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證券時(shí)報(bào):五大維度把脈中國經(jīng)濟(jì)走勢

2015年07月15日 11:02 | 來源:證券時(shí)報(bào)
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  維度四

  國企改革

  上半年:

  骨頭難啃,進(jìn)程在加快

  眾所周知,國企改革既是中國經(jīng)濟(jì)體制改革的重頭戲,也是難啃的硬骨頭。

  今年上半年國企改革進(jìn)程明顯加快。今年1月19日,國企改革總體方案進(jìn)入到中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組的上會討論程序。5月16日,全國經(jīng)濟(jì)體制改革工作會議召開,公布了國務(wù)院批轉(zhuǎn)國家發(fā)展改革委《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》?!兑庖姟肥状螌Y國企改革頂層設(shè)計(jì)文件的內(nèi)容作了明確規(guī)定,清晰地呈現(xiàn)了國資國企改革新階段的相關(guān)內(nèi)容。

  6月5日,中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長主持召開中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十三次會議。會議審議通過了《關(guān)于在深化國有企業(yè)改革中堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)加強(qiáng)黨的建設(shè)的若干意見》、《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督防止國有資產(chǎn)流失的意見》,劃定國企改革的底線、明確了改革要遵循的原則,體現(xiàn)“穩(wěn)妥改革,保障先行”的意圖,這有利于保證國企改革順利進(jìn)行。

  國家稅務(wù)總局近日又發(fā)布公告,明確四類集團(tuán)內(nèi)居民企業(yè)之間按照賬面凈值劃轉(zhuǎn)股權(quán)或資產(chǎn)的行為,暫不確認(rèn)股權(quán)或資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得,享受遞延納稅優(yōu)惠政策,同時(shí)降低集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部交易的稅收成本,進(jìn)一步支持企業(yè)資源整合和做大做強(qiáng),這項(xiàng)措施被認(rèn)為是給國企改革清障、減負(fù)。

  與此同時(shí),地方國企改革也在穩(wěn)步推進(jìn),北京、上海、廣州、深圳四個(gè)一線城市的國企改革意見相繼出臺。此外,中國南北車的合并也是上半年國企改革最為火爆的話題。

  下半年:

  頂層方案或?qū)⒊雠_

  國企改革頂層設(shè)計(jì)方案出爐時(shí)間的各類說法在上半年頻傳。不可否認(rèn),國企改革總體方案出臺的準(zhǔn)備、時(shí)機(jī)都已成熟。預(yù)計(jì)下半年一些重磅文件將陸續(xù)出臺,例如混改和員工持股的政策方向,第二批央企改革試點(diǎn)也有望接力第一批試點(diǎn),國企合并在下半年也將再掀熱潮。

  在中國企業(yè)研究院首席研究員李錦看來,在十八屆三中全會后,國企改革呈現(xiàn)三個(gè)階段,即初期探索、制度制定與縱深推進(jìn)三個(gè)階段,從近期動態(tài)看,國企改革已進(jìn)入制度制定階段,隨著一系列制度公布,便進(jìn)入縱深推進(jìn)階段。

  “這些重磅文件的出臺將明確在一些關(guān)鍵問題上的政策導(dǎo)向,央企和地方國企的改革將再次啟動,個(gè)股機(jī)會紛呈。國有資本體量巨大,一些國有企業(yè)的根基較好,資本運(yùn)作和市值管理有很大的市場想象空間。相關(guān)上市公司的改革進(jìn)程將重啟,個(gè)股機(jī)會紛呈。”招商證券表示。

  與此同時(shí),廣發(fā)證券預(yù)計(jì)第二批央企改革試點(diǎn)也有望接力第一批試點(diǎn)。在此之前,2014年7月份,國資委在中央企業(yè)開展“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)工作。此外,近半年來,關(guān)于國企合并的傳聞一浪壓過一浪,包括“南船”與“北船”、中石油與中石化、中鐵與中鐵建等央企都曾被傳言或?qū)⒄虾喜ⅰI(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,下半年央企合并仍是熱潮。

  維度五

  地方債

  上半年:

