骨干員工持股在避免國(guó)資流失的同時(shí)，有利于激發(fā)國(guó)企骨干員工工作熱情、提升國(guó)企績(jī)效，也為深化國(guó)企混改創(chuàng)造條件。

在十八屆三中全會(huì)《決定》明確推進(jìn)“員工持股計(jì)劃”三年之后，伴隨著國(guó)企改革“1+N方案”的陸續(xù)發(fā)布，8月18日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委正式發(fā)布《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《試點(diǎn)意見(jiàn)》）?？梢灶A(yù)料的是，這份較為詳盡、且較具實(shí)操價(jià)值的《試點(diǎn)意見(jiàn)》正式發(fā)布，不僅將對(duì)“員工持股計(jì)劃”起到加速作用，也將對(duì)國(guó)企混合所有制改革起到關(guān)鍵性的促進(jìn)作用。

《試點(diǎn)意見(jiàn)》具有實(shí)操價(jià)值。之所以這樣講，一是因?yàn)椤对圏c(diǎn)意見(jiàn)》將試點(diǎn)企業(yè)定性為央企三級(jí)及以下控股企業(yè)，這樣試點(diǎn)企業(yè)的規(guī)模不會(huì)過(guò)大、且主業(yè)相對(duì)明晰，比較符合員工持股試點(diǎn)階段的落地性。此外，《試點(diǎn)意見(jiàn)》原則上還對(duì)企業(yè)類型、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理、以及營(yíng)收利潤(rùn)來(lái)源作出明確要求，既強(qiáng)調(diào)試點(diǎn)改革的可行性，更強(qiáng)調(diào)試點(diǎn)改革的市場(chǎng)化思路。

《試點(diǎn)意見(jiàn)》對(duì)持股員工的定性，重點(diǎn)是骨干持股，而不是高管持股，此舉有助于避免既往國(guó)企改革的短期行為化，值得我們高度關(guān)注。

《試點(diǎn)意見(jiàn)》明確“員工持股總量原則上不高于公司總股本的30%，單一員工持股比例原則上不高于總股本的1%”，這一針對(duì)持股員工的定性，與上世紀(jì)90年代末興起的國(guó)企MBO（管理層收購(gòu)）截然不同。此舉既避免了國(guó)有資產(chǎn)大規(guī)模流失的可能性，也更大程度地激發(fā)包括管理骨干和技術(shù)骨干在內(nèi)的工作積極性。

回顧員工持股歷史較久，自20世紀(jì)50年代就興起這一持股模式的美國(guó)企業(yè)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，不管是國(guó)資、還是民資性質(zhì)的員工持股計(jì)劃，但凡既能保持企業(yè)穩(wěn)定、又能激勵(lì)企業(yè)發(fā)展的員工持股計(jì)劃，一般都能兼顧到公平與效率。落實(shí)到中國(guó)員工持股，就應(yīng)該推崇骨干持股，而非高管持股，抑或是全員持股、平均持股。骨干持股相比高管持股顯得覆蓋面更廣、也更為公平，相比全員持股則顯得更有助于提高企業(yè)效率，激勵(lì)企業(yè)發(fā)展。

對(duì)骨干持股，包括管理骨干和技術(shù)骨干的重點(diǎn)明確，必將成為本輪推進(jìn)國(guó)有企業(yè)員工持股計(jì)劃的核心亮點(diǎn)。在此次《試點(diǎn)意見(jiàn)》發(fā)布之后，未來(lái)事關(guān)員工持股的其他細(xì)節(jié)上，或許還有完善調(diào)改的空間。但是，骨干持股這一兼顧公平與效益的核心改革方向，未來(lái)應(yīng)該不會(huì)再有改變。

進(jìn)一步言之，此次《試點(diǎn)意見(jiàn)》對(duì)骨干持股的重點(diǎn)明確，不僅僅是國(guó)企推行員工持股計(jì)劃的核心亮點(diǎn)，更有助于未來(lái)國(guó)企混合所有制改革的全面推進(jìn)。在局部試點(diǎn)完善之后，骨干員工持股更可以消除混合所有制改革的結(jié)構(gòu)性阻力。

事實(shí)上，自十八屆三中全會(huì)明確推進(jìn)“混合所有制改革”之后，除了中石化等少數(shù)國(guó)企成功試點(diǎn)混合所有制改革，多數(shù)國(guó)企混改尚未實(shí)現(xiàn)。這一現(xiàn)象出現(xiàn)，很大程度上，即是源于員工持股的定性不明。

在員工持股定性不明之下，不僅混合所有制改革的國(guó)資一方，可能會(huì)擔(dān)負(fù)著國(guó)資流失的壓力，而且混合所有制改革的社會(huì)資本一方，也不可避免地存在對(duì)國(guó)企人力資源不穩(wěn)定的憂慮。而在此次員工持股明確定性為骨干持股之下，有了員工持股成本、以及相關(guān)規(guī)范性要求作參照之后，更大力度地推行混合所有制改革將變得更為有理有據(jù)。

此外，在明確定性骨干持股之下，社會(huì)資本、尤其是民資參與混合所有制改革，也才有可能對(duì)國(guó)企人力資源穩(wěn)定性更加具有信心。骨干員工持股不僅可以消除國(guó)企員工對(duì)社會(huì)資本參與混改的不滿情緒，而且將骨干員工的利益與企業(yè)利益進(jìn)行充分捆綁，更有利于企業(yè)本身的長(zhǎng)治久安。骨干穩(wěn)定，則企業(yè)穩(wěn)定；企業(yè)穩(wěn)定，則混合所有制改革內(nèi)部阻力自解。

當(dāng)然，針對(duì)此次試點(diǎn)優(yōu)先支持的“人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)、科技服務(wù)型企業(yè)”，我們還是有必要適當(dāng)提醒，對(duì)于此類輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)且具備相當(dāng)創(chuàng)新要素的國(guó)企，對(duì)其資產(chǎn)評(píng)估不宜完全參照基于固定資產(chǎn)核算的凈資產(chǎn)，而應(yīng)該對(duì)其無(wú)形資產(chǎn)做出準(zhǔn)確客觀的評(píng)估，甚至有必要給出一定的溢價(jià)幅度，以確保員工持股試點(diǎn)的全方位公平。

□楊國(guó)英（學(xué)者）