古絲綢之路的發(fā)展主要源于商業(yè)和貿(mào)易活動(dòng)，而“一帶一路”將更多依托于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)投資和金融融合發(fā)展，通過合資合作、共同開發(fā)，更好地融入當(dāng)?shù)厣鐣?huì)，惠及所在國人民群眾。2016年，我國企業(yè)對(duì)沿線國家非金融直接投資145.3億美元，新簽對(duì)外承包合同8158份，合同金額1260億美元，同比增長51.6%。投資將在“一帶一路”建設(shè)中占據(jù)更重要的地位。

近年來，國內(nèi)政策性金融機(jī)構(gòu)及大型商業(yè)銀行為“一帶一路”建設(shè)提供了重要的融資支持。但面對(duì)龐大的市場(chǎng)投融資需求，即使統(tǒng)籌考慮國際金融機(jī)構(gòu)、國內(nèi)政策性金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行的貸款能力，仍然存在巨大資金缺口。

從國際經(jīng)驗(yàn)看，在跨境投融資體系中，直接融資發(fā)揮著不可替代的重要作用。在早期的海洋貿(mào)易時(shí)代，股份制公司將貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟奖姸鄧H投資者身上，促進(jìn)了早期全球化。英美在第一次工業(yè)革命時(shí)期，大力發(fā)展海外鐵路建設(shè)債券，有力地推動(dòng)了工業(yè)革命進(jìn)程及海外投資發(fā)展。因此，在“一帶一路”建設(shè)中，應(yīng)充分發(fā)揮資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的體制優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展直接融資渠道和手段，用更市場(chǎng)化的方式配置金融資源，支持國內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)“走出去”，積極參與沿線國家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)和交流合作。

聚焦當(dāng)前，資本市場(chǎng)應(yīng)在“一帶一路”建設(shè)中發(fā)揮重要作用，拓寬直接融資渠道，提高服務(wù)“一帶一路”倡議的能力。比如：鼓勵(lì)優(yōu)秀企業(yè)在A股市場(chǎng)發(fā)行上市和再融資，保障“一帶一路”重點(diǎn)項(xiàng)目資金需求；充分利用境內(nèi)、境外兩個(gè)市場(chǎng)，支持境內(nèi)企業(yè)在境外市場(chǎng)籌集資金投資“一帶一路”建設(shè)(包括發(fā)行H股、D股等)。2016年以來，積極參與“一帶一路”建設(shè)的中國鐵建、中國中車兩家公司在境外合計(jì)融資達(dá)11億美元。創(chuàng)新債券品種，積極推動(dòng)企業(yè)發(fā)行“一帶一路”項(xiàng)目債，啟動(dòng)境外公司在滬深交易所發(fā)行人民幣債券(俗稱“熊貓公司債”)試點(diǎn)。截至2016年12月底，已有14家境外公司累計(jì)發(fā)行熊貓公司債46單，發(fā)行金額總計(jì)836億元。今年3月17日，俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司在上交所完成100億元人民幣債券發(fā)行，這也是首單“一帶一路”熊貓債。

另外，“一帶一路”沿線國家資本市場(chǎng)普遍薄弱，特別是金融基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展滯后。我國可積極參與沿線國家資本市場(chǎng)的框架設(shè)計(jì)、制度安排、交易系統(tǒng)和法律法規(guī)建設(shè)，開展人才培訓(xùn)教育等形式的援助，加強(qiáng)交易所、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)間的雙邊業(yè)務(wù)和股權(quán)合作，探索建立面向“一帶一路”沿線國家的區(qū)域性交易市場(chǎng)，盤活區(qū)域內(nèi)資金和項(xiàng)目資源。

（作者系中國證監(jiān)會(huì)副主席，本文為其在《中國金融》雜志上的署名文章，有刪節(jié)。）