“明年經(jīng)濟(jì)下行壓力大是一個共識，但不可盲目悲觀。”日前接受中國證券報記者采訪的專家表示，針對外部不確定性風(fēng)險、房地產(chǎn)市場新變化以及可能的金融風(fēng)險，決策層已未雨綢繆，做好預(yù)案。經(jīng)濟(jì)增速雖然有所放緩，但并無失速之憂。明年將保持“積極的財政政策+穩(wěn)健的貨幣政策”的政策組合，預(yù)計財政政策將更加積極，更加注重與金融政策的協(xié)調(diào)，以確保中央提出的“六穩(wěn)”（穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期）。

應(yīng)對下行壓力

“2019年，中國經(jīng)濟(jì)仍需應(yīng)對多方面壓力。”平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明表示，一是外部環(huán)境仍錯綜復(fù)雜，二是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)回落，三是高杠桿現(xiàn)狀可能引發(fā)潛在風(fēng)險。

綜合來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力主要來自外需走弱和房地產(chǎn)市場放緩。對此，有關(guān)部門已推出包括促消費(fèi)在內(nèi)的一系列措施。專家預(yù)計，明年經(jīng)濟(jì)有望保持平穩(wěn)運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)不會大幅下調(diào)，明年GDP增速約為6.3%-6.5%。

中國人民大學(xué)副校長劉元春表示，“六穩(wěn)”政策出臺和落實可在短期內(nèi)有效對沖明年經(jīng)濟(jì)下行壓力，新一輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等政策推出，勢必提振明年的市場信心。在房地產(chǎn)投資趨緩、基礎(chǔ)設(shè)施投資回升和民間投資調(diào)整等因素綜合作用下，固定資產(chǎn)投資增速快速下滑趨勢會有所緩解；促進(jìn)消費(fèi)政策和民生政策陸續(xù)出臺，消費(fèi)快速下滑趨勢有望緩解；隨著內(nèi)外供需平衡進(jìn)一步調(diào)整，預(yù)計價格水平總體保持較為溫和狀態(tài)。

國家統(tǒng)計局發(fā)言人毛盛勇此前表示，世界經(jīng)濟(jì)不確定性、復(fù)雜性增強(qiáng)，存在變數(shù)和挑戰(zhàn)。從內(nèi)需來講，支撐明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的有利因素還是比較多。消費(fèi)有條件保持平穩(wěn)較快增長。隨著“六穩(wěn)”政策不斷落實見效，投資也有望延續(xù)總體平穩(wěn)，甚至穩(wěn)中略升態(tài)勢。從外需看，真正決定出口的，一是世界經(jīng)濟(jì)增長情況，明年預(yù)計增速會比今年有所回落，但和前幾年比還是不錯；二是我國企業(yè)出口韌性較強(qiáng)，自我適應(yīng)、自我調(diào)節(jié)能力較強(qiáng)，綜合競爭力、產(chǎn)業(yè)鏈完整性對保持出口平穩(wěn)增長有支撐作用。綜合上述需求，明年經(jīng)濟(jì)有條件保持平穩(wěn)較快增長。

穩(wěn)貨幣 寬財政

面對經(jīng)濟(jì)下行壓力，明年宏觀調(diào)控將側(cè)重尋求最佳政策組合，發(fā)揮最大整體效果。摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，明年國內(nèi)宏觀政策組合將是“穩(wěn)貨幣、松信貸、寬財政”。

他說，貨幣政策大幅寬松必要性不大，明年央行繼續(xù)降準(zhǔn)更多是置換屬性，通過“收短放長”釋放更廉價中長期資金，提升金融機(jī)構(gòu)表內(nèi)放貸意愿，達(dá)到為信貸松綁的目的。預(yù)計財政政策將更加積極，明年預(yù)算赤字率、地方政府債發(fā)行和減稅降費(fèi)規(guī)模都會有較大提升。

在中國社會科學(xué)院學(xué)部委員余永定看來，增加財政赤字是必要的。減稅降費(fèi)固然重要，但財政政策擴(kuò)張支出的作用可能比減稅要大，因為減稅后企業(yè)不一定將錢直接用于投資，而支出政策會直接刺激需求。

“明年宏觀政策將顯現(xiàn)寬財政、穩(wěn)貨幣、增信用、促投資的特點(diǎn)?！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，明年貨幣政策首要目標(biāo)是穩(wěn)增長?！岸ㄏ蛩蓜印笨赡苁敲髂曦泿耪吖ぞ呓M合的操作方向，“定向降準(zhǔn)+貨幣市場工具調(diào)整”將是基本工具組合。貨幣政策應(yīng)以總量加結(jié)構(gòu)方式有力支持實體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長，保持就業(yè)處在良好狀態(tài)。明年財政政策將更加積極，赤字率可能恢復(fù)至3%。

改革持續(xù)發(fā)力

分析人士認(rèn)為，從短期看，在拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”中，穩(wěn)增長主要還是依靠投資，尤其是基建投資。從中長期看，深化改革是順利度過轉(zhuǎn)型期的必由之路。在改革護(hù)航下，經(jīng)濟(jì)不會失速。

中信證券固定收益首席研究員明明表示，明年固定資產(chǎn)投資趨勢應(yīng)是基建回升、地產(chǎn)回落。今年固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)震蕩回落，主要原因在于基建投資增速下行。在基建投資中，能源、運(yùn)輸、生態(tài)環(huán)保均屬積極財政在基建方面的重要發(fā)力領(lǐng)域，未來增速會逐漸上升。在房地產(chǎn)投資方面，金融機(jī)構(gòu)信貸收支表中的房地產(chǎn)開發(fā)貸款增速有一定領(lǐng)先性。從9月起，開發(fā)貸同比增速上升勢頭停滯，顯示房地產(chǎn)新開工增速難以持續(xù)。由于政策調(diào)控未見緩和，后續(xù)房地產(chǎn)投資增速可能繼續(xù)下行。

從中長期來看，張明表示，面對當(dāng)前的資本市場，要完成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整，迫切需要進(jìn)一步深化改革和擴(kuò)大開放，以提振市場情緒，增強(qiáng)投資者對經(jīng)濟(jì)的信心。

關(guān)于如何深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，劉元春認(rèn)為，第一階段供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革目標(biāo)已基本順利完成，現(xiàn)在要果斷推出以“降成本、補(bǔ)短板”為重點(diǎn)、以市場化和法治化工具為主體的第二輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

在中國社科院副院長、學(xué)部委員蔡昉看來，提高全要素生產(chǎn)率是高質(zhì)量發(fā)展動力源泉，關(guān)鍵在于處理好政府和市場關(guān)系，完善有利于資源優(yōu)化配置的體制機(jī)制和政策措施。在宏觀層面，應(yīng)建立以鼓勵企業(yè)創(chuàng)新和提質(zhì)增效為導(dǎo)向的市場激勵機(jī)制。（記者 趙白執(zhí)南 ）