940家掛牌企業(yè)入圍2018年創(chuàng)新層名單

新三板,制度變革助力新經(jīng)濟

數(shù)據(jù)來源:全國股轉公司 制圖:蔡華偉

近日,全國股轉公司發(fā)布2018年創(chuàng)新層名單,940家企業(yè)正式入圍。統(tǒng)計顯示,創(chuàng)新層公司通過掛牌新三板,實現(xiàn)了快速發(fā)展,經(jīng)營質量穩(wěn)步提高,直接融資能力不斷提升,融資現(xiàn)金流明顯改善。

創(chuàng)新層掛牌公司整體快速增長

什么是新三板的創(chuàng)新層?新三板掛牌公司超過1萬家,是一個“海量”市場。市場規(guī)模擴大后,掛牌公司在發(fā)展階段、股本規(guī)模、股東人數(shù)、市值、經(jīng)營規(guī)模、融資需求等方面呈現(xiàn)出明顯差異,有必要進行分層管理,通過差異化的制度安排,實現(xiàn)分類服務、分層監(jiān)管。正因為此,2016年,新三板推出分層管理試行辦法,設置三套差異化的創(chuàng)新層標準,將市場分為創(chuàng)新層和基礎層。2017年12月下旬,全國股轉公司進一步改革完善分層與交易制度,調整創(chuàng)新層的部分準入和維持標準。根據(jù)此次發(fā)布的最新名單,今年滿足創(chuàng)新層標準的掛牌公司共計940家。

被稱為“跑在互聯(lián)網(wǎng)上的售貨機”的友寶在線,2015年扭虧為盈后,2016年和2017年繼續(xù)保持了2.46倍和42.91%的增長;英雄互娛近3年復合增長率達738倍,2017年凈利潤達8.90億元……全國股轉公司近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,創(chuàng)新層公司近3年實現(xiàn)跨越式增長,2015—2017年三年營收和凈利潤年均復合增長率分別達30.47%和24.37%,較創(chuàng)業(yè)板公司分別高1.45個和13.37個百分點。541家公司近3年凈利潤累計增速超過100%,占比57.55%,其中有470家公司2017年凈利潤達2000萬元以上,已發(fā)展為具有一定規(guī)模的高成長企業(yè)。

創(chuàng)新層企業(yè)的良好發(fā)展,與新三板直接融資功能的發(fā)揮有密切關系。截至今年5月23日,超過九成的創(chuàng)新層公司在新三板市場獲得股票融資,合計融資額達1250.19億元。發(fā)展穩(wěn)定的優(yōu)質創(chuàng)新層公司在新三板獲得大額股票融資,其中如共享經(jīng)濟領域企業(yè)神州優(yōu)車,文娛領域企業(yè)華強方特、英雄互娛,生物醫(yī)藥企業(yè)穎泰生物、君實生物,高端制造企業(yè)西部超導,均獲得融資超10億元。

全國股轉公司負責人介紹,針對掛牌公司海量、多元、差異化特征突出和市場需求不斷升級的實際,新三板市場明確了“以市場分層為抓手,統(tǒng)籌推進發(fā)行、交易、信息披露、監(jiān)管等各方面改革”的總體思路,并于2017年12月對分層、交易和信息披露制度進行了改革。從市場運行實踐看,三項制度改革正朝著預期的方向發(fā)展。

新三板具有對接新經(jīng)濟的制度優(yōu)勢

很多新經(jīng)濟產業(yè)的企業(yè)處于初創(chuàng)期,投入大、產出少,不少仍然虧損,甚至有些主營業(yè)務收入都是零。對于這其中具備技術優(yōu)勢、發(fā)展前景良好的企業(yè),如何給予必要的融資支持,金融業(yè)各方一直都在探索。從近年的運轉情況看,新三板具有對接高精尖產業(yè)、對接新經(jīng)濟的基礎制度優(yōu)勢,不少創(chuàng)新層新經(jīng)濟企業(yè)借力新三板實現(xiàn)新的發(fā)展。

