中央經(jīng)濟(jì)工作會議要求我們認(rèn)識新常態(tài)，適應(yīng)新常態(tài)，引領(lǐng)新常態(tài)，那么在新常態(tài)的大背景下，我們?nèi)绾胃阈碌慕鹑冢?/p>

我理解的新金融就是金融創(chuàng)新。由于實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，以及經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢，再加上互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)終端進(jìn)步的推動，各種金融創(chuàng)新這幾年是層出不窮。應(yīng)該說這幾年在金融創(chuàng)新方面取得的成績是非常巨大的。在交易方式上，由于金融創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)的推動，許多交易活動從線下轉(zhuǎn)到了線上，大大提高了效率，降低了成本，而且增加了交易的準(zhǔn)確性、安全性和普惠性。

在金融產(chǎn)品方面，金融創(chuàng)新也是非常的活躍。中國金融期貨交易所這幾年推出了股指期貨和國債期貨。兩融業(yè)務(wù)（融資融券交易）的推出也滿足了一些風(fēng)險偏好較高的投資者的需要。這些金融衍生品的推出，適應(yīng)了時代的需要，同時也極大地豐富了金融市場，增加了金融市場的深度。

去年遇到了股市的劇烈波動。有些人在反思中認(rèn)為，金融衍生產(chǎn)品是導(dǎo)致金融波動的主要原因。前不久清華大學(xué)國家金融研究院出了一個研究報告，對整個股市的波動做了比較全面的總結(jié)，其中有一點，即“金融衍生產(chǎn)品不是股市波動的主要原因”，引起了一些討論。我個人仍然認(rèn)為這個觀點是站得住腳的。

20年前，商品期貨每次出現(xiàn)大的波動，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)會要求監(jiān)管部門作出解釋。面對很大的壓力，我們堅持認(rèn)為，商品期貨不是通貨膨脹的發(fā)動機(jī)，它只是通貨膨脹的溫度計。商品期貨只能發(fā)現(xiàn)價格，不能制造價格。所以，我仍然認(rèn)為金融衍生品對于發(fā)現(xiàn)價格，規(guī)避風(fēng)險提供了很多的機(jī)會，所以這幾年的金融創(chuàng)新成績是主要的。

但創(chuàng)新會帶來一定程度的顛覆?，F(xiàn)在經(jīng)常說互聯(lián)網(wǎng)金融，其實中國金融在IT技術(shù)應(yīng)用的某些方面是走在世界前面的。20多年前，中國證券市場一開始就實現(xiàn)了電腦自動撮合和無紙化交易。由于我們采用了新的技術(shù)，把原有的報價和交易的傳統(tǒng)方式顛覆了。這方面，我們領(lǐng)先于紐約、倫敦、香港和東京。所以我認(rèn)為創(chuàng)新必然帶來一定的顛覆。

但是，我今天想強(qiáng)調(diào)的是，創(chuàng)新不能顛覆一切，有一些原則和底線是不能顛覆、不能逾越的。

第一是要絕對防止金融欺詐的原則。金融對于一般的老百姓來講是信息不對稱的。披著“金融創(chuàng)新”的外衣，對老百姓進(jìn)行欺詐是絕對不能允許的。P2P、眾籌一定程度存在這個問題。

利用所謂的金融創(chuàng)新，特別是IT技術(shù)進(jìn)行的金融詐騙，我們20年前就見過。當(dāng)時大量的地下期貨公司在中國境內(nèi)進(jìn)行境外商品期貨的交易，包括外匯的保證金交易。這些公司聲稱代理境外期貨交易，往往是在晚上開盤。其實，這些公司提供的行情和代理的交易都是虛假的，和國外的交易所完全沒有關(guān)系，都是搞私下對沖，詐騙客戶的大量錢財。

第二是按照法律規(guī)定，信息必須充分披露的原則。現(xiàn)在監(jiān)管部門有投資者適當(dāng)性原則，必須對客戶進(jìn)行風(fēng)險揭示，要在交易前把產(chǎn)品交易的風(fēng)險充分向客戶披露，不允許把產(chǎn)品推銷給沒有風(fēng)險承擔(dān)能力的人。

第三是監(jiān)管責(zé)任明確的原則。我們現(xiàn)在是一行三會的體制，越來越不適應(yīng)目前監(jiān)管的需要。大家注意到黨的十八屆五中全會對我國的金融監(jiān)管體制有一大段的闡述。該次會議上習(xí)近平總書記在“十三五”規(guī)劃的建議說明中，專門講到中國現(xiàn)在的金融監(jiān)管體制已經(jīng)不適應(yīng)金融發(fā)展的需要。下一步“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的體制會發(fā)生變化，這個變化是為了推動和適應(yīng)未來的金融創(chuàng)新。在這個過程中，對金融創(chuàng)新不能不管，但也不能過度監(jiān)管，不能允許有點權(quán)力人都想插手，出了事情又沒有人負(fù)責(zé)的情況發(fā)生。

第四是契約自愿和責(zé)任自負(fù)的原則。這是市場經(jīng)濟(jì)的基本原則。每個人都有簽約的自由，但簽了契約就要承擔(dān)責(zé)任。現(xiàn)在政府在金融市場上承擔(dān)了過多的責(zé)任，特別是大家非議較多的“剛性兌付”?！皠傂詢陡丁辈粌H慣壞了投資者，也讓市場上的不良分子有了可乘之機(jī)。“剛性兌付”、政府托底不符合市場經(jīng)濟(jì)原則。我們應(yīng)該提前把風(fēng)險對老百姓說清楚。參加不參加金融市場，是個人的自由，但是參加的后果應(yīng)該由自己承擔(dān)。

總的來說，金融創(chuàng)新會帶來顛覆，但是有一些基本的原則不能顛覆，我們必須堅守底線。我堅信，金融創(chuàng)新必將推動科技創(chuàng)新，科技創(chuàng)新必將引領(lǐng)人類的未來。這是金融創(chuàng)新的基本出發(fā)點和正確歸宿。

（作者系十一屆全國政協(xié)委員、孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)基金會理事長、清華大學(xué)國際金融研究院聯(lián)席院長，本文為作者在近日舉辦的《2016年清華五道口金融論壇-海峽峰會》上的發(fā)言整理。）