一、 融資租賃市場存在的問題

中國租賃業(yè)的根本出路在于建立一個(gè)完整的資產(chǎn)金融市場，租賃公司作為專業(yè)的資產(chǎn)和資金管理者，一種差別于銀行的理念和模式，打通金融與實(shí)業(yè)，創(chuàng)建一個(gè)與信貸和股市三足鼎立的融資市場體系。

從市場建設(shè)而言，目前最緊迫的問題之一，就是建設(shè)融資租賃資產(chǎn)交易市場。拓展企業(yè)客戶只是融資租賃業(yè)的一條腿，而如果不能把這些資產(chǎn)盤活、交易，租賃公司就缺乏另一條腿。只有兩條腿互相配合、有節(jié)奏地“交替支撐”，融資租賃業(yè)才能走得更遠(yuǎn)。融資租賃業(yè)有四個(gè)重大問題需要通過“融資租賃交易市場”來解決。

1、 資金困境。目前，融資租賃公司的資金來源絕大部分是銀行短期貸款（從目前租賃業(yè)反饋的情況來看，銀行短期貸款占融資租賃公司外部資金來源的80%以上），雖然金融債、點(diǎn)心債等渠道也受到融資租賃公司的重視，但鑒于融資條件、跨境使用的限制，它們?yōu)槿谫Y租賃公司提供的資金量非常有限。另外，由于政策限制，保險(xiǎn)資金等合適的資金不能投資融資租賃。如果具備一個(gè)活躍的融資租賃資產(chǎn)交易市場，租賃公司可以通過資產(chǎn)證券化等多種方式，把資金的最終使用者與資金的提供者直接聯(lián)系到一起，節(jié)約融資成本。

2、 資本困境。融資租賃公司都受到資本金的約束。商務(wù)部管轄的融資租賃公司，其經(jīng)營杠桿為10 倍；銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的金融類融資租賃公司，其經(jīng)營杠桿為12.5 倍。資本約束意味著，融資租賃公司業(yè)務(wù)發(fā)展到一定的規(guī)模，要開展新業(yè)務(wù)，必須在兩條路徑中作出選擇：增加資本金、出售原有業(yè)務(wù)，或者二者并舉。目前中國融資租賃資產(chǎn)的二級市場發(fā)展很慢，交易很少。于是，融資租賃公司要發(fā)展新業(yè)務(wù)，就要不斷增加資產(chǎn)規(guī)模，同時(shí)不得不增加資本金。融資租賃資產(chǎn)的交易，在某些交易模式下，比如資產(chǎn)證券化模式，可以使租賃資產(chǎn)從租賃公司“真實(shí)出售”，減小租賃公司的資產(chǎn)規(guī)模，留出空間拓展新的租賃業(yè)務(wù)，“滾動(dòng)式”地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

3、 資產(chǎn)管理困境。不斷增加規(guī)模，對融資租賃公司造成很大的資產(chǎn)管理壓力。目前，融資租賃資產(chǎn)交易渠道不暢，融資租賃公司沒有分散風(fēng)險(xiǎn)的渠道，租賃資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)隨著規(guī)模增加在租賃公司內(nèi)部不斷積累。同時(shí)，在不考慮資產(chǎn)出售的情況下，租賃公司在開展新業(yè)務(wù)時(shí)，更容易忽略風(fēng)險(xiǎn)；如果考慮到資產(chǎn)出售，租賃公司在形成租賃資產(chǎn)時(shí)，有動(dòng)力和壓力更加關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量。在規(guī)模達(dá)到一定程度時(shí)，融資租賃公司會(huì)面臨一定的不良資產(chǎn)處置壓力。通過對不良資產(chǎn)進(jìn)行市場化交易，租賃公司能夠?qū)Σ涣假Y產(chǎn)進(jìn)行重新定價(jià)出售，改善公司的整體資產(chǎn)質(zhì)量水平，釋放不良資產(chǎn)撥備和資本金。

4、 周期性市場風(fēng)險(xiǎn)。短期資金支持長期業(yè)務(wù)形成了資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的不匹配，這已成為租賃公司發(fā)展中最大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。短錢長用，就意味著每一年都要在債務(wù)到期時(shí)獲得銀行續(xù)貸或其他資金來源，資金壓力非常大，同時(shí)也難以保證負(fù)債的持續(xù)性。而中長期業(yè)務(wù)必須面對周期性問題。融資租賃業(yè)務(wù)的收益率是基本鎖定的，但短債長用導(dǎo)致資金成本是隨市場變化的，不能鎖定成本。當(dāng)市場利率處于上行周期時(shí)，租賃公司的成本不斷上升，期限較長的業(yè)務(wù)很可能出現(xiàn)收益倒掛的情況。當(dāng)利率處于下行周期時(shí)，租賃公司也不能在資金成本較低時(shí)，運(yùn)用現(xiàn)有租賃資產(chǎn)進(jìn)行大額融資、抓住市場機(jī)會(huì)降低融資成本。融資租賃資產(chǎn)二級市場，能夠?yàn)樽赓U公司提供盤活現(xiàn)有資產(chǎn)，并根據(jù)資金市場的情況進(jìn)行大額中長期融資，實(shí)現(xiàn)融資與租賃業(yè)務(wù)的期限匹配和額度匹配，根據(jù)租賃業(yè)務(wù)開展的時(shí)機(jī)，鎖定融資成本，增強(qiáng)抗周期能力，促進(jìn)租賃業(yè)、金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

