全國兩會期間,堅持穩(wěn)中求進的總基調(diào)、實現(xiàn)多層次資本市場的高質(zhì)量發(fā)展、加快建設富有國際競爭力的中國特色資本市場成了業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。具體來看,嚴監(jiān)管、支持新經(jīng)濟、完善退市等資本市場關(guān)鍵領域的舉措是代表委員們以及專家聚焦的高頻詞。

關(guān)鍵詞一:服務新經(jīng)濟

兩會期間,鼓勵新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的“四新”產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市融資成為熱點話題,業(yè)內(nèi)預期CDR等發(fā)行制度改革舉措將很快落地。

全國政協(xié)委員、證監(jiān)會副主席姜洋表示,證監(jiān)會支持國家戰(zhàn)略,重點支持創(chuàng)新型、引領型、示范型企業(yè),改革IPO規(guī)則、出臺服務措施,支持新經(jīng)濟企業(yè)并購重組。

全國人大代表劉新華認為,新經(jīng)濟的模式、業(yè)態(tài)、盈利方式和過去完全不同,需要在司法上保證這些新模式的有效運行,這就要求進一步吸引人才,形成強有力的新型人才群體,為促進新經(jīng)濟發(fā)展提供基本保證。

“目前從證監(jiān)會到國務院都在力促股票市場融資,包括將創(chuàng)業(yè)投資、天使投資稅收優(yōu)惠政策試點擴大到全國,為新興高科技企業(yè)開辟上市綠色通道等?！惫ゃy瑞信相關(guān)負責人認為,鼓勵創(chuàng)新型企業(yè)上市融資,有利于改變A股藍籌股企業(yè)行業(yè)分布不均衡、周期性企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)占比過大的現(xiàn)狀;有利于支持創(chuàng)新強國建設,也為投資人提供了更加便捷透明的退出方式,從而有助于一級市場融資,帶動一級市場的股權(quán)投資熱情,為債轉(zhuǎn)股、產(chǎn)業(yè)基金、上市以及非上市股權(quán)融資等方式帶來歷史性發(fā)展機遇。

中國社會科學院經(jīng)濟學教授、天風證券首席經(jīng)濟學家劉煜輝認為,資本市場制度以服務國家戰(zhàn)略和現(xiàn)代化經(jīng)濟體系為導向。在世界科技和產(chǎn)業(yè)的新一輪變革大潮中,我國資本市場制度也在吸收國際資本市場成熟有效的制度方法,改革發(fā)行上市制度,加大對新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的支持力度。一批以新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式為代表的新經(jīng)濟企業(yè),正在加速回歸國內(nèi)資本市場。

“對于新經(jīng)濟企業(yè)上市,現(xiàn)行法律規(guī)定沒有障礙的,應當大力支持?！比珖舜蟠?、中國證券業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長歐陽昌瓊表示,而遇到有障礙的、與國內(nèi)法律法規(guī)不一致的地方,可能要做出特別安排。比如證券法第十三條明確規(guī)定,企業(yè)要有連續(xù)盈利,公司法里規(guī)定要同股同權(quán)。有些新經(jīng)濟企業(yè)做不到符合這些法律規(guī)定,就需要作出相關(guān)安排。

在回應海外新經(jīng)濟企業(yè)回歸適合A股IPO還是中國存托憑證(CDR)方式時,證監(jiān)會副主席閻慶民表示,CDR的方式更合適,這是國際慣例。CDR是解決兩地法律不一樣、解決跨境監(jiān)管等問題的有效措施,有利于海外已上市、海外退市企業(yè)回A股上市。

閻慶民透露,CDR將很快推出,并將選擇一批新經(jīng)濟或者“獨角獸”企業(yè)。

關(guān)鍵詞二:穩(wěn)中求進

國泰君安研究所全球首席經(jīng)濟學家花長春認為,五年來,我國一直堅持穩(wěn)中求進的工作總基調(diào),著力創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控,使經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間、實現(xiàn)穩(wěn)中向好。今年兩會再次強調(diào)經(jīng)濟目標“穩(wěn)”字當頭,這一舉措既利當前更惠長遠,以時間換空間,以速度換質(zhì)量,有利于實現(xiàn)更高層次的供需動態(tài)平衡。這不僅能增強市場參與主體的信心與安全感,也利于維護市場運行的良好秩序,成為資本市場服務實體經(jīng)濟的重要前提和堅實后盾。

“資本市場堅持穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)始終沒有改變,規(guī)范發(fā)展已經(jīng)成為近兩年來資本市場各主體的發(fā)展重任。全面從嚴監(jiān)管,微觀層面的各類亂象也得到有效的清理整頓?！被ㄩL春表示,不過仍存在套利、市場定價失準、資金脫實向虛等問題,這就需要資本市場保持耐心和定力,在制度建設上更多考慮壓縮價差空間、完善定價機制、強化公平交易,同時分行業(yè)進行窗口指導和規(guī)范,引導資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟最需要的地方。無論是落實穩(wěn)中求進的工作基調(diào),還是踐行服務實體經(jīng)濟的改革任務,未來資本市場制度建設都要堅持穩(wěn)加速,切實加大發(fā)行質(zhì)量和審核力度,保持IPO常態(tài)化,規(guī)范和支持上市公司并購重組,完善退市制度,加大退市力度,充分發(fā)揮好資本市場的功能。

