挑戰(zhàn)　調(diào)整壓力猶存

　　隨著經(jīng)濟(jì)回暖跡象逐漸明顯，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)將環(huán)比甚至同比回升。陸挺說，李克強(qiáng)總理2日主持召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議宣布了一系列新的穩(wěn)增長(zhǎng)措施。我們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)季度環(huán)比增速會(huì)在第一季度見底于1.4%，然后在第二至第四季度回升至1.8%左右。澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛提出，從歷史周期來看，中國(guó)的新開工投資項(xiàng)目一般在兩會(huì)之后也會(huì)出現(xiàn)顯著的上升，配合以目前較為寬松的貨幣政策，我們認(rèn)為今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最差的時(shí)期已經(jīng)基本過去。中國(guó)銀行也預(yù)測(cè)，二季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)7.5%，比一季度略有回升。

　　但是也存在另一派觀點(diǎn)。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文說，盡管小部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)略有恢復(fù)，但二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨繼續(xù)調(diào)整的壓力。二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能繼續(xù)下行，原因在于：保增長(zhǎng)的空間非常有限；房地產(chǎn)和基建投資回落的壓力仍然沒有完全釋放；庫存調(diào)整和PPI下降對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊仍需要時(shí)間來吸收；全球制造業(yè)擴(kuò)張近期出現(xiàn)了走弱勢(shì)頭。

　　出口不及預(yù)期是影響經(jīng)濟(jì)回升的一個(gè)重要因素。波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)被認(rèn)為是中國(guó)出口方面的先行指標(biāo)之一。然而今年一季度，BDI均值僅為1371點(diǎn)，環(huán)比下降26.1%。截至4月11日，BDI已經(jīng)連續(xù)14個(gè)工作日下跌，累計(jì)下降36.5%。另據(jù)張永鋒透露，由于需求恢復(fù)速度不及航商預(yù)期，多數(shù)航線運(yùn)價(jià)承壓下行并帶動(dòng)綜合指數(shù)下滑，3月中國(guó)出口集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)平均值為1078.4點(diǎn)，環(huán)比下降6.4%；上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)平均值為958.3點(diǎn)，環(huán)比下降12.3%。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)不利因素在增多：部分新興國(guó)家出現(xiàn)資金外流和貨幣大幅貶值，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)萎靡不振；烏克蘭地緣政治危機(jī)升級(jí)，俄羅斯經(jīng)濟(jì)面臨巨大下行風(fēng)險(xiǎn)；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇中出現(xiàn)疲軟現(xiàn)象，德國(guó)3月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)降至46.6，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期；日本從4月1日起提高消費(fèi)稅率，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期放緩。受外部環(huán)境影響，中國(guó)二季度出口形勢(shì)不容樂觀。

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域價(jià)格連續(xù)回落是另一個(gè)大問題。截至3月，PPI已經(jīng)連續(xù)25個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，何時(shí)轉(zhuǎn)正尚難預(yù)測(cè)。高善文說，3月中國(guó)PPI環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)仍在擴(kuò)大，同時(shí)美國(guó)中間品PPI增長(zhǎng)出現(xiàn)明顯的減速，可能暗示了全球制造業(yè)增長(zhǎng)和價(jià)格回落。中國(guó)PPI環(huán)比回升可能最早要等到二季度末。

　　產(chǎn)能過剩問題被認(rèn)為是PPI連降的主要原因。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書長(zhǎng)王建認(rèn)為，中國(guó)現(xiàn)在面臨的最大問題就是生產(chǎn)過剩，中國(guó)目前已處在爆發(fā)生產(chǎn)過剩危機(jī)的前夜。中國(guó)能避免危機(jī)，但所剩的時(shí)間已經(jīng)不多。