因“蝦夷扇貝事件”而名噪A股的*ST獐島（002069）近日又有了新的動(dòng)作，公司控股股東準(zhǔn)備向“和君系”轉(zhuǎn)讓不低于5%、不高于15％的股權(quán)。而這也是*ST獐島首次對(duì)外引入戰(zhàn)略投資者，這對(duì)于目前因業(yè)績(jī)連續(xù)虧損而處于暫停上市邊緣的*ST獐島來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一場(chǎng)重大的賭局。不過(guò)，對(duì)于扭虧壓力巨大的*ST獐島而言，“和君系”能否順利讓其起死回生，仍舊是未知數(shù)。

突如其來(lái)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓

在經(jīng)歷了一波股價(jià)連續(xù)下挫之后，*ST獐島在今年5月10日開始停牌，隨后公司于5月17日對(duì)外宣布停牌內(nèi)容為擬引入戰(zhàn)略投資者。而在停牌20多天后，6月6日晚間，此次擬引入的戰(zhàn)投方及背景浮出水面。*ST獐島發(fā)布公告稱，接到公司控股股東長(zhǎng)?？h獐子島投資發(fā)展中心（以下簡(jiǎn)稱“獐子島投資發(fā)展”）通知，獐子島投資發(fā)展已經(jīng)在6月5日與上海和襄投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“上海和襄”)簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將其持有的*ST獐島3555萬(wàn)-1.07億股（約占*ST獐島總股本的5%-15%）轉(zhuǎn)讓給上海和襄或雙方的指定方。

實(shí)際上，2006年上市的*ST獐島此前從未像這樣去引入過(guò)戰(zhàn)略投資者，公司雖然曾不斷通過(guò)定增的方式擴(kuò)充股本，但是基本上都是大股東方在接盤。截至2016年一季度，*ST獐島十大股東名單中，外部資本持股比例最大的為中融國(guó)際信托－融鼎1號(hào)，而其目前持股只有795萬(wàn)股，占公司總股本的1.12%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)算不上戰(zhàn)略投資者，而持股5%以上股東，除了控股股東外，則分別為褡褳村發(fā)展中心、大耗村發(fā)展中心和公司董事長(zhǎng)吳厚剛。由于此次控股股東轉(zhuǎn)讓的數(shù)量比較大，因此此次引入戰(zhàn)投也可以說(shuō)得上是*ST獐島上市十年來(lái)首次讓外部資本進(jìn)入到公司經(jīng)營(yíng)管理中來(lái)。

據(jù)了解，此次股份轉(zhuǎn)讓完成后，獐子島投資發(fā)展持有的*ST獐島股權(quán)將變?yōu)?0.76%-40.76%，仍為公司第一大股東及實(shí)際控制人。

對(duì)于上市十年來(lái)都未如此大手筆引入戰(zhàn)投的*ST獐島來(lái)說(shuō)，此次控股股東的股權(quán)轉(zhuǎn)讓可以說(shuō)得上十分突然。這或是由于2016年已經(jīng)成為了決定*ST獐島命運(yùn)的一年，2014年和2015年是公司上市以來(lái)僅有的兩次虧損年，2016年必須要實(shí)現(xiàn)扭虧為盈才能避免被暫停上市，所以在此時(shí)引入戰(zhàn)投更多被認(rèn)為是*ST獐島為保殼做的努力。

戰(zhàn)投方“和君系”

對(duì)于此次引入戰(zhàn)投的原因，公司也承認(rèn)有出于保殼的考慮。*ST獐島表示，“上海和襄成為公司的戰(zhàn)投后,可以協(xié)助重塑公司企業(yè)戰(zhàn)略，改進(jìn)組織結(jié)構(gòu)，提高管理效率，提高主業(yè)盈利能力， 剝離不相關(guān)以及無(wú)效、低效資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時(shí)在提高公司主營(yíng)盈利能力外，還將協(xié)助剝離不相關(guān)以及無(wú)效、低效資產(chǎn)，在前述基礎(chǔ)上推動(dòng)公司進(jìn)行行業(yè)并購(gòu)，獲得資源、品牌和渠道”。

原本應(yīng)該在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署后立即復(fù)牌的*ST獐島在公告引入戰(zhàn)投的同時(shí)還公告稱，因籌劃出售資產(chǎn)事項(xiàng)，公司股票將于6月7日起繼續(xù)停牌。引入戰(zhàn)投和剝離資產(chǎn)先后進(jìn)行，足以看出*ST獐島保殼的迫切性。

此次直接接盤方為上海和襄，據(jù)公開資料顯示，上海和襄成立于2016年3月，似乎是專門為此次接盤而成立的殼公司，公司股東除了錢勝紅和李金良兩名自然人外，另一位法人股東則為上海和君投資咨詢有限公司，也就是市場(chǎng)上比較熟知的“和君系”，而錢勝紅和李金良也分別是和君集團(tuán)旗下相關(guān)部門的合伙人。

從最開始的主要靠做投資咨詢的生意，近年來(lái)，和君系開始頻頻投資上市公司。公開資料顯示，和君系合作的上市公司有新大陸、富春通信、棕櫚股份等。據(jù)一位資深業(yè)內(nèi)人士稱，和君系搭橋上市公司的主要模式有兩種，一種是直接通過(guò)接盤公司大股東方的股份成為公司股東，另一種方式則是和上市公司一起合作成立產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)行資本運(yùn)作，運(yùn)作模式基本上和市場(chǎng)上的另一派系硅谷天堂相似。