以生物醫(yī)藥為例,該產業(yè)具有高投入、長周期的特征,在研發(fā)階段往往需要大量資金投入且無盈利,但企業(yè)盈利之后則會出現(xiàn)非線性爆發(fā)性增長,高風險高回報的特性決定了其主要依賴股權融資。初步統(tǒng)計,新三板創(chuàng)新層共有生物醫(yī)藥新經(jīng)濟企業(yè)31家,其中30家獲得過股票融資,平均融資金額2.03億元,為各產業(yè)最高。多家企業(yè)在虧損階段獲得過大額股票融資,有力地推動了企業(yè)的持續(xù)研發(fā)。

新三板公司仁會生物的情況頗為典型。這家公司自成立初期便投身于糖尿病藥物的研發(fā),連續(xù)16年處于虧損狀態(tài),2014年掛牌時營收為零。掛牌后2014年底至2015年6月共完成4次股票發(fā)行,合計融資3.99億元,85%的募集資金用于擴產項目和研發(fā)。資金的高效募集和使用幫助仁會生物改善了研發(fā)環(huán)境,公司研發(fā)的主營產品于2017年正式上市銷售,實現(xiàn)主營產品收入零的突破。

全國股轉公司負責人說,新三板的基礎制度設計可以很好地對接新經(jīng)濟企業(yè)的需求。比如支持企業(yè)存量股份掛牌、進行公開轉讓、開展持續(xù)融資;依托主辦券商推薦和持續(xù)督導建立市場化遴選機制;實施市場內部分層、探索差異化服務體系,推出“新三板+H股”模式等。這些制度安排體現(xiàn)了鮮明的新三板特色,與新經(jīng)濟企業(yè)、創(chuàng)業(yè)資本的新需求高度契合。

截至今年5月25日,新三板掛牌公司11325家,高新技術企業(yè)占比61%,戰(zhàn)略性新興產業(yè)企業(yè)占比25%,涉及新一代信息技術、集成電路、醫(yī)藥健康、智能裝備、節(jié)能環(huán)保、新能源智能汽車、新材料、人工智能、軟件和信息服務以及科技服務業(yè)等國家重點發(fā)展的高精尖產業(yè),占比44%。5年多來,5836家掛牌公司完成9237次股票發(fā)行,融資4342.44億元,其中,高精尖產業(yè)掛牌公司融資超4000次,融資金額達1600余億元,1208家尚未盈利的公司成功實現(xiàn)股票融資。

服務中小企業(yè)發(fā)展還需再加力

中小企業(yè)業(yè)績波動大,發(fā)展前景不確定性強,需要客觀認識這些企業(yè)的發(fā)展特點,金融市場服務中小企業(yè)發(fā)展的能力也需要再提升。

據(jù)統(tǒng)計,2017年新三板掛牌公司中有3027家公司凈利潤增速超過50%,但同時也有3442家公司業(yè)績下滑幅度超過50%。整體看,業(yè)績波動符合成長期中小企業(yè)發(fā)展的特點,部分行業(yè)研發(fā)期較長,典型如生物醫(yī)藥產業(yè),在研發(fā)階段往往需要投入大量資金且無盈利。

全國股轉公司負責人認為,隨著各種新技術、新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn),部分行業(yè)可能面臨新興行業(yè)的沖擊,另有成長期企業(yè)處于戰(zhàn)略升級轉型階段,這些都可能對短期利潤造成影響。市場各主體應客觀看待中小企業(yè)業(yè)績波動,共同創(chuàng)造良好的投資環(huán)境,以促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)的長期發(fā)展。

此外,雖然新三板掛牌企業(yè)融資能力得到提升,但提高中小微企業(yè)直接融資比重任務依然艱巨。數(shù)據(jù)顯示,2017年新三板掛牌企業(yè)財務費用同比增加40.15%,其中中型企業(yè)和小型企業(yè)增幅分別達65.24%和42.07%,財務費用占營收比重均增加超過0.2個百分點,表明中小企業(yè)間接融資成本仍有較大降低空間,金融市場服務中小微企業(yè)、提升直接融資比重的任務仍然艱巨。

這位負責人表示,下一步,新三板將著眼于服務創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)的初心,按照“增量改革和存量優(yōu)化”并重的思路,在抓好2017年底出臺的改革措施實施和評估的基礎上,推進新三板市場精細化分層,為眾多掛牌公司提供差異化的制度供給,全面提升市場價格發(fā)現(xiàn)、資源配置和風險管理等核心功能。(記者 許志峰)