新華社紐約３月２０日電財經觀察：ＣＤＲ有望推動中國資本市場加速向成熟嬗變

新華社記者王乃水

近期，包括中國存托憑證（ＣＤＲ）在內的許多中國經濟熱詞成了關注焦點。分析人士指出，ＣＤＲ如能正式施行，將對中國投資者、上市企業(yè)、中國股市乃至中國經濟都有促進作用，有望推動中國資本市場加速向成熟嬗變。

據了解，與此事相關，百度、騰訊、京東等在美上市的中國新經濟企業(yè)均已表達了回歸中國Ａ股的興趣和意愿。

“證券市場是舞臺，演員好最重要，”美國耶希瓦大學商學院教授、華爾街誠智資本聯(lián)合創(chuàng)始人黃河說，優(yōu)秀的企業(yè)如果能夠回歸中國，跟投資者、消費者、市場和經濟同呼吸、共命運，對各方面都會有非常好的促進作用。

“這就好比優(yōu)秀‘海龜’對整個行業(yè)或整個領域的積極帶動作用，（優(yōu)秀企業(yè)回歸Ａ股）可以把國內在這塊兒的理念、管理、制度等都帶上去?！秉S河說。

美國金瑞基金首席投資官布倫丹·埃亨表示，ＣＤＲ制度創(chuàng)新合理可行，中國數億消費者和互聯(lián)網用戶將有機會分享這些企業(yè)以及相關領域的成長機會。

美國羅森布拉特證券公司董事總經理、中國區(qū)研究主管張俊說，近些年中國涌現出一批包括互聯(lián)網企業(yè)在內的優(yōu)秀新經濟企業(yè)，但大部分到海外上市，“優(yōu)秀的中國科技企業(yè)一旦通過ＣＤＲ方式回歸Ａ股，將具有重要的標志性意義，預示著未來中國資本市場發(fā)展將與國內經濟結構更加匹配”。

黃河說，將來ＣＤＲ運作成熟，還可以吸引外國優(yōu)秀企業(yè)到中國Ａ股上市，進一步提高中國資本市場活力和吸引力。

不過，專家們也提醒，作為新生事物，ＣＤＲ也面臨不少挑戰(zhàn)。黃河表示，中美證券市場會計準則、信息披露要求、監(jiān)管標準、投資者結構及理念等，都存在較大差異，要讓在美獨角獸企業(yè)回歸Ａ股，中國在法律、管理、監(jiān)管等方面可能需作一些調整。

埃亨認為，中國目前已是國際經濟舞臺最重要的參與者之一，在ＣＤＲ的推行過程中，應注意照顧國際投資者利益。埃亨建議，美國存托憑證運作較為成熟，中國在推行ＣＤＲ過程中可借鑒美國經驗。

可喜的是，近年來中國資本市場出現了很多積極變化，這為ＣＤＲ的順利推行奠定了良好基礎。張俊說，在打擊投機等強監(jiān)管措施引導下，中國Ａ股體制機制日益健全，機構和個人投資者行為愈發(fā)理性，價值投資等理念正被越來越多的投資者認可。

埃亨認為，６月份中國Ａ股將正式被納入摩根士丹利資本國際公司（ＭＳＣＩ）新興市場及全球基準指數，這將給中國證券及資本市場發(fā)展帶來重要而積極的影響。

黃河表示，未來更值得期待的是，通過完善制度，培育和完善中國融資環(huán)境，提升中國資本市場水平，可以將一批優(yōu)秀新興企業(yè)留在中國國內上市。