原標(biāo)題：郭施亮：該到港股市場表現(xiàn)的時(shí)候嗎？

　　短短幾個(gè)交易日，內(nèi)地股市出現(xiàn)了數(shù)百點(diǎn)的跌幅。其中，以上證指數(shù)為例，自其近期最高的5178點(diǎn)下跌至今，累計(jì)最大調(diào)整空間已經(jīng)高達(dá)336點(diǎn)，對應(yīng)的調(diào)整幅度超過6.4%。

　　實(shí)際上，縱觀近期全球各主要地區(qū)的股票市場，整體的表現(xiàn)也不容樂觀。其中，以我們熟悉的港股市場為例，近期出現(xiàn)了持續(xù)陰跌的走勢，階段性跌幅已經(jīng)超過2000點(diǎn)。此外，以香港國企指數(shù)為例，其走勢更受到了內(nèi)地市場的調(diào)整影響，階段性調(diào)整幅度接近10%。

　　回顧最近的一年，其實(shí)，A股市場與港股市場有著截然不同的表現(xiàn)。其中，自去年11月17日以來，A股與港股市場之間的折溢價(jià)率就開始發(fā)生了重要性的變化，且兩者之間的差距也愈發(fā)明顯。截至目前，A股已較H股出現(xiàn)了高達(dá)38%以上的溢價(jià)率，該溢價(jià)率幾乎達(dá)到了近年來的較高水平。

　　從政策環(huán)境上，中央實(shí)則給予兩地市場帶來了更有利的政策支持。具體來看，其中在2014年11月17日，滬港通正式“通車”，正式拉開了兩地市場之間的“互聯(lián)互通”序幕；2015年3月27日，管理層允許公募基金通過港股通投資港股。隨后，政策亦放寬了險(xiǎn)資投資香港創(chuàng)業(yè)板的限制。

　　進(jìn)入今年下半年，中央在政策方面依然力挺兩地市場的“互聯(lián)互通”發(fā)展趨向，并以更大的力度推動內(nèi)地資金的南下。

　　其中，在今年7月1日起，中港基金互認(rèn)政策即將落地，此舉將大幅拓寬兩地居民的投資渠道，利于其資產(chǎn)的多元化配置。與此同時(shí)，按照初步的規(guī)劃，中港兩地基金互認(rèn)的初始投資額度為資金進(jìn)出各3000億元。

　　此外，深港通的落地以及滬港通的額度提升等舉措也將有望在今年下半年實(shí)現(xiàn)。屆時(shí)，也將會進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)兩地市場的“互聯(lián)互通”目標(biāo)，助推人民幣國際化的推進(jìn)進(jìn)程。

　　不可否認(rèn)，時(shí)下，諸多政策未必能夠達(dá)到預(yù)期的效果。例如，自滬港通正式“通車”之后，卻出現(xiàn)了明顯的“南冷北熱”現(xiàn)象，而額度長期未能用足也是一個(gè)備受關(guān)注的問題之一。

　　與此同時(shí)，深港通的推進(jìn)進(jìn)程也并非一帆風(fēng)順。在實(shí)際操作中，因相關(guān)的規(guī)則未能達(dá)成一致，由此會影響到深港通的啟動時(shí)間，最終拖延了兩地市場“互聯(lián)互通”的進(jìn)度。

　　但是，筆者認(rèn)為，兩地市場加快實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)互通”，已經(jīng)成為了一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢。因此，在A股市場過度火爆的同時(shí)，我們亦可把眼光轉(zhuǎn)向長期遭到冷待的港股市場。

　　筆者認(rèn)為，對于港股市場的短期走勢，或許更受到本地政治因素的困擾，結(jié)合外部環(huán)境的持續(xù)惡化，也進(jìn)一步加劇了港股市場的波動走勢。但是，從中長期的角度分析，港股市場特有的低估值優(yōu)勢以及較A股市場存在偏大的折價(jià)率優(yōu)勢仍然存在。

　　可以預(yù)期，隨著兩地市場“互聯(lián)互通”機(jī)制的進(jìn)一步落實(shí)，且相關(guān)的配套措施得以跟進(jìn)，則利于進(jìn)一步縮小兩地市場之間的差價(jià)空間，最終讓港股市場的低估值優(yōu)勢得到更好地挖掘。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，就目前而言，雖然A股市場并不注重基本面的數(shù)據(jù)，但是從諸多核心數(shù)據(jù)來看，短期市場已經(jīng)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。如果單從市盈率水平來看，若剔除了市場中占比權(quán)數(shù)很大的低估值權(quán)重股票，則A股市場實(shí)際市盈率水平已經(jīng)接近2007年的最高數(shù)值。

　　相反，縱觀港股市場，雖然近期受到內(nèi)部及外部因素的拖累，出現(xiàn)了一定程度的調(diào)整走勢。但是其市盈率水平卻基本低于12倍的水平。至于香港國企指數(shù)，其對應(yīng)的市盈率水平也就更低了。

　　因此，隨著港股市場內(nèi)外部不利因素的逐漸消除，投資者亦可逢低關(guān)注港股市場的投資機(jī)會?；蛟S，在不久的時(shí)間內(nèi)，港股市場的低估值優(yōu)勢也會得到真正的挖掘。