中國資本市場的估值提升，既存在于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上，也存在于新興產(chǎn)業(yè)上。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)應該通過資源重組、技術(shù)創(chuàng)新、組織創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、市場創(chuàng)新、品牌創(chuàng)新等方式恢復創(chuàng)造能力，形成創(chuàng)造價值主體。在創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享理念指引下，傳統(tǒng)經(jīng)濟和新經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展，傳統(tǒng)經(jīng)濟如何保持社會價值的基礎上創(chuàng)造新的經(jīng)濟價值，這是中國資本市場未來希望所在。

業(yè)績增長、投資者滿意度、估值再造就、政策創(chuàng)新、供求關(guān)系，這是五個資本市場自身運行的基本動力競合過程，無形的手就是供求關(guān)系和群體的心理，看不見摸不到，但可以通過交易量、開戶量、持倉量等統(tǒng)計數(shù)據(jù)反映出來。近期一些公司出現(xiàn)的舉牌潮，可視為產(chǎn)業(yè)資本對資本市場特別是經(jīng)濟周期可能轉(zhuǎn)好的信息，即使這些舉動是“潛意識”的，也是群體意識在市場的反應。政策是有形的強力之手，通過保增長推動經(jīng)濟復蘇，同時通過國有企業(yè)深化改革，向股市釋放政策紅利。

在開放的背景下，中國資本市場包括六個主體，即國際資本、國有資本、產(chǎn)業(yè)資本、機構(gòu)資本、地方國有資本和散戶。資本市場首先是一個開放的體系，不僅有以國有企業(yè)為代表的國家資本，也有國際資本參與進來。很多國有資本掌握在地方政府手中，所以，地方國企的力量很強，現(xiàn)在講要建設“新四化”，即新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，地方國資相關(guān)的上市公司可能得到更多政策支持。國家資本和國際資本通過產(chǎn)業(yè)資本最后落實到具體的上市公司，形成機構(gòu)資本。由這六個主體組成的中國資本市場里面，國有資本要做優(yōu)、做強、做大，同時需要考慮到另外五個資本的反作用力。只有考慮到其他五大資本的協(xié)調(diào)發(fā)展，共享發(fā)展，秉承協(xié)調(diào)共享理念的話，國有資本才能做優(yōu)、做強、做大。

八個維度

中國資本市場做好五元動力的同時，需要在八個維度做好工作。一是資源優(yōu)化，其基礎是公平交易實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)，價格發(fā)現(xiàn)的基礎是信息公開、透明、及時、準確、完整。

二是國家的政策、法規(guī)與市場運行匹配，政策法規(guī)的超前或滯后都有可能影響市場運行的效率。

三是管理創(chuàng)新，特別是管理團隊的管事水平的法制化、現(xiàn)代化、國際化水平提高。

四是技術(shù)創(chuàng)新，包括原創(chuàng)的技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)應用創(chuàng)新?，F(xiàn)在很多公司，包括很多大型的IT企業(yè)都是做技術(shù)應用創(chuàng)新，把現(xiàn)有技術(shù)重組、整合，從而產(chǎn)生新的能量。

五是產(chǎn)品或服務的創(chuàng)新。如果技術(shù)應用創(chuàng)新的產(chǎn)品或服務符合老百姓的需要，那么，也能創(chuàng)造價值。

六是市場創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新的落地必須要產(chǎn)品創(chuàng)新，產(chǎn)品創(chuàng)新的落地必須受到老百姓的歡迎，也就是效用要高。市場的創(chuàng)新最典型的就是跨界創(chuàng)新，實現(xiàn)自然資源的證券化、社會資源的資本化，打破了原來的自然資源、經(jīng)濟運行、資本市場間的壁壘，因此，該公司估值就很高。

七是金融創(chuàng)新。股權(quán)融資還是債權(quán)融資，這是企業(yè)發(fā)展過程中在不同周期階段需要正確決策的問題。股權(quán)融資涉及是上市還是被購并，債權(quán)融資涉及價格、期限、速度等問題。只有做好金融創(chuàng)新，才能做好最低成本、最快速度、合適期限的財務安排，為企業(yè)發(fā)展提供最好的財務環(huán)境，降低成本，提高效益。

八是品牌創(chuàng)新。因為品牌代表了管理水平、產(chǎn)品品質(zhì)、服務質(zhì)量、企業(yè)信用、企業(yè)家良心。中國資本市場具有越多國際品牌的公司，信用建設越好，中國資本市場才越有希望。

上述八大創(chuàng)新的綜合過程，也是中國資本市場有關(guān)元素加減乘除過程，凡是適應當前和未來市場發(fā)展需要者，則需要加和乘，凡是不適應市場發(fā)展需要者，則通過改革創(chuàng)新來刪除之。

（作者系中山證券首席經(jīng)濟學家）