昨日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的10月中國(guó)制造業(yè)PMI為49.8%，未如預(yù)期回升，但與上月持平，中國(guó)非制造業(yè)PMI指數(shù)為53.1%，比上月小幅回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，降至年內(nèi)最低。

　　事實(shí)上，8月份以來(lái)，制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)３個(gè)月位于50%的臨界點(diǎn)下方，分析稱，PMI數(shù)據(jù)釋放了四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)的信號(hào)，制造業(yè)進(jìn)出口形勢(shì)依然嚴(yán)峻，穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施仍需抓緊落實(shí)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河昨日在解讀數(shù)據(jù)時(shí)指出，大型企業(yè)PMI為51.0%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，近兩個(gè)月走勢(shì)總體平穩(wěn)；中型企業(yè)為48.7%，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下，但比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)；小型企業(yè)為46.6%，連續(xù)兩個(gè)月回落，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下。調(diào)查結(jié)果顯示，小型企業(yè)資金緊張的比例明顯高于大中型企業(yè)，融資難、融資貴仍然是困擾小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要問(wèn)題之一。

　　而統(tǒng)計(jì)局同時(shí)公布的10月中國(guó)非制造業(yè)PMI為53.1%，9月與8月持平，仍為53.4%。非制造業(yè)情況來(lái)看，由于有節(jié)日因素影響，一些生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)增速出現(xiàn)回落，導(dǎo)致整體非制造業(yè)數(shù)據(jù)稍有下滑。趙慶河表示，由于國(guó)慶長(zhǎng)假等因素的影響，住宿業(yè)、零售業(yè)、旅游業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)等服務(wù)業(yè)表現(xiàn)較為活躍，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快。

　　10月中國(guó)非制造業(yè)PMI

　　指數(shù)為53.1%

　　新訂單指數(shù):為51.2%，比上月上升1.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月上升。

　　投入品價(jià)格指數(shù):為51.2%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，表明非制造業(yè)企業(yè)用于生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的投入品價(jià)格總體水平小幅上漲。

　　銷售價(jià)格指數(shù):為48.8%，比上月回升0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù):為61.1%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，在較高景氣區(qū)間內(nèi)持續(xù)攀升。

　　10月中國(guó)制造業(yè)PMI

　　指數(shù)為49.8%

　　生產(chǎn)指數(shù):為52.2%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

　　新訂單指數(shù):為50.3%，比上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求繼續(xù)改善。

　　從業(yè)人員指數(shù):為47.8%，低于上月0.1個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)用工量回落。

　　原材料庫(kù)存指數(shù):為47.2%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)用原材料庫(kù)存量繼續(xù)減少。

　　機(jī)構(gòu)分析

　　民生證券宏觀團(tuán)隊(duì)分析：10月PMI數(shù)據(jù)顯示需求小幅回升，內(nèi)需提振，新訂單數(shù)據(jù)繼續(xù)保持榮枯線之上且略有回升，但新出口訂單仍在榮枯線以下，且加速萎縮，表明外需不強(qiáng)之下，內(nèi)需有所穩(wěn)定。生產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)張但擴(kuò)張減緩，采購(gòu)量數(shù)據(jù)小幅回升但仍舊萎縮，用工加速壓縮，價(jià)格加速收縮；受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的遲遲不兌現(xiàn)，全球大宗商品走熊的拖累，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格繼續(xù)加速萎縮；庫(kù)存指數(shù)依舊較低，表現(xiàn)為企業(yè)仍舊去庫(kù)存。

　　民生證券方面認(rèn)為，由于實(shí)際利率依然較高，央行仍有可能通過(guò)下調(diào)名義利率來(lái)壓低實(shí)際利率，如果CPI與PPI下行超預(yù)期，未來(lái)降息仍有可能，考慮到外匯占款的趨勢(shì)性下降，基礎(chǔ)貨幣缺口需降準(zhǔn)對(duì)沖，未來(lái)降準(zhǔn)次數(shù)或不止一次。（記者周慧）