標(biāo)普500連漲四周

上周五美股強(qiáng)勁上漲，標(biāo)普500指數(shù)上漲1.64%至2022點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)收盤(pán)新高，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲1.85%，收于4748點(diǎn)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲1.28%至17213點(diǎn)。今年以來(lái)標(biāo)普500指數(shù)跌幅收窄至1%，當(dāng)前點(diǎn)位較去年5月21日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)低5.3%。

今年1月，標(biāo)普500指數(shù)曾重挫5.07%，創(chuàng)下2009年1月以來(lái)最差同期表現(xiàn)。2月11日一度跌至1810點(diǎn)的兩年來(lái)新低，較去年5月的2134點(diǎn)的歷史高位下跌15%。但自觸底以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)持續(xù)反彈，累計(jì)漲幅接近11%。股市上漲一直伴隨著油價(jià)的強(qiáng)勢(shì)反彈，自2月中旬以來(lái)，國(guó)際油價(jià)漲幅超過(guò)40%，從每桶26美元升至每桶38美元。由于股市和油價(jià)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒重燃，美國(guó)國(guó)債價(jià)格連續(xù)下跌，10年期國(guó)債收益率連續(xù)第四周上漲，上周五達(dá)到1.977%，為1月28日以來(lái)最高水平。

事實(shí)上今年以來(lái)油價(jià)走勢(shì)始終與市場(chǎng)呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的正相關(guān)性。上周五國(guó)際能源署在最新月度報(bào)告中表示，盡管商品市場(chǎng)可能到2017年才會(huì)開(kāi)始復(fù)蘇，但眼下已經(jīng)開(kāi)始企穩(wěn)，這一表態(tài)極大地提振了投資者信心。

Capitol證券管理公司首席經(jīng)濟(jì)策略師恩格爾克認(rèn)為，考慮到市場(chǎng)情緒有所變化，如果油價(jià)繼續(xù)保持穩(wěn)定，美國(guó)股市繼續(xù)上漲的概率超過(guò)65%。他同時(shí)指出，除油價(jià)外，投資者還將關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)即將召開(kāi)的貨幣政策例會(huì)。

盡管預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周再次加息的可能性為零，但華爾街交易人士仍關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來(lái)加息進(jìn)度和時(shí)點(diǎn)給出的線索，以及美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)的前景展望。

企業(yè)盈利恐成“硬傷”

盡管美股近期持續(xù)反彈，但市場(chǎng)人士對(duì)后市態(tài)度偏向謹(jǐn)慎，主要是考慮到企業(yè)盈利表現(xiàn)不佳。Voya投資管理公司市場(chǎng)分析師卡瓦諾認(rèn)為，油價(jià)企穩(wěn)的跡象并不足以刺激標(biāo)普500指數(shù)進(jìn)一步上漲。能源企業(yè)還沒(méi)有實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)好，油價(jià)企穩(wěn)不是可以支撐市場(chǎng)持續(xù)上漲的最主要因素，還需要看到企業(yè)實(shí)際的盈利增長(zhǎng)。

卡瓦諾認(rèn)為，考慮到基本面因素，市場(chǎng)反彈隨時(shí)可能暫停，標(biāo)普500指數(shù)今年以來(lái)僅下跌1%，這樣的表現(xiàn)顯示投資者“過(guò)于樂(lè)觀”了。

FactSet的統(tǒng)計(jì)顯示，目前標(biāo)普500指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率為16倍，高于10年平均14.4倍的水平?？ㄍ咧Z表示，企業(yè)盈利事實(shí)上還在下跌，這使得當(dāng)前美股估值偏高。

過(guò)去兩個(gè)月賣(mài)方分析師已經(jīng)將美股企業(yè)當(dāng)前財(cái)季的盈利下調(diào)8.4%，預(yù)計(jì)當(dāng)前財(cái)季的盈利將同比下滑8%。相比之下在去年12月31日，分析師對(duì)當(dāng)前財(cái)季的盈利預(yù)期為同比增長(zhǎng)0.3%。此外上市公司發(fā)布的負(fù)面業(yè)績(jī)展望也高于平均水平，F(xiàn)actSet的統(tǒng)計(jì)顯示，迄今為止115家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)期的公司中，接近80%的企業(yè)下調(diào)前景展望，高于歷史平均72%的水平。

雙線資本創(chuàng)始人、有“新債王”之稱(chēng)的美國(guó)知名投資者岡德拉奇認(rèn)為，目前的美國(guó)股市比較危險(xiǎn)，經(jīng)過(guò)上個(gè)月上漲之后，標(biāo)普500指數(shù)可能還有大約2%的上漲空間，但同時(shí)有20%下跌空間。從風(fēng)險(xiǎn)收益比來(lái)看，當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的技術(shù)形態(tài)非常糟糕。