逐步提前擬發(fā)行企業(yè)的預(yù)披露時間，可以讓市場有足夠時間來消化企業(yè)應(yīng)當(dāng)如實披露的消息，使新股發(fā)行過程更加陽光、透明

　　預(yù)披露的節(jié)奏和規(guī)模不等于IPO的節(jié)奏和規(guī)模，從6月份到今年年底，計劃發(fā)行上市新股100家左右，將按月大體均衡發(fā)行上市

　　要從根本上解決市場對IPO擴容的恐懼，需要進(jìn)一步完善吸引更多資金入市機制、切實保護(hù)投資者權(quán)益機制等

　　預(yù)披露并不是A股市場的新鮮事兒，但在今年首批IPO在審企業(yè)招股書預(yù)披露時，股市卻風(fēng)聲鶴唳，大盤指數(shù)接連回調(diào)，滬指2000點關(guān)口一度岌岌可危。部分業(yè)界人士認(rèn)為，新一輪的IPO或?qū)⒘⒓磫?，眾多新股可能會批量上市，股?ldquo;失血”恐懼癥再次在A股市場彌漫。

　　但如果把預(yù)披露是怎么回事兒、為什么要進(jìn)行預(yù)披露、它跟新股發(fā)行上市究竟有何關(guān)系等問題說清楚講明白，市場也許就不會如此恐慌。

　　所謂的預(yù)披露，是指申請首次公開發(fā)行股票的公司，在按照證券法規(guī)定向證券監(jiān)管機構(gòu)報送有關(guān)申請文件并在其受理后，將有關(guān)申請文件向社會公眾披露。從證監(jiān)會對首次公開發(fā)行股票審核的工作流程來看，預(yù)披露主要包括受理、反饋會、見面會、初審會、發(fā)審會、封卷、核準(zhǔn)發(fā)行等環(huán)節(jié)。

　　此前，企業(yè)預(yù)披露時點是在反饋意見落實后、初審會之前，企業(yè)上發(fā)審會前1個月左右。去年11月30日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》，對預(yù)披露制度進(jìn)行改革，從提前一個月預(yù)披露改為自企業(yè)申報受理后即披露，這便有了今年4月18日之后一大批擬IPO企業(yè)的密集預(yù)披露。值得注意的是，招股說明書預(yù)先披露后，發(fā)行人相關(guān)信息及財務(wù)數(shù)據(jù)不得隨意更改。

　　不難發(fā)現(xiàn)，在新股發(fā)行市場化改革不斷推進(jìn)的背景下，逐步提前擬發(fā)行企業(yè)的預(yù)披露時間，其中一個最大的好處，是讓市場有足夠時間來消化企業(yè)應(yīng)當(dāng)如實披露的消息，對市場和投資者的知情權(quán)、監(jiān)督權(quán)是個重大進(jìn)步，也使得新股發(fā)行過程更加陽光、透明。

　　對于首發(fā)企業(yè)提交申請IPO材料，證監(jiān)會采取的措施是受理即披露，但密集預(yù)披露并不意味著批量上市。從數(shù)據(jù)看，首批IPO在審企業(yè)招股書預(yù)披露至今，共有637家完成預(yù)披露，但只有40家企業(yè)通過發(fā)審會，占比不到7%，而目前上市的新股也只有區(qū)區(qū)的9只。按照證監(jiān)會主席肖鋼此前的說法，從6月份到今年年底，計劃發(fā)行上市新股100家左右，將按月大體均衡發(fā)行上市。這意味著，預(yù)披露的節(jié)奏和規(guī)模不等于IPO的節(jié)奏和規(guī)模。

　　實際上，證監(jiān)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月1日，本年度首發(fā)終止審查企業(yè)129家，其中就有32家首發(fā)企業(yè)因未按相關(guān)規(guī)則要求報送預(yù)先披露材料，且申請文件中的財務(wù)資料超過有效期達(dá)3個月，而被終止審查。大量排隊企業(yè)因未按規(guī)定進(jìn)行預(yù)披露等原因，導(dǎo)致其IPO終止審查，這在此前的A股市場上并不多見，預(yù)披露制度的威力由此可見一斑。

　　如今，預(yù)披露的正面作用正在顯現(xiàn)，并開始逐漸被市場所認(rèn)知。但要從根本上解決市場對IPO擴容的恐懼，是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要進(jìn)一步完善吸引更多資金入市機制、切實保護(hù)投資者權(quán)益機制等。