近期，澳元加速貶值，刷新6年來新低，并仍在低位震蕩徘徊。實際上，2014—2015財年澳元兌美元匯率跌幅已超過20%。

　　澳元下行主要受美國加息預期、大宗商品價格下跌以及澳大利亞國內寬松的貨幣政策等多方面因素的影響。首先，自去年美國結束量化寬松以來，美元持續(xù)走強。目前，美聯(lián)儲的加息前景已經(jīng)反映在美元匯率上，因此在一段時間內，美元仍有望保持上升勢頭，澳元仍將下行。

　　其次，全球大宗商品價格低迷導致商品貨幣貶值。從經(jīng)濟基本面看，澳大利亞礦產(chǎn)資源豐富，礦業(yè)對本國經(jīng)濟貢獻高達45%，支撐起了“半壁江山”。在全球大宗商品“超級周期”時，澳大利亞依靠出口鐵礦石等資源類大宗商品，享受了長達十年的“礦業(yè)繁榮”。然而，由于當前全球經(jīng)濟疲軟，中國等新興市場國家需求低迷，全球大宗商品供給過剩，價格下跌，澳元、加元和新西蘭元等全球主要的商品貨幣均出現(xiàn)了大幅下跌。

　　最后，澳大利亞經(jīng)濟需要澳元貶值。礦產(chǎn)類大宗商品出口不利直接導致了澳大利亞國內經(jīng)濟不景氣，在此背景下澳大利亞急需擴大出口，貨幣貶值成為一個選項。澳大利亞儲備銀行（澳央行）今年以來多次稱澳元“很可能且有必要”下跌。為推動澳元貶值，澳央行實行了寬松的貨幣政策，2月和5月兩度降息，將基準利率下調至2.0%的歷史最低點，一方面促進商品出口，另一方面吸引外國游客以及留學生赴澳求學，進而拉動服務業(yè)產(chǎn)品的出口，促進就業(yè)。

　　不過，澳元貶值是一把“雙刃劍”。澳元低利率導致大量資金涌入澳大利亞房地產(chǎn)市場，悉尼、墨爾本等大城市房地產(chǎn)價格持續(xù)走高，甚至出現(xiàn)了過熱的跡象。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織6月指出，澳大利亞應該對是否繼續(xù)下調利率保持謹慎態(tài)度，如果繼續(xù)下調，可能將再次刺激房價上漲，使房價處于極度不合理水平。凡事過猶不及，澳央行也深諳這個道理。由于悉尼以及墨爾本部分地區(qū)的房地產(chǎn)市場過熱，加之澳大利亞近幾個月失業(yè)率穩(wěn)定在6%左右，澳央行進一步刺激經(jīng)濟的壓力有所減緩，因此，澳央行最近的議息會議維持了利率水平不變。

　　澳元低迷折射出澳大利亞經(jīng)濟面臨結構性挑戰(zhàn)。貨幣貶值有助于提高出口競爭力，但不足以解決澳大利亞經(jīng)濟的結構性問題。為使經(jīng)濟重回穩(wěn)定增長的軌道，澳大利亞政府推出了減稅、扶持小企業(yè)等改革措施，希望將經(jīng)濟增長點從投資不斷下降的礦業(yè)轉移至制造業(yè)和服務業(yè)等。2015—2016財年澳政府財政預算稱，預計礦業(yè)對澳大利亞經(jīng)濟的貢獻在未來3年內將從45%降至16%。然而，由于受到大宗商品價格仍有下跌空間、美元走高以及澳大利亞農產(chǎn)品出口短期內無法替代資源類大宗商品出口等因素影響，澳元很可能還將持續(xù)低迷一段時間。澳大利亞經(jīng)濟能否找到下一個經(jīng)濟增長點仍有待觀察。