此前美聯(lián)儲3月份執(zhí)行今年首次加息后，中國央行隨即小幅上調(diào)部分貨幣市場中短期利率。當時中國官方發(fā)文稱，上調(diào)逆回購、MLF(中期借貸便利)利率等舉措并非加息行為。

中金固收分析師陳健恒指出，此前中國央行的“跟隨”，很大程度上是在維護中美利差和人民幣匯率穩(wěn)定，保持外匯儲備穩(wěn)定。

目前情況有所改變。近期人民幣對美元匯率趨于穩(wěn)定，外匯儲備增幅超出預期，資金外流壓力進一步減輕，中國央行貨幣政策的調(diào)控空間擴大，靈活度上升，受海外政策環(huán)境的約束減小。

事實上，中國央行15日在公開市場操作并沒有進一步上調(diào)公開市場利率，沒有再度跟隨美聯(lián)儲的加息步伐。值得注意的是，當天美聯(lián)儲執(zhí)行加息后，香港金融管理局也宣布加息25個基點至1.50厘，即時生效。

那么，未來中國央行的貨幣政策會何去何從呢？

陳健恒認為，中國央行貨幣政策進一步收緊的概率已經(jīng)不大，甚至未來在經(jīng)濟和通脹重新回落的情況下需要考慮適度的放松。同時，銀行在存款派生很弱，只能依賴同業(yè)存款支撐業(yè)務的情況下，也需要貨幣當局注入長期的低成本資金來恢復資產(chǎn)派生負債循環(huán)。

東方金誠研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青表示，美聯(lián)儲本次加息后，中國國內(nèi)基準利率仍將保持不變，貨幣市場中短期政策利率則很可能遵循前例選擇適當時機以類似幅度跟進上調(diào)。

一方面是因為適度上調(diào)貨幣市場利率，符合當前中性偏緊的貨幣政策基調(diào)，有助于金融控杠桿、防風險。同時，基準利率保持不變，實體經(jīng)濟融資成本可控，能夠繼續(xù)為穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)提供有利的貨幣金融環(huán)境。

另一方面，適時上調(diào)貨幣市場利率，保持中美利差空間，有利于進一步鞏固人民幣匯率穩(wěn)定預期，緩解美聯(lián)儲加息對人民幣匯價和跨境資金流動可能產(chǎn)生的壓力。

在海通證券首席經(jīng)濟學家姜超看來，當前中國國內(nèi)經(jīng)濟雖有所走弱，但依然相對穩(wěn)定，金融去杠桿仍是政策主基調(diào)、主旋律，貨幣政策難言放松。他指出，6月以來中國央行貨幣投放增加，一是為了對沖MLF到期，二是應對MPA(宏觀審慎評估體系)考核帶來的資金緊張。

王青則認為，從中期來看，美聯(lián)儲偏鷹派加息漸成主流預期。中國在推進去杠桿等供給側(cè)改革時仍需充分考慮美聯(lián)儲加息進程和中國經(jīng)濟增長的基本面態(tài)勢，對貨幣政策適度微調(diào)。