起的，尤其是食品價(jià)格上漲，并非是需求大幅增加引起的。從分項(xiàng)看，食品價(jià)格上漲7.3%，非食品價(jià)格上漲1.0%。食品價(jià)格的上漲主要是因?yàn)槎竞碧鞖馔聘啧r菜價(jià)格。2月中旬全國(guó)大部分地區(qū)遭遇大風(fēng)降溫和雨雪天氣，影響了鮮菜的生產(chǎn)和運(yùn)輸，春節(jié)期間鮮活食品需求也有所增加。食品中，鮮菜價(jià)格上漲30.6%，影響CPI上漲約0.86個(gè)百分點(diǎn)；畜牧產(chǎn)品中，豬肉價(jià)格上漲25.4%，影響CPI上漲約0.59個(gè)百分點(diǎn)。

“首先，穩(wěn)健略寬松的貨幣政策方向并沒(méi)有改變，不會(huì)造成貨幣釋放失控。其次，產(chǎn)能過(guò)剩，需求拉動(dòng)物價(jià)上升有限，而如果發(fā)生通脹，其前提必然是供不應(yīng)求。因此，出現(xiàn)滯脹的可能性極小?！眲⑽牟ㄕf(shuō)。

值得注意的是，與CPI一起公布的生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)顯示，2月PPI降幅收窄至-4.9%，這是該數(shù)據(jù)連續(xù)第48個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。民生證券宏觀分析師朱振鑫分析，PPI降幅收窄主要有兩個(gè)原因，一是低基數(shù)效應(yīng)，二是在供給側(cè)改革預(yù)期下，上游產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)反彈。

展望未來(lái)貨幣政策走向，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，“流動(dòng)性的釋放對(duì)CPI帶來(lái)上升動(dòng)力，但不會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)刺激貨幣政策，貨幣政策仍有空間。”

北大經(jīng)濟(jì)研究所指出，雖然2月份的通貨膨脹率高于市場(chǎng)預(yù)期，但政策立場(chǎng)應(yīng)該不會(huì)隨之改變。一方面，影響2月份CPI同比增速上漲的主要原因是春節(jié)因素和寒潮侵襲，是不可持續(xù)的因素。另一方面，即便通貨膨脹率企穩(wěn)上漲，也依然處于歷史低位，短期內(nèi)不會(huì)造成嚴(yán)重的通脹壓力。另外，從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，穩(wěn)增長(zhǎng)應(yīng)該是當(dāng)務(wù)之急，而且當(dāng)下尚未完全走出通縮壓力的陰影，政策轉(zhuǎn)向沒(méi)有充分理由。

中銀國(guó)際分析師認(rèn)為，短期內(nèi)貨幣政策料相對(duì)寬松。由于固定資產(chǎn)投資可能進(jìn)一步放緩，再加上大部分行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩壓力，未來(lái)幾個(gè)月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)或仍處于下行商業(yè)周期。央行可能采取包括公開(kāi)市場(chǎng)操作、降準(zhǔn)和宏觀審慎監(jiān)管在內(nèi)的多項(xiàng)措施來(lái)維持充足的流動(dòng)性供應(yīng)以及貨幣供應(yīng)和社會(huì)融資的適度增長(zhǎng)。