3月以來(lái)滬深股市大幅波動(dòng)，且成交額有所下降，資金參與熱情有限。不過(guò)滬股通參與熱情卻提升明顯，3月以來(lái)，滬股通僅有3月3日出現(xiàn)凈賣(mài)出，其余交易日均實(shí)現(xiàn)凈買(mǎi)入，3月以來(lái)滬股通累計(jì)凈買(mǎi)入金額超過(guò)80億元。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，滬股通實(shí)現(xiàn)連續(xù)買(mǎi)入往往是階段性筑底完成，短線反彈開(kāi)啟的重要信號(hào)。從目前來(lái)看，滬股通緩步布局的節(jié)奏較為明顯，這可能意味著市場(chǎng)筑底并不遠(yuǎn)。

滬股通連續(xù)6日凈買(mǎi)入

3月以來(lái)，滬深股市一度強(qiáng)勢(shì)上攻，滬綜指更是收出6連陽(yáng)，站上2900點(diǎn)，不過(guò)隨后高位回落，投資者參與熱情有所下降，滬市成交額顯著萎縮，縮量整固格局顯著，上周五已經(jīng)萎縮至1500億元之下，僅為1284.50億元。從資金流向來(lái)看，活躍資金連續(xù)出現(xiàn)凈流出。

不過(guò)，滬深股市大幅回落反而激發(fā)了滬股通資金的參與熱情，滬股通連續(xù)6日凈流入，把時(shí)間軸拉長(zhǎng)，3月的9個(gè)交易日里，僅有3月3日出現(xiàn)3.08億元凈流出，其余8個(gè)交易日均實(shí)現(xiàn)資金凈流入，其中3月2日、4日、7日和11日滬股通凈流入金額超過(guò)10億元，分別為29.92億元、18.00億元、11.53億元和12.17億元，當(dāng)日使用金額占總額度比重分別為23.02%、13.85%、8.87%和9.36%。3月以來(lái)，滬股通累計(jì)買(mǎi)入金額超過(guò)80億元，達(dá)到85.93億元。

從個(gè)股來(lái)看，金融股和黃金股獲得滬股通資金的分外青睞。其中中信證券在3月1日至4日分別出現(xiàn)0.21億元、1.86億元、2.76億元和0.16億元的滬股通凈買(mǎi)入。中國(guó)平安的連續(xù)8個(gè)交易日活躍，3月2日和3月4日滬股通凈流入金額超過(guò)億元，分別為1.26億元和1.01億元。與金融股相比，黃金股上周在滬股通的活躍度同樣較高，中金黃金連續(xù)7個(gè)交易日活躍，3月7日中金黃金的滬股通凈流入為1.40億元。紫金礦業(yè)連續(xù)3個(gè)交易日活躍，赤峰黃金連續(xù)2個(gè)交易日活躍。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，黃金股表現(xiàn)搶眼，走出強(qiáng)勢(shì)上攻行情，賺錢(qián)效應(yīng)顯著，提前布局的滬股通資金獲利頗豐。而在市場(chǎng)回調(diào)之際，金融股表現(xiàn)也相對(duì)抗跌，表現(xiàn)依然平穩(wěn)，從這一角度來(lái)看，滬股通的嗅覺(jué)頗為敏銳。

滬股通暗示階段筑底不遠(yuǎn)

滬港通與QFII、RQFII和QDII都是投資者和投資品種國(guó)際化的措施，相比而言，滬港通有自身的優(yōu)勢(shì)，嗅覺(jué)往往更為敏銳，從滬港通正式啟動(dòng)以來(lái)，滬股通實(shí)現(xiàn)連續(xù)買(mǎi)入往往是階段性筑底完成，短線反彈開(kāi)啟的重要信號(hào)。

2015年8月24日滬股通凈流入資金超過(guò)了80億元，已用額度達(dá)82.62億元，僅次于滬港通開(kāi)通首日的130億元，居歷史次高位；8月25日滬股通凈流入資金依然高居在80億元之上，達(dá)到80.71億元；8月26日和27日，滬股通的使用額度有所減少，分別為75億元和48.99億元。連續(xù)4個(gè)交易日出現(xiàn)凈買(mǎi)入，凈買(mǎi)入金額超過(guò)200億元，達(dá)到287.32億元。值得注意的是，這也鑄就了2850.71點(diǎn)的階段低點(diǎn)，隨后兩個(gè)交易日里，連續(xù)兩日上漲近300點(diǎn)，提前超跌的滬股通獲利頗豐。

2015年9月15日至9月21日，滬股通再次出現(xiàn)連續(xù)6個(gè)交易日凈流入，其中9月18日凈流入金額最高，達(dá)到26.85億元，6個(gè)交易日累計(jì)凈流入近70億元，隨后滬綜指維持小幅震蕩，并在2015年10月份和11月份迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈，這個(gè)反彈小周期持續(xù)了近兩個(gè)月，滬綜指在2015年10月份和11月份分別上漲10.80%和1.86%。

業(yè)內(nèi)人士指出，滬股通資金的操作手法基本上與QFII等國(guó)際資金相通，總體來(lái)說(shuō)注重中長(zhǎng)期投資，偏重價(jià)值投資，對(duì)短線漲跌的訴求并不強(qiáng)烈。如果大盤(pán)處于相對(duì)低位，它們會(huì)持續(xù)吸納。

中金公司指出，通過(guò)觀察QFII歷史上持有的A股重倉(cāng)股、滬港通開(kāi)通以來(lái)海外投資者重點(diǎn)交易的A股發(fā)現(xiàn)，滬港通持股特征可分為四類(lèi)。一是相對(duì)偏好消費(fèi)領(lǐng)域、有穩(wěn)定增長(zhǎng)、有較好品牌和公司治理、估值低估或合理的A股公司，呈現(xiàn)比較明顯的機(jī)構(gòu)持股的特征；二是在滬港通最活躍買(mǎi)入的股票名單上出現(xiàn)比較頻繁；三是2015年披露的QFII重倉(cāng)持股情況，外資持股的比例相對(duì)較高；四是總市值不能太高，一般應(yīng)該在1000億元人民幣或者以下，這樣觸及個(gè)股持股比例上限的概率會(huì)相對(duì)高。