摘要：業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些更加市場(chǎng)化的手段將有望改善A股市場(chǎng)環(huán)境，提振投資者信心，同時(shí)也將加快國(guó)有企業(yè)的改革步伐。

　　8月31日晚間，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)資委和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于鼓勵(lì)上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購(gòu)股份的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，大力推進(jìn)上市公司并購(gòu)重組，鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅和回購(gòu)股份。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些更加市場(chǎng)化的手段將有望改善A股市場(chǎng)環(huán)境，提振投資者信心，同時(shí)也將加快國(guó)有企業(yè)的改革步伐。

　　《通知》明確，在并購(gòu)重組監(jiān)管中將進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，擴(kuò)大并購(gòu)重組取消行政審批的范圍，簡(jiǎn)化審批程序，通過(guò)批量安排上重組委會(huì)議，進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制、提供靈活定價(jià)空間，鼓勵(lì)支付工具和融資方式創(chuàng)新，在現(xiàn)金支付、股份支付、資產(chǎn)置換等方式外，推出定向可轉(zhuǎn)債作為并購(gòu)支付工具。

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年上市公司并購(gòu)重組交易金額達(dá)14500億元，其中央企控股上市公司交易金額占比33.3%，國(guó)有控股上市公司整體交易金額占比48.2%、在重大重組交易中金額占比48.1%。今年并購(gòu)重組活動(dòng)更加頻繁，1至7月上市公司并購(gòu)重組交易金額12685億元，為去年全年的87.5%，其中央企控股上市公司交易金額占比為19.7%，國(guó)有控股上市公司整體交易金額占比37.7%、在重大重組交易中金額占比高達(dá)62.1%，表明國(guó)有控股上市公司大額交易整合在加速。

　　《通知》還明確，上市公司具備現(xiàn)金分紅條件的，應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式進(jìn)行利潤(rùn)分配。

　　鼓勵(lì)具備分紅條件的公司實(shí)施中期分紅，增加分紅頻率，使投資者獲得更及時(shí)的回報(bào)。當(dāng)股票價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)，或者市盈率、市凈率任一指標(biāo)低于同行業(yè)上市公司平均水平達(dá)到預(yù)設(shè)幅度時(shí)，鼓勵(lì)上市公司主動(dòng)回購(gòu)股份。

　　WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至周一收盤，兩市破凈股有21只，包括鞍鋼股份、南山鋁業(yè)、寶鋼股份等。銀行板塊則成為唯一整體破凈板塊，板塊市凈率為0.92倍。

　　“提高A股市場(chǎng)的內(nèi)在回報(bào)來(lái)提高市場(chǎng)的投資價(jià)值，進(jìn)而提振投資者的信心。”英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，無(wú)論是鼓勵(lì)上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅還是回購(gòu)股份，都是提高投資者回報(bào)的具體實(shí)現(xiàn)模式，是真正的“救市”而非“托市”，這才是中國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的唯一途徑，將對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定起到非常重要的作用。

　　而在一些專家看來(lái)，《通知》更多的是綜合性治理股市的方案，旨在通過(guò)市場(chǎng)化的方式來(lái)改善市場(chǎng)環(huán)境，提振信心。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，《通知》的出臺(tái)，表明救市之后，重回改革主線。在他看來(lái)，前期監(jiān)管部門主要通過(guò)行政手段直接干預(yù)市場(chǎng)，這一方式將暫告一段落。“救市關(guān)鍵還是要回到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”董登新認(rèn)為，證券市場(chǎng)的穩(wěn)定，最根本還依賴于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大的問(wèn)題就是產(chǎn)能過(guò)剩，要扭轉(zhuǎn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)，只有通過(guò)兼并重組來(lái)淘汰落后產(chǎn)能和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，而資本市場(chǎng)恰恰是最好的平臺(tái)。對(duì)于鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅和回購(gòu)股份，他認(rèn)為，過(guò)去A股市場(chǎng)上市公司只注重圈錢，不注重股東回報(bào)，投資者熱衷于博弈差價(jià)淪為賭徒，鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅有利于形成市場(chǎng)理性投資，消除過(guò)度投機(jī)，回購(gòu)股份則有利于改善上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)，提升投資者信心。

　　值得關(guān)注的是，《通知》對(duì)正在進(jìn)行的國(guó)企改革方面也釋放出積極信號(hào)。文件指出，將鼓勵(lì)國(guó)有控股上市公司依托資本市場(chǎng)加強(qiáng)資源整合，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局結(jié)構(gòu)，提高發(fā)展質(zhì)量和效益；有條件的國(guó)有股東及其控股上市公司要通過(guò)注資等方式，提高可持續(xù)發(fā)展能力；支持符合條件的國(guó)有控股上市公司通過(guò)內(nèi)部業(yè)務(wù)整合，提升企業(yè)整體價(jià)值。推動(dòng)銀行以并購(gòu)貸款、綜合授信等方式支持并購(gòu)重組，并通過(guò)多種方式為跨國(guó)并購(gòu)提供金融支持。

　　“這就意味著下一步國(guó)企改革將把兼并重組和資本市場(chǎng)相結(jié)合，目前來(lái)看，很多國(guó)有企業(yè)的優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)并沒(méi)有裝進(jìn)上市公司里，按照文件的方向，下一步國(guó)企改革的兼并重組將加速，公司本身的產(chǎn)業(yè)布局將進(jìn)一步優(yōu)化，用國(guó)有股東注資、內(nèi)部整合等方式來(lái)拉動(dòng)上市公司的整體價(jià)值。同時(shí)可以預(yù)期的是，大量?jī)?yōu)勢(shì)資產(chǎn)將有望通過(guò)多種形式逐步注入上市公司中，新一輪重塑上市公司價(jià)值將開啟，這也是國(guó)資改革的重要一步，符合黨中央國(guó)務(wù)院的戰(zhàn)略部署，長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，有利于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。”一位國(guó)資專家對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。

　　一位央企負(fù)責(zé)人則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，重組回購(gòu)，將有利于資產(chǎn)證券化的價(jià)值實(shí)現(xiàn)，同時(shí)保護(hù)投資者收益，對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定和合理流動(dòng)性意義很大，從2014年來(lái)看國(guó)企重組步伐還是比較緩慢，下一步可以預(yù)期的是國(guó)企兼并重組將會(huì)加快。