歐洲“黑天鵝”事件頻現(xiàn) 2017年經(jīng)濟復蘇面臨大考

回首2016年,歐洲經(jīng)濟基本面無太大起色但也無太多險情,然而歐洲“黑天鵝”事件頻現(xiàn),使得歐洲經(jīng)濟節(jié)外生枝,其中尤以英國脫歐最為嚴重,影響將持續(xù)到2017年。

歐洲社會正在經(jīng)歷政經(jīng)雙重變化。英國脫歐和意大利修憲公投余波未消,而多國在2017年將面臨選舉和可能到來的政府更迭。對于歐洲的未來,目前各方看法分歧。歐洲央行預計,歐元區(qū)經(jīng)濟將持續(xù)溫和穩(wěn)固復蘇。另一種看法則是,2017年,歐洲將迎來一體化真實倒退之元年,歐洲經(jīng)濟凜冬將至。媒體報道稱,德國總理默克爾在歐盟峰會上表示,歐盟處于困難時刻。

由于政治不確定性增加及全球貿(mào)易更為疲軟等因素,歐盟委員會削減了歐元區(qū)GDP預期。歐盟委員會最新預計認為,今年歐元區(qū)經(jīng)濟將增長1.7%,2017年將增長1.5%。歐洲央行12月22日公布的經(jīng)濟月報重申了歐元區(qū)經(jīng)濟將繼續(xù)溫和穩(wěn)固復蘇,并表示如有必要,量化寬松的規(guī)模和期限可以調整,準備好在職責范圍內(nèi)采用一切可用工具。對于最近歐洲央行將QE延長,但縮減購債規(guī)模的貨幣政策調整,歐洲央行認為這反映了歐元區(qū)經(jīng)濟溫和但有力的復蘇。

目前,歐元兌美元匯率跌至1.04左右,曾觸及2003年初以來的最低水平。雖然和年初相比,歐元匯率下跌幅度不到6%,但是和年內(nèi)最高水平相比下跌了近9%。這主要是因為投資者認定美聯(lián)儲和歐洲央行的貨幣政策差異將加速擴大。分析認為,歐元在明年一季度仍將承壓。

從全球經(jīng)濟狀況看,美國經(jīng)濟增長較好,日本2015年以來首次提高經(jīng)濟預期,全球經(jīng)濟復蘇在一定程度上轉強,發(fā)達經(jīng)濟體2017年可能維持增長而新興市場則已經(jīng)觸底。歐元區(qū)11月企業(yè)擴張速度創(chuàng)年內(nèi)最快,因制造業(yè)活動擴張強勁,且新訂單飆升,這顯示歐元區(qū)內(nèi)的增長仍有廣泛基礎。不過,歐元區(qū)積累的經(jīng)濟問題仍然存在。希臘的救援行動還在繼續(xù),意大利銀行業(yè)又有險象。明年美國總統(tǒng)特朗普執(zhí)政后,歐美貿(mào)易政策將遭受考驗。

歐洲央行行長德拉吉不久前表示,寬松的貨幣政策對促進歐元區(qū)經(jīng)濟發(fā)揮了積極作用,但僅靠貨幣政策是不夠的。他希望歐元區(qū)政治家采取行動,多方合力推動經(jīng)濟增長。

從英國經(jīng)濟看,英國脫歐首先帶來的是對金融市場的影響。英鎊匯率在脫歐結果公布當天出現(xiàn)斷崖式下跌,目前,英鎊兌美元匯率在1.22左右,比脫歐前下跌了18%左右,英鎊兌美元屢創(chuàng)1996年以來的歷史新低。未來,英國若強行推進“硬脫歐”,英鎊匯率極易再度出現(xiàn)大幅波動。

自2010年以來,英國經(jīng)濟開始從國際金融危機中復蘇并趨于穩(wěn)健,曾被廣泛認為將是繼美國之后第二個啟動加息的主要發(fā)達經(jīng)濟體。今年6月公投后數(shù)周,英國央行為支撐經(jīng)濟降息至0.25%,并重啟資產(chǎn)購買計劃。目前看來,今年經(jīng)濟增長很可能仍維持在2%左右,但一些先行指標落入了階段性谷底。

從英國經(jīng)濟表現(xiàn)看,如果選擇“硬脫歐”這一模式,無疑可能對英國經(jīng)濟造成損害,將使經(jīng)濟成本提高,投資和消費將受到?jīng)_擊,市場信心難以維穩(wěn),經(jīng)濟增長放緩或不能避免。而這一負面效應雖然暫時沒有顯現(xiàn),但將在2017年充分展現(xiàn)。

根據(jù)今年10月國際貨幣基金組織的預測,2017年英國經(jīng)濟增速為1.05%,較2016年4月的預測值下降1.1個百分點,較2016年增速下降0.79個百分點,并大幅低于歷史均值2.16%。

英國商會近日發(fā)布研究報告,上調2016年英國經(jīng)濟增長預期至2.1%,這比3個月前的預測數(shù)據(jù)上調了0.3個百分點。但英國商會認為,雖然在脫歐公投之后,英國經(jīng)濟基本保持穩(wěn)定,但“目前的增長態(tài)勢可能不會持久”,因此預計2017年的經(jīng)濟增長率僅有1.1%,2018年預計增長1.4%。

為避免經(jīng)濟受到影響,不久前出爐的英國秋季預算報告除了提出注入約260億英鎊資金,幫助應對脫歐談判中的風險外,還將科技創(chuàng)新、教育、基礎設施建設、制造業(yè)等領域的發(fā)展放在重要位置。

同時,12月13日,英國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,11月份CPI由10月份的0.9%上升至1.2%,是自2014年10月份以來的最高水平,帶來通脹不確定性。英國商會警告說:“英國與歐盟的關系以及更高通脹的不確定性將抑制中期增長。”

分析認為,英國未來的經(jīng)濟形勢主要取決于同歐盟談判的結果,尤其是如何定位英國脫歐后的雙方經(jīng)貿(mào)關系,將頗費周折,如果能夠謀取獲得更大的市場準入,降低關稅,則有助于英國出口和經(jīng)濟發(fā)展。如果歐盟拒絕英國繼續(xù)享受統(tǒng)一市場、低關稅等待遇,甚至對英國采取懲罰措施,英國經(jīng)濟將蒙受沉重損失。