A股大幅動蕩過后，恒生電子和HOMS系統(tǒng)一時間成了眾矢之的，隨著對場外配資清理的全面加速，HOMS系統(tǒng)的最終命運和場外配資的最后處理結(jié)果也格外引人關(guān)注。

　　場外配資清理全面加速

　　對被視為導(dǎo)致本輪A股大幅動蕩的“罪魁禍首”——場外配資的清理正在全面加速。

　　據(jù)悉，多家銀行目前正在收緊、暫停新增傘形信托的配資業(yè)務(wù)，存量續(xù)作的傘形信托中，“傘中傘”等再分倉的形式已被全面禁止。而場外現(xiàn)存的配資公司及平臺已經(jīng)停止線上配資業(yè)務(wù)，并要求客戶限期清理配資買入持倉，逾期不清理的持倉，配資公司將強制平倉。

　　在線上配資平臺所依賴的系統(tǒng)方面，增量業(yè)務(wù)已經(jīng)徹底被關(guān)上大門。7月16日，恒生電子宣布，關(guān)閉HOMS系統(tǒng)任何賬戶開立功能，關(guān)閉HOMS系統(tǒng)現(xiàn)有零資產(chǎn)賬戶的所有功能，通知所有客戶，不得再對現(xiàn)有賬戶增資。同日，上海銘創(chuàng)和同花順也對外稱暫停新增有關(guān)配資系統(tǒng)業(yè)務(wù)。

　　而對于監(jiān)管層而言，清理違規(guī)場外配資的態(tài)度也十分堅決。7月17日，中國結(jié)算發(fā)布了關(guān)于修訂《中國證券登記結(jié)算有限責任公司特殊機構(gòu)及產(chǎn)品證券賬戶業(yè)務(wù)指南》的通知，明確在特殊機構(gòu)及產(chǎn)品證券賬戶使用環(huán)節(jié)，賬戶持有人不得通過在證券賬戶下設(shè)立子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等方式違規(guī)進行證券交易；不得出借證券賬戶給他人使用。而在此之前的7月14日，中國結(jié)算就要求，證券公司、信托公司、基金管理公司及其子公司、私募基金、期貨公司應(yīng)當對名下開立的證券公司定向資產(chǎn)管理專用證券賬戶、證券公司集合資產(chǎn)管理計劃專用證券賬戶、基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理專用證券賬戶、信托產(chǎn)品證券賬戶、私募基金證券賬戶、期貨公司資產(chǎn)管理計劃證券賬戶進行全面自查，重點為：存量賬戶是否存在下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶的情況。

　　在此之前的7月12日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》，嚴禁賬戶持有人通過證券賬戶下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等方式違規(guī)進行證券交易。同日，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室也發(fā)布通知稱，要求各互聯(lián)網(wǎng)平臺、媒體單位全面清理所有配資炒股的違法宣傳廣告信息。

　　7月18日，央行等十部委發(fā)布《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，首次明確互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式，明確了互聯(lián)網(wǎng)金融的金融本質(zhì)。在業(yè)內(nèi)人士看來，這意味著互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)進入強監(jiān)管時代。對于場外配資而言，其生存空間也將被大幅壓縮。

　　恒生HOMS成眾矢之的

　　在經(jīng)歷了本次歷史罕見的股市大幅動蕩之后，恒生電子的HOMS系統(tǒng)一度成為焦點，甚至被不少人士視作引發(fā)此次市場巨幅動蕩的源頭之一，恒生電子背后的馬云也成了“躺槍”者。

　　1995年，恒生電子成立于杭州，并于2003年在上交所上市，其業(yè)務(wù)主要是為證券、銀行、基金、期貨、信托、保險、私募等金融機構(gòu)提供整體的解決方案和服務(wù)，為個人投資者提供財富管理工具。2014年恒生電子被馬云控股的浙江融信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司收購，浙江融信由此成為恒生電子最大的股東。

　　所謂HOMS是2012年恒生電子開發(fā)出的一款系統(tǒng)，全名為“恒生訂單管理系統(tǒng)”。HOMS系統(tǒng)有兩個獨特功能：一是可將私募基金管理資產(chǎn)分開，交由不同的交易員管理；二是靈活地分倉。然而，讓人意想不到的是，就是這樣一款系統(tǒng)的濫用，卻引發(fā)了讓人無法預(yù)計的后果。2015年初，一些P2P公司發(fā)現(xiàn)，利用HOMS系統(tǒng)，既可以靈活地分倉，也可以方便地對融資客戶實行風控，因此也紛紛加入配資業(yè)，并形成負債端給用戶固定收益的產(chǎn)品，資產(chǎn)端給股票融資客戶融資的商業(yè)模式。