除以上問題之外，融資租賃的國際化發(fā)展等問題，也需要有一個(gè)良好的租賃資產(chǎn)交易市場。

二、 在哈爾濱市建立全國性融資租賃資產(chǎn)交易市場的必要性

為進(jìn)一步加快哈爾濱市乃至黑龍江省融資租賃業(yè)的發(fā)展，在哈爾濱自貿(mào)區(qū)建立融資租賃資產(chǎn)交易市場很有必要。

一是改變我國沒有專業(yè)的融資租賃資產(chǎn)交易場所的狀況，進(jìn)一步提高我國融資租賃業(yè)發(fā)展的效率。通過建立融資租賃資產(chǎn)交易市場，并與之相適應(yīng)開發(fā)相關(guān)的融資產(chǎn)品，將為眾多租賃公司建立穩(wěn)定、匹配和可持續(xù)的資金供給市場，可以解除租賃公司的后顧之憂，快速發(fā)展融資租賃行業(yè)。

二是建立哈爾濱市融資租賃業(yè)在全國領(lǐng)先的地位，在哈爾濱建立自貿(mào)區(qū)的同時(shí)，通過建立融資租賃資產(chǎn)交易市場，可進(jìn)一步發(fā)揮哈爾濱融資租賃業(yè)服務(wù)輻射東北三省乃至全國的重要作用，更好地實(shí)施國家振興東北戰(zhàn)略，進(jìn)一步發(fā)揮振興改革開放政策作用。逐步實(shí)現(xiàn)與國際接軌，逐步擴(kuò)大哈爾濱自貿(mào)區(qū)的國際經(jīng)濟(jì)金融影響力，促進(jìn)哈爾濱自貿(mào)區(qū)和哈爾濱經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步加快發(fā)展。

三是通過建立融資租賃市場，吸引社會(huì)資本，有針對性的解決造成大量國有資產(chǎn)流失的老工業(yè)僵尸企業(yè)，利用社會(huì)資本，盤活并利用僵尸企業(yè)的現(xiàn)在資源，有利于徹底解決僵尸企業(yè)死亡的同時(shí)避免國有資產(chǎn)融化性流失。

四是充分利用國家振興東北老工業(yè)基地的優(yōu)惠政策。推進(jìn)國家層面出臺一系列支持政策，既為融資租賃企業(yè)，也為與之相適應(yīng)的市場建立奠定一定的政策基礎(chǔ)。

三、 在哈爾濱自貿(mào)區(qū)建立融資租賃資產(chǎn)交易市場的建議

由于近年來黑龍江省經(jīng)濟(jì)發(fā)展遲緩，很多國有大型能源型企業(yè)停產(chǎn)，大量國有資源與大型設(shè)備閑置，通過建立全國性融資租賃資產(chǎn)交易市場，可將這些資源充分節(jié)約和集約利用，吸引資金，迅速開展業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)黑龍江省振興目標(biāo)。

1、 開設(shè)交易資金結(jié)算專用賬戶，租賃資產(chǎn)交易中心業(yè)務(wù)產(chǎn)生的資金均基于此賬戶結(jié)算。租賃資產(chǎn)交易中心收入形成的稅收歸屬于所在地政府。金融交易所負(fù)責(zé)提供產(chǎn)品、規(guī)則、交易系統(tǒng)等具體工作服務(wù)。

2、 有關(guān)部門按照金融改革先行先試政策，給予適當(dāng)?shù)幕A(chǔ)設(shè)施和辦公條件，及一定的政策性補(bǔ)貼，并為在租賃資產(chǎn)交易中心參與交易的租賃公司提供稅收及其他方面的優(yōu)惠政策，以進(jìn)一步促進(jìn)集聚發(fā)展。

3、 在哈爾濱掛牌，主要開展國內(nèi)融資租賃資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)；待該市場的國內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展到一定程度后，進(jìn)行國際化的融資租賃資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)，成為國際化的融資租賃資產(chǎn)交易市場。