業(yè)績(jī)扭虧壓力仍大

*ST獐島上市以來(lái)憑借著資源的優(yōu)勢(shì)業(yè)績(jī)一直頗為亮眼，但2014年的冷水團(tuán)事件則成為了公司業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)。公司因?yàn)槔渌畧F(tuán)天災(zāi)而造成巨大損失，加上宏觀經(jīng)濟(jì)本身的下行，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加大，最終導(dǎo)致了公司連續(xù)兩年的虧損。今年一季度公司繼續(xù)虧損923萬(wàn)元，意味著其扭虧壓力很大。

此次引入的戰(zhàn)投和君系能否幫助公司實(shí)現(xiàn)扭虧仍就未知，在和君系此前合作模式類似的上市公司案例中，仍然有公司深陷虧損泥潭。諸如，和君系在2015年上半年接盤尚處于盈利的匯冠股份，但是接盤后的2015年公司卻出現(xiàn)了1.11億元的巨虧，這說(shuō)明和君系的入主并不能完全保障*ST獐島的扭虧。

2014年因?yàn)橛?jì)提資產(chǎn)減值損失3.99億元，以及非常損失7.45億元，*ST獐島巨虧11.9億元；2015年雖然計(jì)提資產(chǎn)減值損失只有4888萬(wàn)元，非常損失只有270萬(wàn)元，但是歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)仍舊虧損2.43億元。如果說(shuō)2014年是因?yàn)槔渌畧F(tuán)直接導(dǎo)致的資產(chǎn)損失促成了巨虧，而2015年則是冷水團(tuán)災(zāi)難的持續(xù)影響，那么2016年對(duì)于*ST獐島來(lái)說(shuō)，最大的外部因素還會(huì)是冷水團(tuán)事件的后續(xù)影響。

對(duì)于外部天災(zāi)， 今年5月13日*ST獐島啟動(dòng)了春季底播蝦夷扇貝抽測(cè)活動(dòng)，抽測(cè)點(diǎn)位結(jié)果為不存在資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)。而在不久前，*ST獐島也通過(guò)董事會(huì)決議同意放棄不適宜蝦夷扇貝底播的確權(quán)海域79萬(wàn)畝，降低海域使用金成本約3600萬(wàn)元/年，海域調(diào)整完成后公司確權(quán)的蝦夷扇貝底播規(guī)劃面積約241萬(wàn)畝。

雖然就目前來(lái)看，類似冷水團(tuán)事件的天災(zāi)2016年再次發(fā)生為小概率事件，但是對(duì)于*ST獐島來(lái)說(shuō)，外患雖然暫時(shí)平息了，但是公司經(jīng)營(yíng)卻仍舊有問(wèn)題。*ST獐島現(xiàn)在主營(yíng)業(yè)務(wù)的主要問(wèn)題是毛利率的持續(xù)下滑，2015年雖然虧損大幅減少，但是公司三大業(yè)務(wù)中的水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)和水產(chǎn)加工業(yè)兩大業(yè)務(wù)都出現(xiàn)了毛利率持續(xù)下滑，2015年相對(duì)于2014年下滑了3-4個(gè)百分點(diǎn)，而2014年兩項(xiàng)業(yè)務(wù)相對(duì)于2013年毛利率則分別下滑了12.38%和6.39%。

難改暫停上市風(fēng)險(xiǎn)

就目前A股市場(chǎng)的生存業(yè)態(tài)來(lái)說(shuō)，雖然大部分上市公司都成功實(shí)現(xiàn)了保殼并脫帽，但是也有部分公司因?yàn)檫B續(xù)虧損而被暫停上市。在今年就有*ST川化、*ST新梅和*ST常林三家公司宣布因?yàn)檫B續(xù)虧損而被暫停上市，所以*ST獐島同樣存在被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)，這也是持有*ST獐島股票投資者最大的持股風(fēng)險(xiǎn)。

從*ST獐島對(duì)于此次引入戰(zhàn)投的解釋來(lái)看，公司除了表明和君系會(huì)幫助公司主營(yíng)增加盈利能力以及剝離相關(guān)資產(chǎn)外，還有一個(gè)比較重要的是會(huì)進(jìn)行具有協(xié)同作用的同行業(yè)資本運(yùn)作。也就是說(shuō)，在和君系入主之后，*ST獐島在未來(lái)有重大資產(chǎn)重組的預(yù)期，可能會(huì)進(jìn)行同行業(yè)的并購(gòu)重組。不過(guò)在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這依然存在很大的不確定性?！爸亟M預(yù)期多久會(huì)來(lái)是未知數(shù)，而最終是否會(huì)實(shí)現(xiàn)也存在風(fēng)險(xiǎn)，如果單純地為了賭重組預(yù)期，投資者可能會(huì)有較大的風(fēng)險(xiǎn)。”該業(yè)內(nèi)人士稱。

另外，此次和君系接盤的成本為不低于7.47元／股，這個(gè)價(jià)格基本上接近公司股價(jià)的歷史低點(diǎn)。而獐子島投資發(fā)展承諾，上海和襄擁有上市公司股權(quán)期間，未經(jīng)上海和襄同意，獐子島投資發(fā)展不減持所持*ST獐島的股份，此承諾只是約束了*ST獐島控股股東的減持，但不會(huì)構(gòu)成對(duì)和君系未來(lái)的減持束縛。由于和君系的持股成本較低，而且接盤的股份本身是流通股，因而其在未來(lái)仍存在一定的減持預(yù)期，而從戰(zhàn)投變?yōu)樨?cái)務(wù)投資者的情況在此前A股市場(chǎng)也出現(xiàn)過(guò)不少案例?！跋Ｍ麘?zhàn)投方能真正幫助提升公司業(yè)績(jī)，而并非單純靠資本手段獲利離場(chǎng)?！币晃婚L(zhǎng)期跟蹤*ST獐島的投資者稱。

針對(duì)以上問(wèn)題，北京商報(bào)記者曾致電公司進(jìn)行采訪，但對(duì)方電話未能接通。