  置換債券化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行時(shí)

  近兩年來,地方政府債務(wù)一直被認(rèn)為是中國當(dāng)前面臨的多重經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)中最重要的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一。中國地方債存量已經(jīng)不小,其風(fēng)險(xiǎn)在經(jīng)濟(jì)下行的背景下更顯突出。上半年,中國政府用地方債置換降低了地方政府的利息負(fù)擔(dān),讓地方政府騰出手腳可以投入落實(shí)積極財(cái)政政策的具體行動中去,有利于穩(wěn)增長。

  審計(jì)署公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2013年6月底,全國各級政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)達(dá)20.7萬億元,地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)則有10.8萬億元。

  3月12日,財(cái)政部發(fā)文確認(rèn)置換1萬億地方債,置換債券由地方政府自發(fā)自還,并且必須用于今年到期的債務(wù)。盡管財(cái)政部之前就提出了發(fā)行1萬億元的地方債來置換地方政府到期存量債務(wù)的政策,以便為地方政府融資,但由于地方債的收益率偏低,市場熱情不高,所以推進(jìn)相當(dāng)緩慢。

  5月12日,財(cái)政部、中國人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了定向發(fā)行地方債方案。隨后,在5月18日,2015年江蘇省政府置換地方債發(fā)行完成招標(biāo),標(biāo)志著2015年首單萬億元地方債置換大戲就此拉開帷幕。

  據(jù)統(tǒng)計(jì),5月18日以來,14個(gè)地方政府發(fā)行了20批次的地方政府債券,總額4919億元。5月份發(fā)行了1341億元,6月份前兩周發(fā)行了3578億元,遠(yuǎn)超國債發(fā)行量月均不到2000億元的規(guī)模。

  在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、地方財(cái)政收入增速持續(xù)放緩的形勢下,發(fā)行地方債券置換存量債務(wù),有利于保障在建項(xiàng)目融資和資金鏈不斷裂,騰出部分資金支持重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè),既促進(jìn)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生,又有利于化解財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)。

  下半年:

  地方債置換推進(jìn)財(cái)稅改革

  置換債券是化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措之一,將進(jìn)一步化解地方償債壓力,騰出更多資金用于重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。從市場的角度來看,對于置換債券的猜想仍未結(jié)束,今年或仍有第三批債務(wù)置換。

  海通證券宏觀債券首席分析師姜超認(rèn)為,財(cái)政部指出已批復(fù)的額度需用于償還審計(jì)確定的截至2013年6月底債務(wù)中將于2015年到期的1.86萬億債務(wù),而2013年6月后確定的債務(wù)中將于2015年到期的部分也需置換,不排除推出第三批債務(wù)置換的可能。

  不過,債務(wù)置換并不能從根本上解決債務(wù)問題,債務(wù)置換解決的是短期債務(wù)償還問題,只是以“時(shí)間換空間”將還債壓力推遲,從長遠(yuǎn)來看,要從根本上解決地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還是要推動財(cái)稅體制改革。要加快明確中央和地方政府事權(quán)和支出責(zé)任,加快建立財(cái)力和事權(quán)相匹配的財(cái)政分權(quán)體制。

  中國銀行國際金融研究所研究員周景彤認(rèn)為,未來,順利進(jìn)行債務(wù)置換,要兼顧解決當(dāng)前問題和促進(jìn)中長期改革,特別要重視相關(guān)配套政策和制度的供給。

  不過,在業(yè)內(nèi)人士看來,地方政府債券發(fā)行工作的開展,是預(yù)算管理制度改革的重要舉措。 “地方政府債券的順利發(fā)行,既有效控制了地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),又開辟了地方財(cái)政資金穩(wěn)定來源,這也是規(guī)范中央和地方財(cái)政關(guān)系的一個(gè)重要方面。”財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所副所長白景明說,近期的各項(xiàng)措施,進(jìn)一步推動了財(cái)稅體制改革進(jìn)程。(記者 許巖)

 

編輯:羅韋

關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì) 中國 中國經(jīng)濟(jì)走勢

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