新常態(tài)經(jīng)濟(jì)是創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)、是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)、是改革經(jīng)濟(jì)，一季度GDP增長(zhǎng)完全符合新常態(tài)經(jīng)濟(jì)將保持中高速增長(zhǎng)的基本判斷。以多少年以來(lái)的“新低”來(lái)表述一季度增速，仍在把新常態(tài)經(jīng)濟(jì)增速與高速增長(zhǎng)時(shí)期比較，不符合新常態(tài)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的基本邏輯。不研究工業(yè)增加值下降的新常態(tài)經(jīng)濟(jì)背景和原因，不全面對(duì)稱(chēng)其他更積極的信息，夸大短期工業(yè)增加值下降和投資增長(zhǎng)下降的影響，單邊強(qiáng)調(diào)工業(yè)增加值和投資增長(zhǎng)下降對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行壓力，只會(huì)誤導(dǎo)輿論。

　　雖然一季度最受關(guān)注的GDP增長(zhǎng)數(shù)據(jù)達(dá)到7%的既定目標(biāo)，但各方對(duì)未來(lái)形勢(shì)的判斷仍有十分顯著的分歧。差異來(lái)自不同的思想方法。筆者認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，不應(yīng)再按高增長(zhǎng)時(shí)期的思路及危機(jī)思維來(lái)分析當(dāng)前的宏觀數(shù)據(jù)，而應(yīng)把宏觀數(shù)據(jù)放在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)的大背景，按新常態(tài)邏輯和基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律來(lái)研判。由于季節(jié)性因素，一季度數(shù)據(jù)更多反映的是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，不能作為判斷全年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的依據(jù)，更不能視為全年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。

　　新常態(tài)經(jīng)濟(jì)是創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)、是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)、是改革經(jīng)濟(jì)，一季度7%的GDP增長(zhǎng)完全符合新常態(tài)經(jīng)濟(jì)將保持中高速增長(zhǎng)的基本判斷，也與今年全國(guó)兩會(huì)設(shè)定的今年增長(zhǎng)目標(biāo)一致。所以，以多少年以來(lái)的“新低”來(lái)表述一季度增速，仍在把新常態(tài)經(jīng)濟(jì)增速與高速增長(zhǎng)時(shí)期比較，分析思路沒(méi)有“進(jìn)入”新常態(tài)，不符合新常態(tài)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的基本邏輯。

　　一季度工業(yè)增長(zhǎng)值增長(zhǎng)6.4%的，較高增長(zhǎng)期的增長(zhǎng)水平有較大下降，投資同比增長(zhǎng)13.5%，較去年平均水平也低了幾個(gè)百分點(diǎn)。從新常態(tài)經(jīng)濟(jì)角度去分析，這與工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)過(guò)程青黃不接的“過(guò)渡期”的滯后影響相關(guān)。不合理產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和新的合理產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的形成，是新常態(tài)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重頭戲。但是，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)雙向調(diào)整過(guò)程不會(huì)同步，不合理產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整減少的投資增長(zhǎng)規(guī)模，不可能由合理產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)形成所增長(zhǎng)的投資規(guī)模同步覆蓋，這個(gè)差異帶來(lái)工業(yè)增加值和投資增長(zhǎng)的下降是很正常的。所以，新常態(tài)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)“過(guò)渡期”的工業(yè)增加值和投資增長(zhǎng)的下降，應(yīng)是正確認(rèn)識(shí)新常態(tài)經(jīng)濟(jì)的基本判斷。不研究工業(yè)增加值下降的新常態(tài)經(jīng)濟(jì)背景和原因，不全面對(duì)稱(chēng)其他更積極的信息，夸大短期工業(yè)增加值下降和投資增長(zhǎng)下降的影響，單邊強(qiáng)調(diào)工業(yè)增加值和投資增長(zhǎng)下降對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行壓力，只會(huì)誤導(dǎo)輿論。

