十八屆三中全會(huì)就對(duì)國(guó)有企業(yè)實(shí)行混合所有制改革進(jìn)行了全面的部署。但是實(shí)踐中面臨著一系列改革政策的落實(shí)和落地。作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措，2016年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議及時(shí)地指出了，混合所有制改革是國(guó)企改革的重要突破口，要按照完善治理、強(qiáng)化激勵(lì)、突出主業(yè)、提高效率的要求，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等7個(gè)領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐。加快推動(dòng)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)。

這也是穩(wěn)定現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)預(yù)期的重要信號(hào)?，F(xiàn)實(shí)中的“國(guó)進(jìn)民退”趨勢(shì)和傾向，是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)這些年投資連續(xù)下降的一個(gè)重要原因。這次中央做了三方面的明確：國(guó)企改革的重要突破口是混合所有制改革；混改的主要領(lǐng)域是電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等7大領(lǐng)域，一般性競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域適合于民營(yíng)化改革；混改的目標(biāo)是形成有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)、靈活高效的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制。

參與混合所有制改革的各方主體，尤其是民營(yíng)企業(yè)要想在這方面有所作為，想要有一個(gè)好的開(kāi)始和取得一個(gè)好的結(jié)果，千萬(wàn)不要盲目進(jìn)入混改領(lǐng)域，至少必須明確地問(wèn)自己以下幾個(gè)問(wèn)題：什么叫混合？為什么要混合？誰(shuí)可以去混合？跟誰(shuí)去混合？誰(shuí)混合了誰(shuí)？如何來(lái)混合？混合后的運(yùn)行怎么樣？混合的風(fēng)險(xiǎn)是什么？混合后怎么退出？

什么是混改？有兩層意思：在宏觀上，是指要讓各種所有制結(jié)構(gòu)并存，共同為社會(huì)主義初級(jí)階段的生產(chǎn)力發(fā)展服務(wù)；在微觀上，則是指在一個(gè)具體的企業(yè)中，其所有者在性質(zhì)上呈現(xiàn)為多元化的狀態(tài)。

為啥要搞混改？一是在宏觀戰(zhàn)略上，它是中國(guó)復(fù)興的新經(jīng)濟(jì)形態(tài)；二是可以讓國(guó)有資本放大調(diào)節(jié)功能；三是可以讓國(guó)有資本搭民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的便車，實(shí)現(xiàn)保值增值；四是各種所有制取長(zhǎng)補(bǔ)短共同發(fā)展，可以提高產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上，可以實(shí)現(xiàn)國(guó)企功能的戰(zhàn)略定位和分類管理。如純粹壟斷的國(guó)企可以繼續(xù)保持單一的國(guó)有性質(zhì)，完全服務(wù)于公共利益；純粹競(jìng)爭(zhēng)性的國(guó)企，可以演化為民營(yíng)企業(yè)。而介于兩者之間的半競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)企，就比較適合于改成混合所有制企業(yè)。在公司治理上，國(guó)企需要增加真正的制衡和監(jiān)督機(jī)制，如果都是國(guó)企參與的股東，是吵不起架來(lái)的，也不會(huì)真正有人為了企業(yè)利益而較真。

誰(shuí)可以搞混改？十八屆三中全會(huì)就說(shuō)要發(fā)展國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)。允許更多的國(guó)有經(jīng)濟(jì)和其他所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)，這是指對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的存量改革，這種存量改革如果原國(guó)企社會(huì)包袱比較重，就不容易操作；如果原國(guó)企盈利能力很強(qiáng)，很顯然它們就不會(huì)愿意讓別人進(jìn)來(lái)與自己分享利益；允許非國(guó)有資本參股國(guó)有資本投資項(xiàng)目，這是國(guó)有資產(chǎn)的增量改革。對(duì)電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等7大領(lǐng)域的混改，我覺(jué)得可以首先從增量即新增項(xiàng)目開(kāi)始混改，這樣比較簡(jiǎn)單，容易迅速取得成效后再進(jìn)入對(duì)存量的改革攻堅(jiān)戰(zhàn)。

跟誰(shuí)去混合？混改的基本原則應(yīng)該是：改得了、進(jìn)得去、混得穩(wěn)、混得好?，F(xiàn)在處于競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的大部分國(guó)企，已經(jīng)民營(yíng)化或者已經(jīng)混改過(guò)了。但是壟斷性國(guó)企也不是所有環(huán)節(jié)和部門都是壟斷性的，很多具有競(jìng)爭(zhēng)性或者半競(jìng)爭(zhēng)性。這樣，對(duì)那些壟斷性行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)，就適合于搞混改，即非自然壟斷性國(guó)企母公司下的部分子公司和新增項(xiàng)目的所有者結(jié)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)多元化，如電力行業(yè)的配電、售電業(yè)務(wù)，中石化的石油零售業(yè)務(wù)，軍工領(lǐng)域的軍民融合項(xiàng)目等。這些領(lǐng)域的混改任務(wù)很重。

