陳文生 北京市委黨校中青班，李詩洋 北京市委黨校經(jīng)濟學(xué)教研部，趙云皓 生態(tài)環(huán)境部環(huán)境規(guī)劃院EOD創(chuàng)新中心

綠色金融作為引導(dǎo)優(yōu)化金融資源配置的重要抓手，是全面建設(shè)美麗中國的重要支撐和有力保障。然而，由于生態(tài)權(quán)益“抵押難”、社會資金“投入難”、多元主體“參與難”等問題，綠色金融在支持美麗中國建設(shè)實踐中仍面臨諸多現(xiàn)實困境，制約了綠色金融的有效性和普及度，亟待創(chuàng)新綠色金融模式，更好地發(fā)揮支撐作用。

一、 綠色金融支撐美麗中國的理論邏輯

綠色金融是全面建設(shè)美麗中國的重要支撐和有力保障。一方面，為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟活動提供投融資服務(wù)。另一方面，通過綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險、碳金融等金融工具和相關(guān)政策支持經(jīng)濟綠色低碳轉(zhuǎn)型。此外，動員和激勵更多社會資本投入到綠色產(chǎn)業(yè)，促進生態(tài)環(huán)保、新能源、節(jié)能降碳等領(lǐng)域的技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

綠色金融支撐為美麗中國建設(shè)主要作用于提供生態(tài)產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)生態(tài)化兩個維度的路徑支撐。一是產(chǎn)業(yè)生態(tài)化，就是產(chǎn)業(yè)的生態(tài)化、綠色化過程或行為，即通過清潔生產(chǎn)、綠色設(shè)計、綠色制造、綠色供應(yīng)鏈管理等各種技術(shù)、工程及管理手段，推動生產(chǎn)過程清潔化、資源利用循環(huán)化、能源消費低碳化、產(chǎn)品供給綠色化，產(chǎn)業(yè)形態(tài)主要表現(xiàn)為綠色能源產(chǎn)業(yè)、綠色制造業(yè)、綠色服務(wù)業(yè)等。二是生態(tài)產(chǎn)業(yè)化，即在生態(tài)系統(tǒng)功能和完整性不被破壞的前提下，將生態(tài)環(huán)境資源作為生產(chǎn)投入品，與資本、勞動等其它生產(chǎn)要素優(yōu)化組合，通過生態(tài)產(chǎn)品的保護、生產(chǎn)、開發(fā)、經(jīng)營等經(jīng)濟活動將生態(tài)資源資產(chǎn)化、資本化，將生態(tài)價值轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟價值，生態(tài)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟產(chǎn)品，生態(tài)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟優(yōu)勢，“綠水青山”轉(zhuǎn)化成“金山銀山”的過程，產(chǎn)業(yè)形態(tài)主要是生態(tài)資源權(quán)益交易、生態(tài)產(chǎn)品經(jīng)營開發(fā)等為代表的生態(tài)產(chǎn)品第四產(chǎn)業(yè)。

二、 綠色金融支撐美麗中國的現(xiàn)狀問題實踐進展

近年來，我國綠色金融體系建設(shè)取得顯著成效，形成了以綠色貸款、綠色債券為主的多層次、多元化綠色金融市場體系，為服務(wù)實體經(jīng)濟綠色低碳發(fā)展提供了強大動力。截至2024年上半年，我國本外幣綠色貸款余額達34.76萬億元人民幣，穩(wěn)居全球首位。其中，境內(nèi)存量綠色債券總額達近2萬億元人民幣，綠色保險、ESG基金、碳金融等多個綠色金融領(lǐng)域發(fā)展前景良好。今2024年以來，《綠色低碳轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2024年版）》《關(guān)于進一步強化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導(dǎo)意見》《關(guān)于發(fā)揮綠色金融作用服務(wù)美麗中國建設(shè)的意見》等政策密集出臺，標(biāo)志著我國綠色金融政策體系的進一步完善和健全。

但與此同時，面向新時代新征程全面建設(shè)美麗中國，綠色金融仍存在一定的不足。一是，現(xiàn)有綠色金融體系對美麗中國建設(shè)的支持力度遠遠不足。當(dāng)前的綠色金融體系支持最多的為清潔能源、節(jié)能改造等收益穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)生態(tài)化項目，而對支持生態(tài)產(chǎn)業(yè)化和其他產(chǎn)業(yè)生態(tài)化金融服務(wù)明顯不足。根據(jù)中國人民銀行披露的《2024年二季度金融機構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告》顯示，85%以上的綠色貸款資金為基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級和清潔能源領(lǐng)域。根據(jù)中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院統(tǒng)計，2024年上半年我國境內(nèi)新增綠色債券發(fā)行數(shù)量為200只，發(fā)行規(guī)模約2506.74億元，其主要投向仍是清潔能源和以交通為主的基礎(chǔ)設(shè)施升級領(lǐng)域，明確投向生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的綠色債券則極少。綠色基金、綠色保險和碳金融產(chǎn)品發(fā)展相對滯后。面向生態(tài)產(chǎn)業(yè)化項目的長期股權(quán)融資、風(fēng)險對沖工具供給也明顯不足。

