由Christian Mueller-Glissmann領(lǐng)導(dǎo)的高盛分析師們表示，股票很貴，而與此同時(shí)，公司盈利增長(zhǎng)不佳。高盛認(rèn)為，英國(guó)退歐以來(lái)全球股市的這輪上漲可能接近尾聲了，當(dāng)前股市處于頂部區(qū)域，這個(gè)頂部區(qū)域是“寬且平”的。

高盛不看好未來(lái)三個(gè)月的全球股市，預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)、歐洲泛歐斯托克600指數(shù)將下跌約10%。高盛分析師下調(diào)未來(lái)三個(gè)月股市評(píng)級(jí)，調(diào)至“減持”；維持此前觀點(diǎn)，認(rèn)為應(yīng)該“增持”現(xiàn)金。高盛還保持對(duì)未來(lái)12個(gè)月市場(chǎng)呈中性的看法。

下圖為高盛對(duì)未來(lái)3個(gè)月和12個(gè)月主要市場(chǎng)的預(yù)期。對(duì)于未來(lái)3個(gè)月，高盛不看好長(zhǎng)短期債券、大宗商品、股市等一系列資產(chǎn)；而對(duì)于未來(lái)12個(gè)月，高盛認(rèn)為股市可以較當(dāng)前水平小幅攀升，長(zhǎng)期政府債券則繼續(xù)下跌，大宗商品有較大幅度反彈。

高盛的風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)顯示，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好在轉(zhuǎn)向，這意味著未來(lái)股市在缺乏有利的宏觀環(huán)境下，有可能受到?jīng)_擊。

具體來(lái)說(shuō)，目前，高盛的上述指標(biāo)接近中性水平，其向上的勢(shì)頭已經(jīng)消退。這說(shuō)明市場(chǎng)需要更好的宏觀環(huán)境或是刺激，才能讓風(fēng)險(xiǎn)水平繼續(xù)上揚(yáng)。然而現(xiàn)在市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)很高了，增長(zhǎng)卻需要一定的時(shí)間。

下圖為高盛的風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)：

高盛認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)向，增加了股票市場(chǎng)回調(diào)的概率。當(dāng)前市場(chǎng)的基本面并沒(méi)有什么變化，估值處于很高水平，很多領(lǐng)域的財(cái)報(bào)也不會(huì)太好。直到企業(yè)盈利狀況改善，高盛認(rèn)為不應(yīng)該過(guò)多投入股市，特別是在股市大漲之后。

高盛指出了市場(chǎng)面臨的幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，包括擔(dān)心中國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激的可持續(xù)性、全球特別是歐洲的政策缺乏確定性、鴿派的央行預(yù)期、未知的可能沖擊（例如近期土耳其政府出現(xiàn)的這類(lèi)動(dòng)蕩局面）。