誰(shuí)混合了誰(shuí)？民企參與國(guó)企不是誰(shuí)吞并了誰(shuí)，一開(kāi)始就不能有這種想法?；旄氖窍嗷ト诤?，取長(zhǎng)補(bǔ)短。但是混改必須有一方具有主導(dǎo)的話語(yǔ)權(quán)。無(wú)論是國(guó)企還是民企，混改的結(jié)果最好是形成一股偏大，而非獨(dú)大，同時(shí)使其他股東尤其是國(guó)企投資主體可以搭便車的產(chǎn)權(quán)安排格局。民企的錢，是不會(huì)隨便放心地交給國(guó)企去玩的。實(shí)踐證明，混改企業(yè)由民企相對(duì)控股比較好。由幾個(gè)勢(shì)均力敵的寡頭或完全分散化的持股結(jié)構(gòu)，可能是最沒(méi)有效率的扯皮化的改革，應(yīng)該避免。

如何混改比較好？可以通過(guò)建設(shè)集團(tuán)公司這一平臺(tái)來(lái)實(shí)現(xiàn)較優(yōu)的混改。混合所有制改革中，上海模式是最好的符合三公原則的選擇。上海將優(yōu)質(zhì)國(guó)資裝入（無(wú)償劃撥）上市公司母公司，然后由母公司下的上市公司進(jìn)行反向收購(gòu)，把整個(gè)集團(tuán)公司納入到上市公司范疇，由此公開(kāi)、公平、公正地實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)混合所有制改革。這個(gè)是上海國(guó)企改革的最大特色所在，也是擅長(zhǎng)金融的滬人的大手筆。可以在防止改革時(shí)國(guó)資流失的同時(shí)，壯大本地經(jīng)濟(jì)、壯大資本市場(chǎng)。在激勵(lì)約束方面，要允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體。內(nèi)部管理人員能上能下、員工能進(jìn)能出、收入能增能減；市場(chǎng)化選聘；投資責(zé)任追究；財(cái)務(wù)信息公開(kāi)?，F(xiàn)在把國(guó)企高層按照政府官員管理，各種激勵(lì)在迅速減少，這些高管私底下怨言紛紛。缺少激勵(lì)，這是混改企業(yè)今后在提高效率中存在的大問(wèn)題和變數(shù)。

混改后怎么運(yùn)行？最主要的一是國(guó)企要淡化行政色彩；二是民企要淡化管理的家族化色彩，由此共同推進(jìn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)。前者要求政企分開(kāi)，后者要求股權(quán)多元化?，F(xiàn)在中央要求黨委加強(qiáng)對(duì)國(guó)企的領(lǐng)導(dǎo)，這個(gè)問(wèn)題怎么協(xié)調(diào)好？如果混合企業(yè)中董事長(zhǎng)是黨員，由他直接兼任黨委書(shū)記，這沒(méi)有什么問(wèn)題。最好不要分設(shè)，否則效率會(huì)有很大問(wèn)題。如果董事長(zhǎng)是非黨員，可以參照過(guò)去民企中建設(shè)黨委的一些成熟做法。顯然，治理結(jié)構(gòu)上的這些新要求，需要進(jìn)一步進(jìn)行深入的研究、探索和改革。

混改的風(fēng)險(xiǎn)在哪？這主要有兩個(gè)沖突：一是文化沖突，國(guó)企是官場(chǎng)文化，民企是老大文化，說(shuō)兩者之間沒(méi)有矛盾和沖突，那是瞎扯。但是，混改后各自的文化基因進(jìn)行融合、改造、優(yōu)化，也不是沒(méi)有可能。二是治理結(jié)構(gòu)的沖突，不同的決策機(jī)制之間存在重大的差異。另外在實(shí)踐中，一旦不同所有者之間發(fā)生財(cái)產(chǎn)糾紛，現(xiàn)有法律對(duì)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，往往會(huì)偏向國(guó)企，這是民企擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)之一。

混改后怎么退出？混改也要考慮混后的退出機(jī)制，可進(jìn)可退，才可以消除民企進(jìn)入的顧慮。不過(guò)，由于我主張通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)混，因此退出比較簡(jiǎn)單，不存在退出困難。

作者：江蘇長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)、南京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授