關(guān)鍵詞三:監(jiān)管體制改革

花長春認為,金融領域監(jiān)管走向新時代的標志之一,是成立國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會。該機構(gòu)的成立加強了中央各金融監(jiān)管機構(gòu),以及中央與地方監(jiān)管機構(gòu)之間的統(tǒng)一性、協(xié)調(diào)性。這既有助于進行穿透式監(jiān)管,加強金融監(jiān)管力度,補齊監(jiān)管短板,又可完善宏觀審慎監(jiān)管理念,降低系統(tǒng)性金融風險發(fā)生概率,減少社會成本。金融業(yè)大監(jiān)管的實施將利好我國資本市場長期良性發(fā)展。市場關(guān)注的統(tǒng)一資管規(guī)則也會很快公布。

關(guān)鍵詞四:提高直接融資

發(fā)展直接融資將以促進多層次資本市場體系完善為重要抓手,輔以金融統(tǒng)一監(jiān)管導向的系列改革。

全國政協(xié)委員、中國人民銀行副行長陳雨露表示,直接融資市場的發(fā)展,特別是股權(quán)融資市場還有很大的發(fā)展空間。優(yōu)化我國的宏觀融資結(jié)構(gòu),是一個非常急迫又責任重大的任務,只有讓宏觀融資結(jié)構(gòu)更加合理,才能緩解國家不斷出現(xiàn)的宏觀債務周期,更好地支持國家實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化和發(fā)展。

“增加直接融資比重一直是國家大力倡導的。雖然近幾年來直接融資比重有增長,但與國家戰(zhàn)略相比還有差距。更加突出的短板在于對新經(jīng)濟的支持?！比珖舜蟠?、深交所總經(jīng)理王建軍在廣東省代表團審議政府工作報告的分組討論會上表示,今年深交所的重中之重,就是如何更好地服務實體經(jīng)濟,特別是新經(jīng)濟,要對“獨角獸”企業(yè)在深交所上市開設綠色通道。

花長春認為,目前,我國資本市場價值投資理念仍需進一步成熟,新三板流動性仍較低迷。對于什么才是真正有價值的,什么才是值得投資的,如何更加有效地投資于未來的增長而不是著眼于眼前的套利等問題,仍需要對投資者加強引導。發(fā)展直接融資是個系統(tǒng)性工程,注冊制改革需要循序漸進,既要考慮市場主體的融資需求,也要準確衡量資本市場的承受能力。

關(guān)鍵詞五:擴大對外開放

劉煜輝認為,我國正穩(wěn)步推進資本市場國際化進程,相繼推出了滬港通、深港通、A股納入MSCI,優(yōu)化境外再融資審核制度等舉措。滬倫通正在積極推進中。

“資本市場對外開放,是國家對外開放總體布局的重要組成部分。”花長春認為,十八大以來,堅持“引進來”與“走出去”相結(jié)合的方針,我國資本市場已經(jīng)進入對外開放的新階段。但是,資本市場的對外開放仍存在不少門檻和限制。

花長春表示,金融市場在境內(nèi)外市場規(guī)則、制度差異、“通道式”的開放模式等方面仍有待改善。全新的改革開放格局離不開金融業(yè)深度開放,借助人民幣國際化和“一帶一路”倡議等歷史契機,大踏步“走出去”,形成雙向開放的良好局面,是金融開放的重要路徑。建議短期內(nèi)盡快放開對外資機構(gòu)持股比例、設立形式、業(yè)務范圍等的限制;中長期應注重培育開放、包容、與國際接軌的金融市場,營造公平、透明、可預期的營商環(huán)境和法制環(huán)境。當然,金融業(yè)對外開放的同時,要注意把握金融開放的節(jié)奏和力度,既要“跑得快”,也要“走得穩(wěn)”,確保監(jiān)管能力與對外開放水平相適應。

關(guān)鍵詞六:提升期貨服務實體經(jīng)濟能力

債券、期貨市場有望成為今年資本市場發(fā)展的“重頭戲”。

“中國大宗商品進出口總量非常大。過去,國務院期貨管理條例在我國期貨規(guī)模還比較小的時候起到了很大的作用?！苯笳J為,下一步,我國原油期貨上市以后,會有很多國際投資者、海外投資者參與,如果沒有法律調(diào)整、規(guī)范相關(guān)關(guān)系,就會對開放產(chǎn)生影響。無論是出于國際化的需要,還是我們自身發(fā)展的需要,都要求期貨法加快推出。