　　在實際運作中，配資公司利用HOMS系統(tǒng)將一個證券賬戶下的資金分配成若干獨立的小單元進行單獨的交易和核算功能（即傘形分倉），通過與券商合作，以委托資金管理或收益互換為名提供杠桿交易，母賬戶采用HOMS系統(tǒng)直接與券商連接，子賬戶分給個人操作，約定融資的年利息。在這一過程中，券商的實名制完全被架空，配資公司則充當了資金掮客的角色，其業(yè)務(wù)的實質(zhì)是從銀行等金融機構(gòu)或者上級配資平臺處以相對低的利率融資，然后以更高利率借給投資人炒股，從而賺取中間的息差。據(jù)了解，配資公司從銀行處融資，一般利率會在7%-8%左右，而借給客戶的年化利率則普遍在17%以上。也就是說，通過HOMS系統(tǒng)，場外配資公司輕而易舉地突破了賬戶實名制的限制，干起了券商和銀行的買賣，并且還不受到監(jiān)管。

　　實際上，在HOMS出現(xiàn)之前，場外配資就已經(jīng)存在，但是，此前的場外配資是采取線下的、人工的方式開展業(yè)務(wù)，這一業(yè)務(wù)方式受到開戶、資金、人力等等方面的限制，始終難以做大，而借助HOMS系統(tǒng)，在互聯(lián)網(wǎng)金融的風潮之下，大量P2P平臺涉足配資業(yè)務(wù)，通過批量化處理配資需求，輕松撬動起高倍杠桿的配資資金。而在配資通過線上平臺迅速擴張的同時，大量銀行系統(tǒng)的資金也通過固定收益類型產(chǎn)品等方式流入了股票市場，形成了對整個金融系統(tǒng)的潛在風險。

　　有傳聞稱，7月13日上午，證券監(jiān)管當局突訪恒生電子杭州辦公大廈，約談多位高管，負責恒生HOMS系統(tǒng)的相關(guān)高管則是本次重點約談對象。證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸證實，當天，證監(jiān)會組織稽查執(zhí)法力量赴恒生電子股份有限公司，核查有關(guān)線索，監(jiān)督相關(guān)方嚴格執(zhí)行證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定。

　　場外配資何去何從

　　在鼓勵金融創(chuàng)新的大背景下，恒生HOMS系統(tǒng)和場外配資何去何從也格外引人關(guān)注。據(jù)悉，7月21日在杭州舉行了一場“場外證券配資及治理法律問題30人論壇”閉門會議，參與者包括浙江省證監(jiān)局、浙江省金融辦、恒生電子、螞蟻金服等方面。

　　與會人士中，有意見認為，恒生HOMS系統(tǒng)讓民間配資從地下手工記錄操作變成了系統(tǒng)記錄，下一步應(yīng)該是進一步規(guī)范，利用它將場外配資陽光化。另有意見則認為，如果簡單粗暴地將配資系統(tǒng)關(guān)掉，會倒逼民間配資轉(zhuǎn)入到地下，監(jiān)管反而無法追溯。所以應(yīng)該把以恒生電子為代表的中性系統(tǒng)利用起來，把場外配資陽光化。

　　恒生電子副總裁官曉嵐則表示，HOMS只是一個工具，目前主要是私募基金在使用，疑似配資的量可能只有約兩成。指令等都是通過客戶來操作，恒生不參與任何業(yè)務(wù)的部分。從監(jiān)管的角度來看，官曉嵐認為HOMS可以實現(xiàn)實時數(shù)據(jù)的報送，同時，很多配資公司用這個系統(tǒng)開了二級賬戶，恒生可以想辦法把實名制的信息傳到監(jiān)管方去，可以利于監(jiān)管。

　　此前，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于加強證券公司信息系統(tǒng)外部接入管理的通知》要求，督促證券公司規(guī)范信息系統(tǒng)外部接入行為，并于7月底前后完成對證券公司自查情況的核實。中國證券業(yè)協(xié)會將從8月開始評估認證。在業(yè)內(nèi)人士看來，對于開立虛擬證券賬戶、借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶等明確違反賬戶實名制的行為，監(jiān)管部門的態(tài)度已經(jīng)十分明確，就是堅決清理。而對于場外配資，在重點發(fā)展場內(nèi)的基礎(chǔ)上，未來更多的可能將在設(shè)立準入門檻的前提下納入監(jiān)管范疇。