究其原因，綠色金融支持美麗中國建設(shè)存在堵點，亟待創(chuàng)新服務(wù)模式。由于環(huán)境要素流動性、外溢性等特征和生態(tài)產(chǎn)權(quán)的多樣性特征，生態(tài)環(huán)境資源天然存在產(chǎn)權(quán)界定、價值核算困難等瓶頸問題，導(dǎo)致生態(tài)環(huán)境權(quán)益“抵押難”、社會資本“投入難”、多元主體“參與難”。此外，大多生態(tài)產(chǎn)業(yè)化項目涉及公益性生態(tài)環(huán)境治理，生態(tài)價值與關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)價值存在割裂，缺少投資回報機制或投資回報周期較長。因此，綠色金融不僅要遵循市場規(guī)律、金融規(guī)律，也要適應(yīng)自然規(guī)律、生態(tài)規(guī)律、環(huán)保規(guī)律，亟需通過價值整合、價值轉(zhuǎn)移等模式和金融服務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計，突破生態(tài)環(huán)保外部性經(jīng)濟內(nèi)部化瓶頸，強化綠色金融對美麗中國建設(shè)的支持。

三、 綠色金融支撐美麗中國的創(chuàng)新路徑

創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境資源權(quán)益融資模式，破解生態(tài)權(quán)益“抵押難”。一是建立健全生態(tài)資源權(quán)益交易市場建設(shè)，完善碳排放權(quán)、排污權(quán)、用水權(quán)、林權(quán)等生態(tài)產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)制度、權(quán)益分配及交易規(guī)則。創(chuàng)新增信方式、金融產(chǎn)品服務(wù)，與其它資產(chǎn)抵押擔(dān)保、保證擔(dān)保的組合方式，合理提高企業(yè)授信額度。如探索“林業(yè)碳匯+保險+貸款”“傳統(tǒng)抵押+碳匯增信”信貸模式。二是探索“生態(tài)資產(chǎn)權(quán)益抵押+項目貸”模式，創(chuàng)新基于特定地域單元生態(tài)產(chǎn)品價值（VEP）評估的抵押融資貸款產(chǎn)品和服務(wù)，支持區(qū)域生態(tài)環(huán)境質(zhì)量提升及生態(tài)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。三是發(fā)揮綠色金融的價值發(fā)現(xiàn)、資源配置、風(fēng)險管理和市場定價等功能，發(fā)展碳金融、排污權(quán)金融、水金融、林權(quán)金融，創(chuàng)新開發(fā)碳期貨、碳期權(quán)等金融產(chǎn)品及其衍生品，探索生態(tài)產(chǎn)品資產(chǎn)證券化路徑和模式。

創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境導(dǎo)向的開發(fā)（EOD）模式，破解社會資金“投入難”。EOD模式是生態(tài)環(huán)境部近年來推動的生態(tài)環(huán)境治理創(chuàng)新模式，核心要義是通過產(chǎn)業(yè)鏈延伸、組合開發(fā)、聯(lián)合經(jīng)營等方式，推動公益性較強的生態(tài)環(huán)境治理與收益較好的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)有效融合、增值反哺、統(tǒng)籌推進、市場化運作、一體化實施、可持續(xù)運營，搭建了生態(tài)環(huán)境治理價值效益市場化轉(zhuǎn)化通道，促進生態(tài)環(huán)境要素有序流動和資源優(yōu)化配置，破解了社會資本和金融機構(gòu)參與難的突出問題。簡言之，EOD模式本質(zhì)是一種創(chuàng)新性的項目組織實施方式和金融支持模式，將傳統(tǒng)不具有可融資性的、純公益性生態(tài)環(huán)境治理項目轉(zhuǎn)化成為市場化企業(yè)投資項目的一部分，使傳統(tǒng)環(huán)境治理項目不僅具備了一定的可融資性。近三年來，陸續(xù)約有260個EOD項目推向金融機構(gòu)，總投資約1萬億元，已獲得金融機構(gòu)授信約2000億元，部分項目實施已初見成效。

創(chuàng)新市場化生態(tài)保護補償基金模式，破解多元主體“參與難”。市場化生態(tài)保護補償基金是基于市場規(guī)則建立并開展市場化運作，旨在鏈接生態(tài)受益者和生態(tài)保護者，向生態(tài)保護者提供經(jīng)濟激勵的資金集合?！渡鷳B(tài)保護補償條例》《長江保護法》《黃河保護法》等多個法律法規(guī)均明確提出，建立市場化運作的生態(tài)保護補償基金。生態(tài)保護補償基金可大體分為政府主導(dǎo)、企業(yè)主導(dǎo)、社區(qū)主導(dǎo)型三大類。政府主導(dǎo)型為政府在依法依規(guī)前提下統(tǒng)籌生態(tài)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移支付資金和政府投資基金，設(shè)立市場化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，通過政府與社會資本合作支持基于生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)性保護修復(fù)的生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)工程建設(shè)。企業(yè)主導(dǎo)型為作為生態(tài)受益方的市場企業(yè)可以設(shè)立市場化運作的私募股權(quán)投資（PE）基金、信托等，定向支持生態(tài)保護方及生態(tài)產(chǎn)品供給方，開展生態(tài)環(huán)境保護及生態(tài)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。社區(qū)主導(dǎo)型為生態(tài)保護區(qū)域的社區(qū)力量和社會組織創(chuàng)新采用慈善信托等金融工具發(fā)起設(shè)立社區(qū)主導(dǎo)型的生態(tài)保護補償基金，帶動社會資金、公眾參與生態(tài)保護補償。創(chuàng)新建立市場化運作的生態(tài)保護補償基金，有利于匯聚政府、社會資本、社會組織及公眾等各方面力量，構(gòu)建生態(tài)共建共治共享格局，推動生態(tài)文明建設(shè)與鄉(xiāng)村振興、共同富裕戰(zhàn)略融合發(fā)展。