張連起：注冊制下監(jiān)管

要更加突出投資者保護

全國政協(xié)委員、瑞華會計師事務所管理合伙人張連起表示，股票發(fā)行注冊制改革是資本市場通過市場化的方式更好服務實體經(jīng)濟的重要舉措。積極穩(wěn)妥推進注冊制,實現(xiàn)監(jiān)管轉型意義重大。當前我國資本市場的結構和功能存在缺陷，市場效率和公信力不足，新老問題疊加交織，決策面臨多難選擇。監(jiān)管實踐中存在被動型監(jiān)管、選擇性監(jiān)管、隨意性監(jiān)管、彈性監(jiān)管等現(xiàn)象，會計師事務所的處罰權下放到各派出機構和交易所后，容易帶來處罰結果畸輕畸重、尺度不一等問題。

他建議，一是加強事中事后監(jiān)管，監(jiān)管重心要放在打擊市場操縱上。整體來看，事中事后監(jiān)管新機制是一種活力激發(fā)型監(jiān)管、信息驅(qū)動型監(jiān)管、智力密集型監(jiān)管、成本節(jié)約型監(jiān)管。要以遏制市場操縱，打擊各種形式的欺詐獲利為總攻方向，健全行刑銜接機制，對違反證券法的市場操縱行為堅決移送公安機關。

二是監(jiān)管要更加突出投資者合法權益保護。通過責令回購股份、責令先行賠付等方式，使投資者的經(jīng)濟損失及時得到賠償。推動建立適應注冊制改革要求的民事賠償制度。

三是督導會計師事務所增強風險識別、防范和應對能力。對于會計師事務所等專業(yè)服務機構，側重于以其執(zhí)業(yè)保險等風險基金承擔過失責任，側重于針對注冊會計師個人進行行政處罰。在沒有證據(jù)證明會計師事務所發(fā)生系統(tǒng)性風險的情況下，不隨意做出暫停執(zhí)業(yè)或類似措施擴大機構責任，督導會計師事務所建立健全以風險導向為核心的質(zhì)量控制體系和風險管理文化。

四是加快監(jiān)管基礎設施建設，強化監(jiān)管保障。要持續(xù)推進監(jiān)管業(yè)務需求數(shù)據(jù)集中統(tǒng)一到中央數(shù)據(jù)庫，加快歷史數(shù)據(jù)和新增數(shù)據(jù)入庫，確保數(shù)據(jù)出口、傳輸、入口和使用的安全，規(guī)范開展數(shù)據(jù)使用授權。啟動已上線試運行業(yè)務監(jiān)管子系統(tǒng)的培訓、推廣、使用，使中央監(jiān)管信息平臺切實服務好監(jiān)管工作。

五是積極做好權力和責任清單編制工作。全面梳理現(xiàn)有權責事項，分門別類，該取消的取消，該便捷的便捷。要建立第三方評估機制，評估監(jiān)管績效。制定行政權力運行流程圖，系統(tǒng)構建注冊制規(guī)則體系。防止以更加嚴格審核信息披露為名，或者搞升級版的核準制倒行逆施，或者在交易所環(huán)節(jié)搞權力尋租。

朱建弟：創(chuàng)新監(jiān)管理念

與監(jiān)管方式

全國政協(xié)委員、立信會計師事務所合伙人朱建弟表示，我國資本市場實施注冊制已近臨門一腳之勢，全國股票發(fā)行將很快實行注冊制。實施注冊制后，資本市場的監(jiān)管方式需要調(diào)整，改變原在核準環(huán)境下實行的監(jiān)管方式，以適應注冊制環(huán)境下的監(jiān)管要求。

朱建弟認為，實行注冊制需要新的監(jiān)管理念。改變原以證監(jiān)會為一方、申報企業(yè)和上市公司及其他中介機構為另一方相互博弈的監(jiān)管理念。應當形成將政府各監(jiān)管機構、證券交易所與中介機構、媒體等合為一個監(jiān)管體系，對申報企業(yè)和上市公司進行監(jiān)管的新理念。所有參與資本市場運行的主體履行其不同的監(jiān)管職能且相輔相成，組成一個新的監(jiān)管方式，我們暫且稱之為“大監(jiān)管體系”，這是區(qū)別原核準制條件下政府一家監(jiān)管的體系。

基于“大監(jiān)管體系”的理念，朱建弟建議，從監(jiān)管審核的深度和廣度進行調(diào)整。他表示，注冊制情況下，證監(jiān)會并不對申報企業(yè)的申報材料實質(zhì)審核，證券交易所雖做實質(zhì)性審核但也不是對申報企業(yè)業(yè)績做背書，而是審核申報企業(yè)信息披露的合法性、完整性和真實性。為防止申報企業(yè)造假，需要從監(jiān)管深度和監(jiān)管廣度進行調(diào)整，從監(jiān)管深度方面看，證券交易所需要建立若干個按行業(yè)特征設置的審核辦公室；從監(jiān)管廣度上看，一是延長申報材料的公示時間，使得投資者有充分時間分析申報企業(yè)是否具有投資價值；二是申報企業(yè)首先應進行柜臺交易并在柜臺交易滿一年時間后才能公開上市。

同時，朱建弟認為，在注冊制下，引進投資者對中介機構進行評價，評價中介機構的監(jiān)管質(zhì)量既需要政府監(jiān)管機構的監(jiān)管，更需要投資者的評價。他建議，政府監(jiān)管機構采取對中介機構服務信息集中公開的做法，讓投資者依據(jù)中介機構的業(yè)績、服務質(zhì)量等選擇投資對象。

值得一提的是，朱建弟認為，要創(chuàng)新監(jiān)管處罰方式。在“大監(jiān)管體系”框架下，建議建立處罰咨詢委員會，該處罰咨詢委員會應當由各個監(jiān)管機構，如證監(jiān)會、銀監(jiān)會、財政部、環(huán)保部、司法部等相關人員及經(jīng)挑選合格的中介機構、投資機構的代表組成咨詢專家?guī)?，按申報企業(yè)或中介機構、投資機構的代表組成處罰咨詢委員會，向有關監(jiān)管部門提出適當?shù)奶幜P建議。