中新社北京12月15日電 (記者 陳康亮)2015年即將過(guò)去。在經(jīng)歷了一年的“大起大落”之后,2016年中國(guó)A股將何去何從備受關(guān)注。臨近歲末,內(nèi)地多家券商發(fā)布研究報(bào)告,普遍看多來(lái)年行情。

2015年,A股具有代表性的上證綜指前5個(gè)月暴漲50%,但在隨后的3個(gè)月內(nèi)跌幅逾40%,更出現(xiàn)了千股跌停等罕見(jiàn)景象。

對(duì)此,興業(yè)證券認(rèn)為,2015年中國(guó)股市的暴漲暴跌源于散戶占比高和加杠桿等因素。當(dāng)前去杠桿后的A股無(wú)疑更加健康?？紤]到海外發(fā)達(dá)市場(chǎng)證券化率核心區(qū)間50%-180%、均值100%,而A股目前證券化率僅73%,空間較大;且2016年利率下行趨勢(shì)和轉(zhuǎn)型趨勢(shì)不變,A股市場(chǎng)仍充滿機(jī)會(huì)。

對(duì)于看多明年行情的券商而言,“低利率”和“資產(chǎn)配置荒”是普遍的邏輯。海通證券認(rèn)為,低利率首先是由中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整決定的。其報(bào)告稱,目前中國(guó)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)正由過(guò)去的資本密集型向輕資產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)移,參考日本等國(guó)的經(jīng)驗(yàn),產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化將使得儲(chǔ)蓄率與投資率差額擴(kuò)大,資金中長(zhǎng)期將大量富余。另一方面,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的去杠桿和防通縮都需要維持低利率的政策。

海通證券報(bào)告進(jìn)一步指出,上述因素使得低利率得以維持,而低利率的環(huán)境將使得2015年下半年開(kāi)始的“資產(chǎn)荒”在2016年有望延續(xù)。比如利率下行使得各種固收類產(chǎn)品的收益率都出現(xiàn)趨勢(shì)性下降,貨幣基金收益率從2013年的4.9%降至目前的2.8%,1年期理財(cái)產(chǎn)品的收益率也分別下降至3.6%。而資本總是逐利的,大量資金尤其是機(jī)構(gòu)投資者有資產(chǎn)配資的需求,增量資金入市的趨勢(shì)強(qiáng)化。

對(duì)此,申萬(wàn)宏源亦表贊同。該券商認(rèn)為,“錢多+資產(chǎn)荒”已成為市場(chǎng)的主流認(rèn)識(shí),A股將成為大類資產(chǎn)配置的重要環(huán)節(jié),高股息板塊可能率先受益。

針對(duì)明年A股的走勢(shì),中信證券認(rèn)為,綜合盈利增速和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降的判斷,預(yù)計(jì)2016年滬指的運(yùn)行區(qū)間大概在3000-4500點(diǎn)之間。其中,考慮到明年上半年貨幣政策可能超預(yù)期寬松,且包括匯率等主要風(fēng)險(xiǎn)因素的累計(jì)不至于影響投資者信心,涉及“十三五”等穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)有望推動(dòng)指數(shù)“水漲船高”,主要指數(shù)可能在夏季達(dá)到高點(diǎn)。

持類似觀點(diǎn)還包括華泰證券。該券商認(rèn)為,2016年A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)寬幅震蕩,上證區(qū)間在3250-4500點(diǎn)之間,創(chuàng)業(yè)板區(qū)間在2550-4050點(diǎn)之間。整體上看,上半年行情優(yōu)于下半年。

平安證券發(fā)布報(bào)告稱,明年流動(dòng)性的整體寬松且實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸收流動(dòng)性能力下降,將導(dǎo)致居民資產(chǎn)向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移配置,政府在國(guó)企改革、財(cái)稅改革以及新提出的供給側(cè)改革的推動(dòng),是構(gòu)成2016年資本市場(chǎng)穩(wěn)步上行的主要?jiǎng)恿Α?/p>

平安證券報(bào)告預(yù)計(jì),滬指明年在預(yù)期博弈過(guò)程中逐漸上行。但考慮到資本市場(chǎng)在2016年需要防范和應(yīng)對(duì)包括注冊(cè)制等不確定因素,預(yù)計(jì)股票市場(chǎng)將呈現(xiàn)分化,更加看好成長(zhǎng)股的表現(xiàn)。