蝴蝶效應(yīng)

　　不僅是盛松成的表態(tài)，央行在稍早前發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告（2014）》中也提到，貨幣市場基金存在類似存款擠兌的風(fēng)險，應(yīng)加大金融監(jiān)管協(xié)調(diào)力度，防范潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險。由此可知，“寶寶”們的流動性管理已納入監(jiān)管范圍。

　　而在央行1季度《中國貨幣政策執(zhí)行報告》則提到：“當(dāng)前基于互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新金融發(fā)展迅速，與傳統(tǒng)金融互相補充和融合，有利于促進競爭、發(fā)展普惠金融、增加居民收入、提高資源配置效率。但創(chuàng)新過程中也存在監(jiān)管套利、增大市場流動性風(fēng)險等問題。應(yīng)進一步完善相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和制度，促進公平競爭，加強行業(yè)自律，提升風(fēng)險防控能力，切實維護投資者權(quán)益，促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。”業(yè)界認(rèn)為，這一表述所反映出的問題不僅針對“寶寶”們，還應(yīng)該有“P2P”平臺。

　　事實上，除了關(guān)注“寶寶”們的流動性，從去年年底至今，業(yè)界也在持續(xù)關(guān)注“P2P”平臺的流動性風(fēng)險。“從已經(jīng)出現(xiàn)的‘跑路事件’看，‘P2P’平臺最終玩不轉(zhuǎn)的原因主要是兩點：第一，信息不透明，撮合平臺無法做到中立，也無法證明資金真實用途，甚至存在自融和假標(biāo)，可以被定義為非法集資或集資詐騙；第二，投資資金與標(biāo)的并非一一對應(yīng)，存在期限錯配、融新還舊，也就是我們說的‘資金池’，存在較大流動性風(fēng)險，一旦中間一環(huán)斷裂，投資人的資金將無法按約定回款。”對此，一位“P2P”觀察者這樣總結(jié)。

　　針對這一話題，銀率網(wǎng)理財分析師牛雯對本報記者表示，以“P2P”為主要代表的互聯(lián)網(wǎng)金融，產(chǎn)品平臺在募集資金運用方面有主動性介入，更有一些發(fā)展比較激進的互聯(lián)網(wǎng)金融模式直接涉及了“資金池”運作，其流動性風(fēng)險更多地體現(xiàn)在期限配置方面。

　　“雖然宜信的‘P2P’模式不存在大規(guī)模系統(tǒng)性流動性風(fēng)險，但是針對交易個體的風(fēng)險控制工作一直是我們工作的核心。而與收益相比，防范風(fēng)險是第一位的，良好的收益是建立在安全至上的基礎(chǔ)之上的。”宜信CEO唐寧對本報記者表示。他同時表示，以宜信“P2P”的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式看，債權(quán)人與債務(wù)人能夠做到一一對應(yīng)，“比如我把錢借給張三，我是張三的債主，把張三的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給你，你成了他的債主，我不承諾他回報你本金利息，這就是個債權(quán)的轉(zhuǎn)讓，這一過程中不涉及任何資金池或期限錯配。”

　　■新聞背景

　　存款準(zhǔn)備金：

　　指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款。對于銀行而言，如果存款準(zhǔn)備金率為20%，就意味著銀行每吸收100萬元存款，要向央行繳存20萬元的存款準(zhǔn)備金，用于發(fā)放貸款的資金為80萬元。“寶寶”們的錢雖然募集于網(wǎng)上，但終將托付給銀行來管理，央行認(rèn)為，有必要讓這部分錢也繳存存款準(zhǔn)備金，以備產(chǎn)品大額贖回給銀行帶來流動性影響。