金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，這個核心出了問題就會拖累全局。當(dāng)前，我國金融風(fēng)險整體可控，特別是銀行體系總體抗風(fēng)險能力較強。但前一段時間資本市場出現(xiàn)較大波動，反映了我國金融存在一定的脆弱性。在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級關(guān)鍵期，有必要深入認(rèn)識并優(yōu)化提升我國資本市場，確保其安全高效和整體穩(wěn)定。

資本市場是實施國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要場所和手段。資本市場能夠引導(dǎo)資金流向，進(jìn)而助推我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。進(jìn)一步發(fā)揮我國資本市場對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的助推作用，必須確保其對廣大投資者的吸引力。在這一點上，我國資本市場具有與生俱來的優(yōu)勢，也存在亟待解決的問題。

從優(yōu)勢看，我國資本市場擁有龐大的投資者群體和與之相適應(yīng)的市場流動性。我國是第一人口大國，是高儲蓄率國家，具有雄厚的資金基礎(chǔ)，能夠形成較高的市場流動性，進(jìn)而吸引許多國際投資者。這一優(yōu)勢使得我國資本市場具有很大的發(fā)展空間。有人把高換手率看成A股市場轉(zhuǎn)型升級的包袱，甚至將市場弊端歸咎于散戶過多，這是一個認(rèn)知誤區(qū)。事實上，廣大散戶為證券市場發(fā)展作出了重大貢獻(xiàn)。今后，我國資本市場在發(fā)展散戶的同時，也要發(fā)展機構(gòu)投資者，進(jìn)一步提高開放水平，包括不斷提高合格境外機構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)的額度，開通滬港通、深港通、倫港通等等，以強化我們的優(yōu)勢。

從問題看，我國資本市場亟待營造穩(wěn)定、透明、公平的投資環(huán)境，切實保護(hù)投資者的合法權(quán)益。經(jīng)過多年快速發(fā)展，我國A股市場形成了巨大體量，總體上發(fā)展健康，但受多種因素影響，股市也出現(xiàn)了一定震蕩。未來，我們要進(jìn)一步深化金融業(yè)體制改革，加快改革完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體制，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟效率；推進(jìn)股票市場改革和法治化建設(shè)，促進(jìn)多層次資本市場發(fā)展；扎緊制度籠子，整頓規(guī)范金融秩序。也就是說，我國資本市場發(fā)展的努力方向應(yīng)是強化基礎(chǔ)制度建設(shè)，將廣大投資者的投資熱情和市場高流動性置于嚴(yán)格的制度保護(hù)之下，并將其轉(zhuǎn)化為服務(wù)實體經(jīng)濟的市場動能。 

我國資本市場的基礎(chǔ)制度建設(shè)，包括對現(xiàn)行制度進(jìn)行清理、優(yōu)化和落實，通過更加科學(xué)嚴(yán)密的論證和執(zhí)行細(xì)節(jié)的推敲，制定和完善交易的監(jiān)管條例和服務(wù)規(guī)范。這些條例和規(guī)范好比資金往來“高速公路”上的交通規(guī)則，對資本市場健康發(fā)展至關(guān)重要。把基礎(chǔ)制度建設(shè)好了，資本市場就向成熟邁進(jìn)了一大步，金融創(chuàng)新和對外開放才有扎實的基礎(chǔ)。拿引入外資來說，現(xiàn)在一些人把著眼點放在通過引入外資來改變投資理念、降低市場波動上，這是不切實際的想法。提高外資參與水平是A股走向成熟的重要標(biāo)志，但這是一個漸進(jìn)的過程。只有我們自己把問題解決了、把基礎(chǔ)制度建設(shè)好了，外資才會進(jìn)來并發(fā)揮積極作用。在基礎(chǔ)制度建設(shè)中，規(guī)范參與主體的行為方式是重要一環(huán)。在資本市場運作中，各參與主體應(yīng)有更強的責(zé)任感和對市場及相關(guān)法規(guī)的敬畏之心，努力消除不合理行為的誘因。監(jiān)管部門應(yīng)運用大數(shù)據(jù)技術(shù)對各參與主體的行為實施有效監(jiān)管并建立誠信檔案，實施更嚴(yán)厲的懲罰措施。對于一些上市公司和分析師放衛(wèi)星式的業(yè)績預(yù)測和虛假信息公告，要引入更為嚴(yán)格的損失賠償制度，切實保護(hù)投資者的合法權(quán)益。 

當(dāng)前，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革正將我國資本市場與經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展推向一個新的高度。去產(chǎn)能、去庫存能促使大量產(chǎn)能過剩行業(yè)的價格水平回升，扭轉(zhuǎn)這些行業(yè)股價水平長期下降的趨勢；同時，通過證券市場實現(xiàn)存量資產(chǎn)兼并重組和提供金融服務(wù)，有助于傳統(tǒng)大型企業(yè)進(jìn)入良性發(fā)展軌道。資本市場健康發(fā)展還可以使新興產(chǎn)業(yè)獲得更多資源，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。去杠桿則能直接控制金融風(fēng)險，確保資本市場健康發(fā)展，更好服務(wù)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。 

(作者為中國社會科學(xué)院研究生院特聘教授)