權(quán)威解讀

　　熔斷機(jī)制將不斷完善

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，境內(nèi)資本市場(chǎng)是“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場(chǎng)，投資者以中小散戶為主，市場(chǎng)波動(dòng)較大，引入指數(shù)熔斷機(jī)制，為市場(chǎng)在大幅波動(dòng)時(shí)提供“冷靜期”，有助于市場(chǎng)穩(wěn)定，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　從境外經(jīng)驗(yàn)看，熔斷機(jī)制的引入不是一步到位的理想化過(guò)程，也沒(méi)有統(tǒng)一的做法，而是在實(shí)踐中逐步探索、積累經(jīng)驗(yàn)、動(dòng)態(tài)調(diào)整。例如，美國(guó)市場(chǎng)1987年發(fā)生股災(zāi)后引入了指數(shù)熔斷機(jī)制，后續(xù)調(diào)整過(guò)熔斷閾值、暫停交易的時(shí)間；2010年發(fā)生“閃電崩盤(pán)”后引入個(gè)股熔斷機(jī)制。韓國(guó)市場(chǎng)在保留已有漲跌幅制度的情況下，在1997年發(fā)生金融危機(jī)后，先后引入指數(shù)熔斷機(jī)制和個(gè)股熔斷機(jī)制；由于觸發(fā)次數(shù)較多，于2015年修訂了指數(shù)熔斷機(jī)制、漲跌幅限制。倫敦交易所每隔一定時(shí)間就會(huì)對(duì)個(gè)股熔斷的閾值進(jìn)行評(píng)估和更新，如2015年1月富時(shí)100指數(shù)(FTSE100)成份股的部分股票動(dòng)態(tài)熔斷閾值由前一期的5%降為3%，靜態(tài)熔斷閾值由前一期的10%降為8%。

　　為A股上了“雙保險(xiǎn)”

　　國(guó)金證券首席策略分析師李立峰認(rèn)為，今年以來(lái)，由于過(guò)度使用杠桿以及泡沫的破滅，指數(shù)跌幅超過(guò)5%的次數(shù)增加，波動(dòng)明顯大于往年，出于金融市場(chǎng)趨于穩(wěn)定的考慮，在有漲跌停限制的情況下推出熔斷機(jī)制，意在推動(dòng)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展；這對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)起到“雙保險(xiǎn)”的作用。

　　李立峰強(qiáng)調(diào)，熔斷機(jī)制的實(shí)施，有助于國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的波動(dòng)在一定程度上有所減小，騰出了一定的時(shí)間讓投資者平復(fù)恐慌的心理，促使投資者更多理性交易，波動(dòng)或有所平滑。但市場(chǎng)的趨勢(shì)更多的需要提振投資者信心，可關(guān)注兩方面，或是改革持續(xù)超預(yù)期并有所落地，或是經(jīng)濟(jì)基本面有所改觀，資本流向有所改善。

　　名詞解釋

　　熔斷機(jī)制

　　是指對(duì)某一合約在達(dá)到漲跌停板之前，設(shè)置一個(gè)熔斷價(jià)格，使合約買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)只能在這一價(jià)格范圍內(nèi)交易的機(jī)制。

　　京華時(shí)報(bào)記者 敖曉波