分析人士指出，在實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的大背景下，資本市場并購重組在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級中發(fā)揮著日益重要的作用

■本報記者 侯捷寧

雖然修改后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(簡稱“重組新規(guī)”)還沒有發(fā)布，但重組新規(guī)已顯現(xiàn)了威力。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自6月份以來，滬深兩市有50余家公司終止定增計劃。對此，分析人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，監(jiān)管層進一步規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組行為，根本上是為了引導(dǎo)上市公司規(guī)范運作，提高市場化水平、強化公司治理，同時也是促進市場估值體系的理性修復(fù)，通過并購重組提升上市公司質(zhì)量，引導(dǎo)更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟。

近幾年，上市公司并購重組已經(jīng)成為A股市場的主旋律之一。從2014年百舸爭流，再到2015年的井噴式發(fā)展，A股并購重組迅速走向火爆，并且花樣百出。而在精妙的各色方案中，刻意規(guī)避監(jiān)管、無視投資者利益的案例同樣層出不窮，特別是去年股市異常波動后，出現(xiàn)了一些新的問題：一些不符合標(biāo)準(zhǔn)條件的公司試圖規(guī)避重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)；由于IPO排隊時間較長，一批“紅籌”企業(yè)謀求從境外退市后回歸A股市場，“殼”資源稀缺，炒作升溫，再度引起市場熱議。

因此，今年在并購重組市場延續(xù)火爆態(tài)勢的同時，證監(jiān)會和滬深交易所都加強了對并購重組的監(jiān)管。2016年伊始，上交所、深交所便頻繁向籌劃并購重組的上市公司發(fā)去問詢函，詢問的問題也主要集中在“高估值”、“高業(yè)績承諾”等問題上。6月12日，證監(jiān)會副主席姜洋在2016年陸家嘴論壇上表示，加強對忽悠式重組、跟風(fēng)式重組等監(jiān)管；6月17日，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》向社會征求意見，新規(guī)取消重組上市的配套融資，提高對重組方的實力要求。

“監(jiān)管層的這一系列監(jiān)管措施意圖很清楚，就是要提高市場化水平，推動市場健康發(fā)展，促進A股優(yōu)勝劣汰。”一位券商高管對《證券日報》記者表示，加強對并購市場的監(jiān)管利于上市公司通過正常的并購重組提高質(zhì)量，同時有利于市場對“僵尸企業(yè)”等的清理。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，并購重組監(jiān)管的最新方向直接體現(xiàn)了監(jiān)管思路在變化，主要體現(xiàn)在：一是不搞“一刀切”，細(xì)化分類管理；二是鼓勵并購重組，通過強化估值透明化，控制注水風(fēng)險；三是實質(zhì)轉(zhuǎn)變監(jiān)管重點，以信息披露為目標(biāo)、以維護中小投資者權(quán)益為原則；四是通過轉(zhuǎn)變監(jiān)管重點，有收有放地進行制度建設(shè)，減少人為因素，防止股市大幅度波動。

分析人士指出，在實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的大背景下，資本市場并購重組在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級中發(fā)揮著日益重要的作用，監(jiān)管層此時制定嚴(yán)格的重組新規(guī)，有利于上市公司通過并購重組實現(xiàn)行業(yè)整合，改善基本面，提高持續(xù)經(jīng)營能力，為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型提供持續(xù)動力。

(侯捷寧)