　　其實(shí)，一季度數(shù)據(jù)中已顯示了新常態(tài)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的新趨勢(shì)。第三產(chǎn)業(yè)增加值達(dá)72605億元，同比增長(zhǎng)7.9%，在總量和增速上都超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)增加值60292億元和增速6.4%，延續(xù)了前年以來(lái)的第三產(chǎn)業(yè)超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)的態(tài)勢(shì)，在整體經(jīng)濟(jì)中占半壁江山，顯示經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)發(fā)展階段后經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的明顯改變。價(jià)格指數(shù)CPI同比增長(zhǎng)1.2%，城鄉(xiāng)居民收入同比增長(zhǎng)9.4%。價(jià)格指數(shù)上漲說(shuō)明消費(fèi)增長(zhǎng)是穩(wěn)定的，收入水平上漲說(shuō)明未來(lái)消費(fèi)支付能力上升，收入增速超過(guò)GDP將對(duì)未來(lái)消費(fèi)的穩(wěn)定上漲是很大支撐。消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)是非常重要的，只要繼續(xù)支持消費(fèi)的支付能力增長(zhǎng)，短期內(nèi)消費(fèi)的有效需求增長(zhǎng)就會(huì)拉動(dòng)相關(guān)的有效投資需求增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基本循環(huán)就會(huì)產(chǎn)生有效總需求增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就會(huì)基本穩(wěn)定。另外有調(diào)查顯示了新常態(tài)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)電商新業(yè)態(tài)，便利的購(gòu)物方式和價(jià)格優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)造了網(wǎng)購(gòu)消費(fèi)總量中40%的新增消費(fèi)。新常態(tài)經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，將繼續(xù)改變生產(chǎn)和生活方式，相信新常態(tài)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段消費(fèi)的穩(wěn)定增長(zhǎng)也將呈現(xiàn)常態(tài)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　一季度出口數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)放緩也應(yīng)該主要從新常態(tài)經(jīng)濟(jì)的邏輯來(lái)解釋。勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)的改變，新常態(tài)經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)要素驅(qū)動(dòng)減弱態(tài)勢(shì)，以勞動(dòng)密集為特征的加工出口貿(mào)易企業(yè)，已經(jīng)較大比例地轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)力成本更低的國(guó)家和地區(qū)。這些企業(yè)的轉(zhuǎn)移意味著訂單出口的轉(zhuǎn)移，以加工貿(mào)易出口增長(zhǎng)為主的出口增長(zhǎng)率下降是新常態(tài)經(jīng)濟(jì)的可充分預(yù)期的現(xiàn)象。另外全球貿(mào)易增長(zhǎng)2.5%左右，國(guó)內(nèi)大幅度貿(mào)易增長(zhǎng)很大程度上受到國(guó)際貿(mào)易規(guī)模增長(zhǎng)的約束。值得注意的是，中國(guó)貿(mào)易已經(jīng)占到全球貿(mào)易規(guī)模的11%-12%，繼續(xù)過(guò)去的高增長(zhǎng)率，可能進(jìn)一步影響全球貿(mào)易的平衡發(fā)展，這也是新常態(tài)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)貿(mào)易結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，內(nèi)需外需平衡發(fā)展的原因之一。

　　一季度的房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)降至10%以下，房屋新開(kāi)工面積23724萬(wàn)平方米，同比下降18.4%。房地產(chǎn)市場(chǎng)投資在經(jīng)過(guò)連續(xù)幾年最高達(dá)到37%的增長(zhǎng)后，市場(chǎng)屬性發(fā)生了根本變化，以投資投機(jī)為主的市場(chǎng)，價(jià)格調(diào)節(jié)完全失靈。房地產(chǎn)價(jià)格泡沫已通過(guò)地價(jià)、地方政府債務(wù)、各類(lèi)房地產(chǎn)相關(guān)的貸款和影子銀行業(yè)務(wù)開(kāi)始挑戰(zhàn)金融的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)，要真正穩(wěn)增長(zhǎng)，必須遏制房地產(chǎn)泡沫繼續(xù)大幅上漲。現(xiàn)在政府關(guān)于房地產(chǎn)的政策調(diào)整，主要目的促使被扭曲的房地產(chǎn)市場(chǎng)漸漸回歸正常，價(jià)格泡沫逐漸平穩(wěn)落地，而不是重新推動(dòng)價(jià)格泡沫上漲，否則，將加劇房地產(chǎn)市場(chǎng)嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性矛盾。對(duì)此，信貸政策放松尤其要適度。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布的最新全球經(jīng)濟(jì)評(píng)估報(bào)告專(zhuān)門(mén)提出，歡迎中國(guó)抑制信貸增長(zhǎng)的政策，意思是信貸放松不利于房地產(chǎn)市場(chǎng)軟著陸。從某種意義上說(shuō)，房地產(chǎn)業(yè)回歸以居住為主的屬性，也屬于新常態(tài)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一部分。

　　一季度有元旦和春節(jié)兩個(gè)重要節(jié)日，近幾年打工族春節(jié)回家時(shí)間在提前，節(jié)后上班時(shí)間則在延后，幾乎數(shù)十天沒(méi)有大規(guī)模生產(chǎn)活動(dòng)，工業(yè)增加值、投資增長(zhǎng)下降與此直接相關(guān)。對(duì)此，有必要從中國(guó)社會(huì)特色的角度來(lái)解讀相關(guān)數(shù)據(jù)。

　　關(guān)于政策預(yù)期，筆者認(rèn)為貨幣政策正在按既定目標(biāo)提供高于名義GDP增長(zhǎng)3.4個(gè)百分點(diǎn)的貨幣供應(yīng)量M2，應(yīng)該完全能滿(mǎn)足包括虛擬經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的整體經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)作。相信貨幣政策會(huì)繼續(xù)遵循每年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的規(guī)律，M2在一、二季度會(huì)有較快增長(zhǎng)，三、四季度隨著流動(dòng)資金到位及企業(yè)經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)活動(dòng)正常運(yùn)行貨幣增長(zhǎng)會(huì)比較平穩(wěn)。除了信貸利率有繼續(xù)下降的必要，貨幣政策無(wú)需再寬松。至于存款準(zhǔn)備金率工具的使用，如果資本賬戶(hù)逆差繼續(xù)擴(kuò)大，外匯占款減少不足以提供足夠的貨幣流動(dòng)性需求，再次降低存款準(zhǔn)備金率也不是不可能。

　　此外，財(cái)政政策有必要以提供公共品的方式，通過(guò)PPP模式繼續(xù)有序?qū)A(chǔ)設(shè)施不足的地區(qū)投資，這既能穩(wěn)定當(dāng)期增長(zhǎng)，也有利于偏遠(yuǎn)落后地區(qū)的發(fā)展。財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策結(jié)合，致力培育更強(qiáng)大的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整和新產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)形成的支持力度，推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新的發(fā)展戰(zhàn)略?xún)A斜，對(duì)促進(jìn)全要素增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型非常重要。