新華社孟買8月12日電 財(cái)經(jīng)觀察：降息恐難明顯提振印度經(jīng)濟(jì)

新華社記者張亞東

印度央行近日宣布下調(diào)基準(zhǔn)回購利率35個(gè)基點(diǎn)至5.4%，以支撐經(jīng)濟(jì)增長。這是印度央行今年第四次下調(diào)回購利率，累計(jì)降息超過100個(gè)基點(diǎn)。

市場分析人士表示，今年剩余時(shí)間里，印度央行仍有可能繼續(xù)降息。接受路透調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)，印度央行將在10月份貨幣政策會(huì)議上再次降息。在此之后，印度央行或?qū)⒃诿髂甑谝患径仍俅谓迪?5個(gè)基點(diǎn)。

印度央行連續(xù)降息根源在于經(jīng)濟(jì)不振。今年第一季度，印度經(jīng)濟(jì)僅增長5.8%，為近5年來最低水平。印度央行在7日貨幣政策會(huì)議后發(fā)布的公告中指出，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長乏力是其降息的主要理由。

印度央行表示，自6月份貨幣政策會(huì)議以來，印度經(jīng)濟(jì)形勢仍不容樂觀。農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，截至8月6日，對(duì)印度經(jīng)濟(jì)增長非常重要的季風(fēng)雨量比長期平均值低6%；截至8月2日，秋收作物播種面積同比下降6.6%。工業(yè)領(lǐng)域，以工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)衡量的工業(yè)活動(dòng)6月份僅增長2%。服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，5月至6月反映服務(wù)業(yè)活動(dòng)情況的高頻經(jīng)濟(jì)指標(biāo)喜憂參半。

盡管印度央行連續(xù)降息，但刺激經(jīng)濟(jì)增長的效果并沒有明顯顯現(xiàn)。原因何在？

首先是印度資金成本仍然較高。受央行降息影響，印度一些主要商業(yè)銀行近日紛紛下調(diào)貸款利率。例如，印度最大國有商業(yè)銀行印度國家銀行將一年期住房貸款利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至8.25%。但即便如此，考慮到目前印度通脹率保持在3%左右的溫和水平，實(shí)際資金借貸成本仍然較高。

其次，印度經(jīng)濟(jì)增速放緩更多是國內(nèi)外需求放緩所致，降息難以從根本上解決問題。最新數(shù)據(jù)顯示，印度6月份出口額同比萎縮9.7%至250億美元，為2016年1月以來最低水平。同時(shí)，國內(nèi)汽車等大宗消費(fèi)連續(xù)數(shù)月處于萎縮狀態(tài)，5月份汽車銷量同比降幅達(dá)26%。

第三，印度經(jīng)濟(jì)社會(huì)的結(jié)構(gòu)性問題阻礙經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。印度農(nóng)業(yè)僅占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的17.3%，卻為該國一半以上人口提供生計(jì)。然而，由于糧食及蔬菜價(jià)格低迷，農(nóng)村地區(qū)技術(shù)薄弱、就業(yè)困難，印度農(nóng)村人口增收困難。

在這種情況下，單純依靠央行降息效果有限，財(cái)政發(fā)力拉動(dòng)投資或許是目前印度經(jīng)濟(jì)重振的必由之路。

但7月初印度財(cái)政部提交的財(cái)政預(yù)算報(bào)告減少了這方面的可能。報(bào)告顯示，印度政府計(jì)劃在2019-2020財(cái)年（2019年4月至2020年3月）將財(cái)政赤字控制在GDP的3.3%，低于上一財(cái)年的3.4%。而市場此前預(yù)期，印度政府或?qū)⒄{(diào)高財(cái)政赤字率目標(biāo)，通過擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資、減免稅收刺激消費(fèi)等手段推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。

沒有相應(yīng)的財(cái)政刺激，僅靠央行降息，印度實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)重振或許還需更長時(shí)間。