并購后的資本如何運作

　　援引媒體報道可知,按照初步設定的計劃,中糧集團將在2017年完成國內(nèi)外資產(chǎn)的整合,并在2019年實現(xiàn)主要業(yè)務的整體上市。

　　公開消息顯示,中糧集團的資產(chǎn)整合,主要是對中糧國內(nèi)資產(chǎn)與2014年收購的荷蘭尼德拉、香港來寶集團旗下來寶農(nóng)業(yè)的資產(chǎn)進行整合;而整體上市,則是將整合后的中糧集團,轉型為一家公開上市的“全球性農(nóng)業(yè)公司”。

　　對于未來的發(fā)展之路,中糧集團董事長寧高寧曾有過美妙的暢想:“想象一下,在南美洲阿根廷、巴西的某個河流上,有我們的港口,廣闊的潘帕斯平原、富饒的糧食產(chǎn)地,有我們的碼頭,通過我們的物流渠道,可以順利地把糧食運回中國,這是多么美妙的事情。”

　　不過,公開的報道中認為,中糧集團的整體上市,將面臨業(yè)務板塊重新整理的難題。比如,公司多年來的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展線路,使得中糧集團的業(yè)務范疇擴展極廣,農(nóng)產(chǎn)品加工、地產(chǎn)、金融無所不及,但這些業(yè)務如何劃分并完成重組上市,仍是個問題。

　　前文提及,從業(yè)績情況來看,中糧集團旗下的上市公司業(yè)績良莠不齊,盈利能力差別較大,因此,在此輪整合中,哪些公司會被選為整合平臺,以及如何整理現(xiàn)有的業(yè)務,都是后續(xù)要解決的問題,而厘清這些業(yè)務、股權、財務核查等事項,皆需要時間。同時,這些業(yè)績表現(xiàn)較差的公司在并購重組的過程中,是否能通過監(jiān)管部門的審核,也待論證。

　　中糧集團在去年曾被選為首批國資改革試點企業(yè),彼時,公司對《證券日報》記者提及,中糧集團近年來進行了大量的并購重組工作,具有較強的資本運作能力。中糧集團稱,以混合所有制作為配置資源的主要手段,在下屬企業(yè)引入其他所有制的產(chǎn)業(yè)資本、社會集合資本、私募股權等戰(zhàn)略投資者,加快實現(xiàn)國有資本投資公司試點愿景。

　　內(nèi)部形成若干專業(yè)化經(jīng)營、獨立上市的業(yè)務板塊,未來主要通過資本手段進行資源配置。圍繞核心主業(yè),按產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)、不同細分行業(yè)、不同區(qū)域分別組建若干業(yè)務板塊,力求在各自領域建立行業(yè)領先地位。

　　如果從這個角度來年,未來整體上市,業(yè)務相似者歸屬一個平臺的概率極高。

　　同時,中糧集團還提及,按照市場化要求,以控股公司架構對下屬業(yè)務板塊進行管理,充分發(fā)揮董事會的作用,充分調(diào)動業(yè)務板塊的積極性。建立國際化、專業(yè)化、市場化、能上能下、能進能出、收入能增能減的職業(yè)經(jīng)理人制度。通過考核激勵機制,最大程度地發(fā)揮經(jīng)理人團隊的創(chuàng)造性和激情,增強各業(yè)務板塊的活力和競爭力。

　　來自中糧集團的資料顯示,2005年-2013年,中糧共完成近50起并購項目,投資額146億元。相比并購當年,2013年年底被并購企業(yè)總資產(chǎn)增長4.28倍,凈利潤增長33.6倍。

　　近年來中糧集團在混合所有制上進行了積極探索,充分借助國際資本和行業(yè)龍頭的力量打造國際化產(chǎn)業(yè)平臺。

　　面對糧油食品業(yè)務行業(yè)高度競爭的市場環(huán)境,中糧集團逐步培育出較強的市場化競爭能力,在行業(yè)內(nèi)建立了領先地位。目前中糧是國內(nèi)最大的綜合性糧油食品企業(yè),最大的市場化糧油貿(mào)易企業(yè),大米加工、面粉加工、油脂加工、玉米加工、麥芽加工、番茄加工、乳品加工等板塊均處于行業(yè)數(shù)一數(shù)二位置,飼料加工、食糖加工、肉食養(yǎng)殖屠宰行業(yè)地位也在不斷提升。

　　對于未來的改革方向,中糧集團稱,“深耕全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略,打造國際化經(jīng)營網(wǎng)絡,全力服務國家糧食安全。”

　　鯰魚效應已初步呈現(xiàn)

　　中糧集團曾對《證券日報》記者提及,之所以被選為試點,是因為在國資委的領導下,中糧集團近幾年一直在積極進行改革探索,比如建立現(xiàn)代企業(yè)制度,開展董事會試點,探索投資公司式的管理;業(yè)務重組上市,重組中谷、華糧,收購尼德拉和來寶農(nóng)業(yè)等,為保障國家糧食安全積極布局。

　　中糧集團發(fā)展緊緊圍繞國家需要和公司使命,深入推進全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略,打造中國的國際大糧商,在資產(chǎn)布局、管理系統(tǒng)、團隊建設、資本運營等方面均取得重要進展,特別是今年以來收購尼德拉和來寶農(nóng)業(yè),全產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)延伸至國際重要糧食主產(chǎn)區(qū),在世界糧食公司中,資產(chǎn)排名全球第二,營業(yè)收入排名全球第三,成為一家能夠與ABCD等傳統(tǒng)跨國巨頭抗衡、具有國際領導地位的大糧商。而且,經(jīng)過不斷的業(yè)務邏輯梳理、優(yōu)化和調(diào)整,“中糧集團目前已基本形成以糧油食品為核心主業(yè)的投資公司型組織架構,具備了國有資本投資公司的雛形。”

　　實現(xiàn)整體上市必然涉及到對現(xiàn)有上市企業(yè)的調(diào)整,包括控股、參股的形式在內(nèi)的所有企業(yè),未來都將重新進入中糧旗下的產(chǎn)業(yè)鏈條。從大的方向來看,可以分為油脂食品、地產(chǎn)、物流等領域。

　　整體上市漸行漸近的中糧集團,在某種程度上已經(jīng)引起了市場的不安。

　　公開報道稱,中糧集團旗下的中糧肉食,正在成為市場的“攪局者”。中糧集團有足夠豐富的產(chǎn)品線,為餐飲企業(yè)和消費者提供食品的一攬子解決方案,這是一種傳統(tǒng)肉類加工企業(yè)所面臨的直面沖擊。

　　從一些上市肉類企業(yè)的公開財報中可以看出,餐飲企業(yè)對公司業(yè)績的重要性不言而喻。但現(xiàn)在來看,中糧提供的這種一攬子計劃,擁有的競爭力要遠超過傳統(tǒng)的肉類加工企業(yè)。