中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話將于6月5日-7日在北京舉行。美國財(cái)長雅各布·盧等官員將出席對話，美國財(cái)政部官員周三以匿名方式舉行記者吹風(fēng)會(huì)。人民幣匯率又成為這次對話焦點(diǎn)。

多年來，在人民幣匯率問題上，美國一直耿耿于懷，抓住辮子不放，其中要求中國實(shí)現(xiàn)市場化匯率決定機(jī)制矢志不渝。這次美方提出了同樣的問題。但必須清醒地認(rèn)識到，如今美國要求中國“確保匯率形成機(jī)制向市場化有序轉(zhuǎn)型”，與2008年金融危機(jī)時(shí)相比較已經(jīng)不可同日而語了。

那時(shí)，美國實(shí)行量化寬松以及接近于零的利率水平，人民幣升值壓力較大，美方十分愿意看到人民幣升值，要求人民幣匯率市場化是擔(dān)心中國干預(yù)匯率升值。那幾年，美方認(rèn)為或者說想看到的人民幣匯率市場化結(jié)果是人民幣升值。

而如今恰恰相反。美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了量化寬松，終結(jié)了零利率，并且開始進(jìn)入加息周期，美元較大幅度升值，人民幣匯率貶值壓力與預(yù)期增大。人民幣匯率貶值是市場化機(jī)制發(fā)揮作用的結(jié)果。而對于人民幣匯率市場化的結(jié)果，美國對此處在非常矛盾的心理之中，也許并不愿意看到這個(gè)結(jié)果。這就牽出了其在這次中美對話中提出的另一個(gè)涉及人民幣匯率的要求——美國將鼓勵(lì)中國邁向更為平衡和可持續(xù)的增長方式，透過對消費(fèi)者友好的財(cái)政政策支持內(nèi)需。

這需要舊事重提。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，美國等西方國家竟然把板子打在中國的屁股上。說是全球經(jīng)濟(jì)不平衡，即：美國等西方國家消費(fèi)多，而中國儲(chǔ)蓄多，這種不平衡問題導(dǎo)致了金融危機(jī)。在G20首腦會(huì)議上提出了全球經(jīng)濟(jì)再平衡的概念。要求中國降低儲(chǔ)蓄率，擴(kuò)大消費(fèi)，拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)。其中要求人民幣大幅度升值以降低出口、增加進(jìn)口，拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)。這次美方再次提出“美國將鼓勵(lì)中國邁向更為平衡和可持續(xù)的增長方式，透過對消費(fèi)者友好的財(cái)政政策支持內(nèi)需?！逼渲袠芬饪吹饺嗣駧艆R率升值仍是其目的。

目前的人民幣匯率走勢給美國出了難題。就拿這次中美對話中關(guān)于人民幣匯率的兩個(gè)話題就存在矛盾之處。如果按照美方要求“中國政府確保匯率形成機(jī)制向市場化有序轉(zhuǎn)型，”那么，在美元升值前提下，人民幣匯率是貶值趨勢，那就達(dá)不到美方的“中國經(jīng)濟(jì)再平衡”的要求。如果按照美方要求中國致力于“再平衡”，那么必須干預(yù)人民幣匯率較大幅度貶值，這就不能實(shí)現(xiàn)“市場機(jī)制決定匯率”的美方要求。

近期人民幣中間價(jià)不斷刷新逾五年低位，是市場化匯率機(jī)制下合理的雙邊波動(dòng)，無需用“舊眼光看新變化”。未來美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，中國經(jīng)濟(jì)并未顯現(xiàn)新動(dòng)力的背景下，市場對人民幣的貶值預(yù)期有增無減。這既合美意又不合美意的現(xiàn)象，還請美方多“包涵”，這對雙方都是無奈之舉。