公司對其 2016年半年度業(yè)績下滑的原因解釋如下：

第一，公司主要產(chǎn)品雙工器和濾波器等的平均銷售單價(jià)與上年同期相比有一定程度的下滑。

第二，為提高公司核心競爭力，備戰(zhàn) 5G時(shí)代的到來，公司持續(xù)加大研發(fā)投入力度，造成本期研發(fā)費(fèi)用同比上期增加 1,395萬元。

第三，為提升產(chǎn)能， 2015年公司陸續(xù)購入部分機(jī)器設(shè)備和儀器儀表，新增加的固定資產(chǎn)造成本期折舊費(fèi)同比上期增加 1,265萬元。

參考武漢凡谷的解釋，分析如下：

第一，武漢凡谷是國際一流的移動(dòng)通信天饋系統(tǒng)射頻器件獨(dú)立供應(yīng)商，雖然公司主營產(chǎn)品單價(jià)下滑，但是，公司 2016年半年度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 91,140.91萬元，同比增加 12.44%，從此數(shù)據(jù)可以看出，公司產(chǎn)品銷量增長，市場占有率提高。

第二，工信部落實(shí)國務(wù)院關(guān)于積極推進(jìn) “互聯(lián)網(wǎng)＋ ”行動(dòng)的指導(dǎo)意見的行動(dòng)計(jì)劃，《行動(dòng)計(jì)劃》要求，到 2018年，建成一批全光纖網(wǎng)絡(luò)城市， 4G網(wǎng)絡(luò)全面覆蓋城市和鄉(xiāng)村， 80%以上的行政村實(shí)現(xiàn)光纖到村，直轄市、省會(huì)主要城市寬帶用戶平均接入速率達(dá)到 30Mbps；加快 4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)發(fā)展，加大 5G研發(fā)力度。開展以 5G為重點(diǎn)的國際移動(dòng)通信( IMT)頻率規(guī)劃研究，以及智能交通頻譜規(guī)劃研究和技術(shù)試驗(yàn)。公司積極加大 5G戰(zhàn)略步伐，從中長期看，能為公司帶來競爭優(yōu)勢，隨著 5G的商用的步伐，公司業(yè)績必能爆發(fā)性增長。

第三，公司更新公司設(shè)備，并計(jì)入固定成本折舊，拋掉包袱輕裝上陣，為今后的業(yè)績增長奠定了堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。

武漢凡谷投資亮點(diǎn)

第一，全球業(yè)務(wù)布局踐行一帶一路戰(zhàn)略。華為公司是公司重要的合作伙伴。

第二，垂直整合的生產(chǎn)制造體系，快速響應(yīng)客戶需求。公司建立了從模具、壓鑄、機(jī)械加工、表面加工到電子生產(chǎn)縱向集成一體化的制造體系，目前具備年產(chǎn)移動(dòng)通信射頻子系統(tǒng)及器件 200萬套的生產(chǎn)能力，能夠穩(wěn)定、及時(shí)、批量為客戶提供定制化產(chǎn)品。高度的縱向集成能力使得公司能夠更加快速和靈活的響應(yīng)客戶的需求，增強(qiáng)公司產(chǎn)品的市場競爭力。

第三，強(qiáng)大的研發(fā)力量，保證公司產(chǎn)品領(lǐng)先行業(yè)。截至 2015年 12月 31日，公司共有研發(fā)和技術(shù)人員 555人，其中中高級(jí)研發(fā)人員占比超過 20%，人員結(jié)構(gòu)合理，持續(xù)研發(fā)能力強(qiáng)。截至 2015年 12月 31日，公司共獲得 157項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利 18項(xiàng)，實(shí)用新型專利 139項(xiàng)，另有 23項(xiàng)專利正在申請過程中。公司在新型介質(zhì)濾波器的研發(fā)和生產(chǎn)走在了行業(yè)前列；微波天線系統(tǒng)已在 2015年獲得第一筆訂單。

第四，新產(chǎn)品的推出及公司自動(dòng)化改造提升公司競爭力。公司近年來積極應(yīng)對濾波器等產(chǎn)品小型化、低成本、集成化、高互調(diào)的技術(shù)及工藝要求，搶先推出新產(chǎn)品(如介質(zhì)濾波器、微波收發(fā)信機(jī))，并加速推進(jìn)微波天線等新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，加快新技術(shù)、新工藝的研發(fā)與應(yīng)用。公司將運(yùn)用本次募集資金在武漢凡谷總部生產(chǎn)車間內(nèi)配置高效自動(dòng)化連線、倉儲(chǔ)物流自動(dòng)化連線等 8條生產(chǎn)線，新增自動(dòng)化單元及工業(yè)機(jī)器人等自動(dòng)化設(shè)備 153臺(tái)(套)，參照工業(yè) 4.0的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)各武漢凡谷總部及子公司生產(chǎn)車間及倉儲(chǔ)自動(dòng)化。

第五，產(chǎn)品涉及軍民兩用產(chǎn)品發(fā)展前景廣闊。高頻地波雷達(dá)利用短波( 3～ 30MHz)在導(dǎo)電海洋表面繞射傳播衰減小的特點(diǎn)，采用垂直極化天線輻射電波，能超視距探測海平面視線以下出現(xiàn)的艦船、飛機(jī)、冰山和導(dǎo)彈等運(yùn)動(dòng)目標(biāo)，作用距離可達(dá) 300km以上。該技術(shù)可對海流、海風(fēng)、海浪等進(jìn)行探測，目前主要應(yīng)用于海洋監(jiān)測及搜救。高頻地波雷達(dá)作為一種新興的海洋監(jiān)測技術(shù)，具有超視距、大范圍、全天候以及低成本等優(yōu)點(diǎn)，被認(rèn)為是一種能實(shí)現(xiàn)對各國專屬經(jīng)濟(jì)區(qū)進(jìn)行有效監(jiān)測的高科技手段，目前各臨海國家都非常重視該技術(shù)，并投入了大量資源進(jìn)行研發(fā)。公司全資控股的德威斯(保密資質(zhì))與武漢大學(xué)合作開發(fā)軍民兩用高頻地波雷達(dá)，精度達(dá)到米級(jí)，已與山東、深圳等地的海洋局進(jìn)行合作。德威斯 2015年實(shí)現(xiàn)收入 8,248.29萬元，受益于國家對海洋安全重視程度的提高，未來發(fā)展前景廣闊。

盈利預(yù)測及投資建議

在運(yùn)營商 4G新建及 4.5G即將放量的大背景下，預(yù)計(jì)公司 2016-2018年?duì)I收為 20.43億元、 23.67億元和 26.72億元，歸母凈利潤為 0.93億元、 1.26億元和 1.42億元。 EPS分別為 0.17元、 0.23元、 0.26元，動(dòng)態(tài) PE為 71倍、 52倍、 46倍。