自1971年黃金徹底和美元脫鉤之后，就已經(jīng)失去貨幣的屬性降格成為大宗商品，漸漸失去了往日的光彩。不過(guò)，華爾街利用了幾千年來(lái)人類(lèi)對(duì)黃金的特殊情結(jié)，將其變成了華爾街最佳的金融炒作工具。

5月8日，英國(guó)券商ADMISI的大宗商品分析師保羅·邁爾奇利斯特（Paul Mychresst），在他發(fā)表的最新報(bào)告中稱(chēng)：“倫敦作為全球黃金市場(chǎng)中心的地位和聲望正處于危險(xiǎn)之中，除非倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)、英國(guó)央行和其他股東進(jìn)行迅速而廣泛的改革?！?/p>

邁爾奇利斯特依據(jù)的是倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)、英國(guó)央行金庫(kù)的存金數(shù)量，以及海關(guān)總署的英國(guó)黃金凈出口數(shù)據(jù)，計(jì)算得出倫敦現(xiàn)貨金（不包括ETF和央行所持有的黃金）盈余已經(jīng)為負(fù)數(shù)。 因?yàn)樵谶^(guò)去4年中，銀行根據(jù)市場(chǎng)需求大量出售“紙黃金”，可能已經(jīng)沒(méi)有能力承擔(dān)償付責(zé)任，因此造成倫敦市場(chǎng)的現(xiàn)貨黃金短缺。

這份報(bào)告的英文原名是“Death of the Gold Market”（黃金市場(chǎng)之死）。其實(shí)，類(lèi)似的分析報(bào)告幾乎每年都有，已經(jīng)好多年了。而這類(lèi)“新聞”在歐美，甚至連有公信力的一線財(cái)經(jīng)媒體都上不了。

不過(guò)，前幾年，中國(guó)有些專(zhuān)家就是以這類(lèi)報(bào)告為主要根據(jù)之一，鼓吹黃金要漲破5000美元，甚至10000美元/盎司。而這幾年，金價(jià)走勢(shì)恰恰相反，曾經(jīng)漲到最高位的1920美元/盎司，之后不斷地進(jìn)二步、退三步，一路跌至目前的1250美元/盎司上下。 而從金融角度仔細(xì)分析一下就會(huì)知道，無(wú)論有多少紙黃金要求兌現(xiàn)成實(shí)物黃金，經(jīng)由COMEX和倫敦建立起來(lái)的分?jǐn)?shù)黃金體系（類(lèi)似于分?jǐn)?shù)儲(chǔ)備銀行體系），都能滿足其償付責(zé)任。

然而有趣的是，相比實(shí)物黃金短缺的問(wèn)題，不必為紙黃金價(jià)格表面的上漲擔(dān)憂。因?yàn)?，隨著紙黃金在黃金市場(chǎng)的價(jià)格越高，拋售黃金的賣(mài)方就會(huì)增多，而正負(fù)相抵，市場(chǎng)對(duì)實(shí)物黃金的需求就會(huì)降低。 比如，就拿對(duì)黃金需求最大的央行來(lái)說(shuō)，近年來(lái)，除了中國(guó)和俄羅斯央行買(mǎi)入了全球央行購(gòu)買(mǎi)黃金總量的85%，絕大多數(shù)國(guó)家的央行對(duì)黃金需求大幅消退，這幾年，加拿大央行甚至拋空了所有黃金。 自1971年黃金徹底和美元脫鉤之后，就已經(jīng)失去貨幣的屬性降格成為大宗商品，漸漸失去了往日的光彩。因?yàn)辄S金不像貨幣能帶來(lái)利息，而且儲(chǔ)存實(shí)物黃金還必須支付保管費(fèi)。

不過(guò)，華爾街利用了幾千年來(lái)人類(lèi)對(duì)黃金的特殊情結(jié)，將其變成了華爾街最佳的金融炒作工具，連中國(guó)大媽都對(duì)其欲罷不能。早在2013年，一群中國(guó)大媽向華爾街大鱷發(fā)起宣戰(zhàn)，分分鐘甩出1000億人民幣，買(mǎi)走300噸黃金阻擊黃金價(jià)格大跌。中國(guó)大媽也因此一戰(zhàn)成名，成為黃金市場(chǎng)上的常客。

事實(shí)上，尤其是過(guò)去的44年間，黃金至少出現(xiàn)過(guò)六次泡沫以及崩盤(pán)的周期：1974-1976年、1981年、1983-1985年、1987-2000年、2008年，以及2013年至今。 其次，黃金作為只是一種大宗商品的概念，對(duì)于投資黃金的人來(lái)說(shuō)恐怕是個(gè)噩夢(mèng)。因?yàn)樗幌裣M(fèi)石油或大豆，開(kāi)采出來(lái)的黃金只有三分之一，被用于珠寶和工業(yè)用途，其余的只是被壓在保險(xiǎn)箱里了。

如果黃金持有者決定轉(zhuǎn)移資金，投資到另一個(gè)不同的資產(chǎn)類(lèi)別，將不斷地蠶食鎖在保險(xiǎn)箱里的黃金價(jià)值。因?yàn)橘Y本永遠(yuǎn)是逐利的。當(dāng)一種商品被低估的時(shí)候，就會(huì)買(mǎi)入，以求高價(jià)賣(mài)出獲利；同時(shí)，當(dāng)一種商品被高估了，也會(huì)高價(jià)賣(mài)出，以求低價(jià)買(mǎi)入時(shí)獲利，這是資本市場(chǎng)的屬性，作為大宗商品的黃金也不例外。

因此，對(duì)于央行來(lái)說(shuō)，如果對(duì)自己發(fā)行的貨幣的信用信心不足，黃金儲(chǔ)備可以起到保險(xiǎn)的作用。但是對(duì)于普通百姓來(lái)說(shuō)，喜歡黃金做飾品無(wú)可厚非，但想作為投資品就會(huì)大失所望。 而黃金畢竟存在幾千年了，是不會(huì)輕易消失的，黃金市場(chǎng)也將一直存在下去。

□陳思進(jìn)（資深風(fēng)險(xiǎn)管理顧問(wèn)）