近期，人民幣出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，特別是在離岸市場，跌幅較大。在央行出手干預(yù)后，做空人民幣的炒家受損離場，人民幣匯率有所回穩(wěn)。但是，應(yīng)當(dāng)看到，市場對(duì)人民幣的信心仍然比較脆弱，如果不能有效管控對(duì)人民幣貶值的預(yù)期，匯率動(dòng)蕩可能再度上演。因此，當(dāng)務(wù)之急是引導(dǎo)市場對(duì)人民幣走勢(shì)形成合理預(yù)期。

近期匯率大幅波動(dòng)，在很大程度上源于對(duì)人民幣過于強(qiáng)烈的貶值預(yù)期。從國際貨幣基本格局看，美元進(jìn)入加息周期，今后一段時(shí)間美元都會(huì)是強(qiáng)勢(shì)貨幣，國際主要貨幣都出現(xiàn)了較大幅度的貶值。在此背景下，要求人民幣單獨(dú)對(duì)美元保持強(qiáng)勢(shì)是不現(xiàn)實(shí)的。同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，對(duì)外貿(mào)易出現(xiàn)下滑，人民幣亦需要保持較低利息以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。從這個(gè)意義上說，人民幣向下小幅調(diào)整，理應(yīng)為市場平靜接受。

然而，在匯率預(yù)期未能得到理性引導(dǎo)和有效管控的情況下，市場對(duì)人民幣走向的前景出現(xiàn)了分歧。國際市場上相當(dāng)一部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國為刺激出口并使之回升到正常水平，至少會(huì)讓人民幣貶值10%到15%。中國國內(nèi)也出現(xiàn)了為刺激出口而呼吁貶值的言論。在這些預(yù)期和主張的刺激下，金融炒家蠢蠢欲動(dòng)，正常企業(yè)為避險(xiǎn)也跟著減持人民幣。凡此種種，進(jìn)一步加劇了人民幣貶值預(yù)期，導(dǎo)致市場恐慌，以至在離岸市場上，人民幣匯率出現(xiàn)了不正常的大幅波動(dòng)。

在海內(nèi)外眾多金融專家們看來，無論從中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面，還是從國際貨幣環(huán)境大格局看，人民幣都不存在大幅貶值的基礎(chǔ)和條件。

首先，中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)盡管處在下行尚未企穩(wěn)階段，但6.9%的增速仍能保持，不要說與因原料價(jià)格大幅下滑而相對(duì)弱勢(shì)的俄羅斯、澳大利亞相比，也不要說與一直復(fù)蘇乏力的歐洲、日本相比，就是與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況較好的美國相比，中國經(jīng)濟(jì)增長仍是令人羨慕的。作為仍能保持中高速增長的世界第二大經(jīng)濟(jì)體，其貨幣無論如何不該是弱勢(shì)的。

其次，從刺激外貿(mào)的角度，市場對(duì)人民幣走向也出現(xiàn)了誤讀。近兩年，中國外貿(mào)的確出現(xiàn)了較大幅度下滑，但細(xì)細(xì)看來會(huì)發(fā)現(xiàn)，中國出口的大幅下滑，主要是國際需求不振造成的。中國部分出口企業(yè)競爭力下降，也是由于勞動(dòng)力成本、環(huán)保成本等連年上升所致。人民幣升值的因素有，但并不起決定性作用。

再次，從國際大環(huán)境看，人民幣大幅貶值對(duì)刺激出口作用十分有限，相反，還會(huì)引發(fā)亞洲區(qū)內(nèi)貨幣競相貶值，造成國際市場需求進(jìn)一步萎縮。選擇以人民幣大幅度貶值來刺激出口，既不合理也不現(xiàn)實(shí)。

由此可見，人民幣在有限貶值后保持相對(duì)穩(wěn)定，既是市場需要的，也是符合國際期望的。

近期中國在離岸市場上對(duì)空頭的堅(jiān)決反擊，高層頻頻出面表示人民幣不具備大幅度貶值基礎(chǔ)，表達(dá)了穩(wěn)定人民幣匯率的決心。這已在一定程度上穩(wěn)定了市場預(yù)期。人民幣國際化、市場化進(jìn)程在不斷推進(jìn)，對(duì)匯率管控提出新的挑戰(zhàn)，做好預(yù)期管理將成為穩(wěn)定匯率的重要工作。