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人民幣年內(nèi)再貶空間有限

2016年11月14日 14:50 | 來源:證券時報
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(原標(biāo)題:人民幣年內(nèi)再貶空間有限 應(yīng)辯證對待匯率彈性)

上周五,人民幣兌美元中間價跌破6.8關(guān)口,創(chuàng)六年來新低。人民幣貶值預(yù)期仍在持續(xù),申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為,人民幣在年內(nèi)的貶值利空基本上已出盡,不過,在2017年之前還將再度貶值5%至7.3。他還表示,不應(yīng)一味將人民幣貶值當(dāng)做利空看待。

“雙十一”當(dāng)日,所有人都在忙著“剁手”的同時,在岸與離岸人民幣價格均出現(xiàn)大幅波動。在岸人民幣兌美元中間價較上一交易日的6.7885跌去230個基點(diǎn),收于6.8115,跌破6.8大關(guān)并創(chuàng)出74個月以來新低。離岸人民幣開盤后更是一度觸及6.85并再刷新低,但隨后午盤出現(xiàn)反彈走升。

顯然,人民幣走上了一條更具彈性、更加市場化的道路,這在8·11匯改后表現(xiàn)得尤其明顯。人民幣跌破6.8關(guān)口后,是否會繼續(xù)破7成為當(dāng)前市場上最關(guān)注的熱點(diǎn)。

對此,李慧勇向證券時報記者表示:“我們認(rèn)為人民幣會在2017年底之前維持5%的貶值,到7.3左右。人民幣到底是升還是貶,取決于背后的經(jīng)濟(jì)情況以及最直觀的貨幣政策,也包括大家對于貨幣配置的需求。之所以認(rèn)為人民幣會繼續(xù)承壓,其一是因?yàn)橄鄬τ谝呀?jīng)復(fù)蘇的美國經(jīng)濟(jì)來講,中國經(jīng)濟(jì)還是面臨著下行的壓力;二是美元經(jīng)歷了走強(qiáng)——走弱——走強(qiáng)的動蕩期,如果要保持一籃子匯率穩(wěn)定的話,人民幣需要重新對美元進(jìn)行定價,即表現(xiàn)為人民幣貶值;三是因?yàn)槿蛸Y金有著再配置的需求,再加上臨近年底和年初,投資者都會有一些財務(wù)安排,因此資金流出壓力會轉(zhuǎn)化為美元資產(chǎn)的壓力,這就使得在其他因素不變的情況下,人民幣相對于美元走弱?!?/p>

對于2016年最后兩個月人民幣價格的波動趨勢,李慧勇認(rèn)為貶值空間不大。按照目前節(jié)奏來看,人民幣在年內(nèi)的貶值利空基本上已出盡,如果再貶值將會有較大匯兌損失。不過,值得關(guān)注的是,一旦進(jìn)入2017年,貶值壓力將會隨著年初的5萬美元換匯額度小高潮來臨而再度增大。

“其實(shí),人民幣貶值未必是壞事?!崩罨塾路Q,“通過研究中國歷史和其他國家歷史都不難發(fā)現(xiàn),資產(chǎn)價格包括股市、樓市在內(nèi)和匯率的波動是沒有必然聯(lián)系的,更多取決于國家的經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)以及相關(guān)的貨幣政策。價格是平衡市場供求最有效的工具,此前更多的是通過利率來平衡,現(xiàn)在經(jīng)過8·11匯改之后,匯率也充當(dāng)了這樣一個工具,使得貨幣政策空間加大,經(jīng)濟(jì)彈性增加,對中國經(jīng)濟(jì)來講是件好事。更客觀地說,如果人民幣貶值使得中國經(jīng)濟(jì)能夠更早實(shí)現(xiàn)正?;@將有助于資本市場健康發(fā)展。因此,不能一味將人民幣貶值當(dāng)做利空來看待,要正確對待人民幣承壓的利弊。”

編輯:劉小源

關(guān)鍵詞:人民幣 貶值 經(jīng)濟(jì) 美元 匯率

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