全國人大代表、證監(jiān)會首席會計師兼會計部主任賈文勤建議,在政策體系構(gòu)建中,如財政支持新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體、農(nóng)產(chǎn)品收儲制度和價格形成機制改革等方面,將期貨工具納入農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)政策體系中。“保險+期貨”等服務“三農(nóng)”新模式需要農(nóng)業(yè)部門、財政部門、金融監(jiān)管部門、金融機構(gòu)、涉農(nóng)企業(yè)、合作社、農(nóng)戶等各方通力合作,才能建立可持續(xù)、可復制的模式,才能發(fā)揮財政補貼“四兩撥千斤”的作用,真正把農(nóng)民的風險分散給金融市場,從而發(fā)揮金融支農(nóng)的作用。

全國人大代表、遼寧證監(jiān)局局長兼沈陽稽查局局長柳磊也建議,中央財政將農(nóng)產(chǎn)品“保險+期貨”試點項目納入補貼項目,并直接明確補貼比例為80%以上,形成由政府財政資金補貼大部分保費的長效穩(wěn)定政策,更好地服務“三農(nóng)”發(fā)展。

關(guān)鍵詞七:繼續(xù)堅持從嚴監(jiān)管

專家普遍認為,資本市場從嚴監(jiān)管仍將持續(xù)。

3月14日,中國證監(jiān)會組織召開稽查執(zhí)法專場新聞發(fā)布會,對近期查處的三宗案件進行介紹。其中,“北八道集團涉嫌操縱市場案”因性質(zhì)惡劣、涉案金額巨大,被開出56.7億元的史上最大罰單。

對于從嚴監(jiān)管是否過度的問題,證監(jiān)會主席劉士余在兩會期間接受采訪時表示:“我個人感覺,監(jiān)管力度還是不夠,還有不如意的地方?！?/p>

“這幾年深交所扛起一線監(jiān)管職責,不斷強化依法全面從嚴監(jiān)管,有效提升監(jiān)管能力,嚴守風險防控底線?！蓖踅ㄜ姳硎?從實踐看,一線監(jiān)管取得了較好成效,對市場參與各方的規(guī)范引導作用逐步顯現(xiàn),異常交易頻發(fā)高發(fā)情形得到遏制,市場運行總體保持平穩(wěn)有序的良好態(tài)勢。

關(guān)鍵詞八:提升退市力度

兩會期間,滬深交易所分別就上市公司重大違法強制退市實施辦法征求意見,對重大違法退市情形做出詳細規(guī)定,堅持重大違法公司“一退到底”。此舉讓退市制度成為代表委員熱議的焦點。

姜洋表示,交易所對退市規(guī)則做出細化安排,主要是強化了交易所一線監(jiān)管責任,證券法中規(guī)定了交易所對企業(yè)有暫停上市、終止上市的職責,對于那些達到退市條件的企業(yè),該退就退。

王建軍認為,推出退市相關(guān)規(guī)則的核心就是清理整頓市場秩序,尤其是存在欺詐發(fā)行等情形的各種重大違法行為,要堅決清理出市場,“還市場一個河清海晏的環(huán)境”。

歐陽昌瓊認為,應當進一步改革完善退市制度,嚴格監(jiān)管借殼上市,建議考慮不再將補貼類收入計入公司利潤,防止已連虧兩年的上市公司逃避退市監(jiān)管。

關(guān)鍵詞九:提高違法成本

兩會期間,不少代表委員呼吁要大幅度提高資本市場違法違規(guī)行為的制度成本。

姜洋認為,證監(jiān)會是依法行政,不少案件都是頂格處罰,需要從法律層面加大對證券犯罪的刑事處罰力度。資本市場的開戶投資者達到1.3億人,涉及很多家庭,要穩(wěn)定社會必須要穩(wěn)定資本市場。

王建軍認為,現(xiàn)行《刑法》對欺詐發(fā)行罪的刑期配置偏低,罰金刑期顯著輕微,與其對國家金融管理制度造成的破壞程度和對公眾財產(chǎn)的侵害程度不相適應,罰金與當前資本市場融資規(guī)模下的犯罪獲益不相匹配。他建議,提高欺詐發(fā)行罪的刑期,由五年以下有期徒刑或拘役提升至三年以上十年以下有期徒刑,情節(jié)特別嚴重時可處十年以上有期徒刑甚至無期徒刑,切實發(fā)揮徒刑對于犯罪行為的強大威懾力。同時加大單位罰金額度,將對單位判處的罰金幅度提升至非法募集資金金額的5%以上10%以下。

關(guān)鍵詞十:強化投資者保護

保護好廣大中小投資者的合法權(quán)益是資本市場所有改革的出發(fā)點和落腳點。

姜洋表示,中國資本市場散戶多,投資者保護是監(jiān)管部門非常重視的事情,穿透式監(jiān)管有利于保護投資者,這是中國特色。證監(jiān)會有很多投資者保護規(guī)則,將與市場機構(gòu)一起共同推進投資者保護工作。

歐陽昌瓊建議,應當建立健全證券市場民事賠償制度,增加市場參與方的違規(guī)成本,使投資者的損失能夠得到賠償,真正將投資者保護落到實處。