促進(jìn)股市健康發(fā)展，更應(yīng)該在資本定價(jià)權(quán)、市場成長性和企業(yè)文化等方面下功夫，以實(shí)現(xiàn)中國股市提質(zhì)升級。

　　連續(xù)3天，滬深股市暴跌如注，引發(fā)各方關(guān)注，各種猜測充斥網(wǎng)絡(luò)媒體和微信朋友圈。那么，中國股市發(fā)生了什么變故？還是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)生了什么新情況？是不是“改革牛”只能走出短短9個(gè)月？是不是杠桿融資和中國股市水火不相容？

　　整體上看，近期股指大幅回落屬于牛市行程中的合理調(diào)整，但有擴(kuò)大之嫌。所有股票齊漲齊跌的走勢，充分體現(xiàn)了我國投資者（無論散戶還是機(jī)構(gòu)）頑固的跟風(fēng)特性，這是很不利于市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展的。在股市上漲9個(gè)月后，出現(xiàn)調(diào)整是非常自然的，但連續(xù)走出踩踏性的暴跌行情，值得認(rèn)真思考。

　　股市有漲必有跌，這是基本道理。而無論漲跌，都應(yīng)該大體遵循基本面的實(shí)際，如果嚴(yán)重背離基本面，市場會(huì)糾偏。但我們的股市在暴跌時(shí)往往步調(diào)一致，說明相當(dāng)多的人不敢堅(jiān)持自己此前做出的買入決策。所以，希望投資者能依據(jù)自己的認(rèn)知買賣股票，從而讓中國股市走出“分化行情”。

　　就目前的行情背景來說，我國經(jīng)濟(jì)增長7%左右、物價(jià)上漲幅度3%左右的上下限完全可控；金融體系、房地產(chǎn)體系“穩(wěn)”字當(dāng)先，沒有發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能；混合所有制改革穩(wěn)步推進(jìn)，國有大型企業(yè)并購重組好戲在后頭；創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新蔚然成風(fēng)，政策支持力度空前；“一帶一路”戰(zhàn)略統(tǒng)籌國內(nèi)國外資源，激發(fā)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力，拓展盈利空間。這些積極因素還沒有在股市中充分得到反映。

　　由此，我認(rèn)為，上證綜指4000點(diǎn)是個(gè)基本點(diǎn)，它反映了中國經(jīng)濟(jì)的基本價(jià)值，所謂當(dāng)前大盤指數(shù)達(dá)到“地球頂”的說法不能成立。

　　很多人最糾結(jié)的是所謂“杠桿率”。融資融券本是成熟市場常用的手段和工具，用不著扭扭捏捏；但很多人非要給新一輪牛市戴上“杠桿牛”的帽子，給人以“杠桿如毒品”的感覺。在主流媒體、管理層明確表示“融資余額占市值的比例為2.8%，還處在較低水平”，“融資交易占每天的交易額平均是15%，雖然相對過去是擴(kuò)大了，但總體上還是可控的”之后，這些人又把關(guān)注點(diǎn)引到場外配資、傘形信托等等。

　　管理層采取必要的監(jiān)管措施，值得點(diǎn)贊，但如果把一些“父愛式”“保姆式”“越位式”憂慮轉(zhuǎn)化為監(jiān)管措施，我認(rèn)為是不對的。其實(shí)，很多看似“不妥”的配資行為，只要不違反法律法規(guī)，只應(yīng)該由當(dāng)事人自己負(fù)責(zé)。天天喊“杠桿牛”，似乎把杠桿都撤了才好，這是一種“扮靚”的誤導(dǎo)。

　　當(dāng)前，我們促進(jìn)股市健康發(fā)展，除了多層次市場建設(shè)、堅(jiān)持依法治市、以信息披露為中心這樣的訴求之外，更應(yīng)該在資本定價(jià)權(quán)、市場成長性和企業(yè)文化等方面下功夫，以實(shí)現(xiàn)中國股市提質(zhì)升級。

　　我以為，“改革牛”仍將繼續(xù)推進(jìn)，至于外國投行的唱空言論，我們不可拿著雞毛當(dāng)令箭，而應(yīng)保持和提升我們的發(fā)展和改革定力。