來(lái)源：一財(cái)網(wǎng)  作者：孫行之

　　2011年，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)年成交額達(dá)到世界第一。此后幾年瘋狂的數(shù)字背后，中國(guó)藝術(shù)品拍賣(mài)市場(chǎng)上引領(lǐng)風(fēng)騷的不再是傳統(tǒng)的行家，而換成了呼風(fēng)喚雨的金融資本。市場(chǎng)快速擴(kuò)容、參與者涌入，孕育著金融化的需求。如中國(guó)畫(huà)廊協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、策展人程昕東所言：“現(xiàn)在的畫(huà)廊，越來(lái)越需要更大規(guī)模的金融資本，因?yàn)樗囆g(shù)品行業(yè)面臨的是國(guó)際化的競(jìng)爭(zhēng)。”

　　民生銀行曾在2012年專(zhuān)門(mén)做了個(gè)銀行市場(chǎng)的報(bào)告。報(bào)告指出：61%的人會(huì)將資金放在不動(dòng)產(chǎn)包括房產(chǎn)、藝術(shù)品和收藏品等。在商業(yè)銀行看來(lái)，藝術(shù)品的收藏投資、消費(fèi)市場(chǎng)無(wú)疑是一個(gè)香餑餑，但真正要去實(shí)施，問(wèn)題依然多而復(fù)雜。

　　然而，在1月20日舉行的首屆中歐國(guó)信藝術(shù)金融高峰論壇上，民生銀行文化產(chǎn)業(yè)金融事業(yè)部副總裁萬(wàn)曉芳卻提到：“目前為止，還未產(chǎn)生一個(gè)公認(rèn)的、成熟的藝術(shù)品金融模式。”

　　既然觀(guān)望已久，緣何仍未牽手？原因很多，涉及法規(guī)、誠(chéng)信、鑒定機(jī)構(gòu)、專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)、金融創(chuàng)新度等諸多方面。但究其根本，與會(huì)者認(rèn)為問(wèn)題在于，“如何在金融運(yùn)作中對(duì)藝術(shù)品作價(jià)值判斷”。

　　也正因此，目前除了藝術(shù)品抵押和藝術(shù)品基金之外，更進(jìn)一步的金融創(chuàng)新還在萌芽狀態(tài)。拍賣(mài)行、金融機(jī)構(gòu)都曾做過(guò)嘗試。“藝術(shù)品份額化交易處理方案”曾在3年前被視為金融創(chuàng)新而風(fēng)光面世，僅僅一年不到，又以同樣的速度銷(xiāo)聲匿跡。目前也有一些藝術(shù)基金和藝術(shù)品信托，但其成長(zhǎng)偏于弱勢(shì)。國(guó)信證券總裁陳鴻橋認(rèn)為，在操作層面上，藝術(shù)與金融結(jié)合要解決的問(wèn)題有四個(gè)：藝術(shù)品的真實(shí)性、能夠贖回或退還、穩(wěn)健的增值性以及風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　民生銀行文化產(chǎn)業(yè)金融事業(yè)部副總經(jīng)理萬(wàn)曉芳指出，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的藝術(shù)金融產(chǎn)品無(wú)非兩種：藝術(shù)品抵押和藝術(shù)基金。前者滿(mǎn)足的是收藏者繼續(xù)投資和流通的需求，但對(duì)于銀行，抵押服務(wù)面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，最大的問(wèn)題便是估價(jià)和變現(xiàn)。就藝術(shù)基金而言，這一類(lèi)產(chǎn)品的存續(xù)期大約為2~3年，但藝術(shù)品市場(chǎng)需要長(zhǎng)線(xiàn)投資，投資者則希望短期內(nèi)獲得回報(bào)，兩者構(gòu)成了矛盾。因而藝術(shù)基金也尚未得到很好的發(fā)展。

　　在金融化探索過(guò)程中，民生銀行還對(duì)不同的藝術(shù)品門(mén)類(lèi)做了細(xì)分。“藝術(shù)品的品類(lèi)有瓷雜、中國(guó)書(shū)畫(huà)和油畫(huà)以及當(dāng)代藝術(shù)。我們認(rèn)為，中國(guó)書(shū)畫(huà)和油畫(huà)是非標(biāo)準(zhǔn)的，而瓷器和雜項(xiàng)的增長(zhǎng)和價(jià)值相對(duì)比較好判斷，相對(duì)是標(biāo)準(zhǔn)的。”萬(wàn)曉芳說(shuō)道。

　　基于這樣的認(rèn)識(shí)，銀行嘗試了紫砂藝術(shù)基金以及玉石藝術(shù)品基金。這兩個(gè)基金均支持年輕工藝師。

　　中鐵信托副總裁孫毅將目光投注于信托產(chǎn)品。他認(rèn)為：“文化藝術(shù)產(chǎn)品的資金需求，以自籌資金、社會(huì)融資、民間融資、金融貸款、信托基金等等。目前主要以自籌為主，金融進(jìn)去是一個(gè)很大的課題。”在這中間，信托是一條可以嘗試的路徑。孫毅在會(huì)上指出，2010年藝術(shù)品市場(chǎng)在向頂峰攀爬之時(shí)，信托產(chǎn)品也得到了較大的發(fā)展。當(dāng)年發(fā)行的藝術(shù)品信托有10款，發(fā)行規(guī)模7.58億元。2011年發(fā)展到了45款藝術(shù)品信托，規(guī)模為55億元。2012年，隨著藝術(shù)品市場(chǎng)的調(diào)整，藝術(shù)品信托相對(duì)下降，有34款產(chǎn)品，規(guī)模33.46億元。

　　他向與會(huì)者介紹了國(guó)信證券正計(jì)劃與中鐵信托共同發(fā)起的一個(gè)藝術(shù)信托產(chǎn)品：國(guó)信藝術(shù)嘉1號(hào)。他們的初步設(shè)置是：是資金信托分為A類(lèi)和B類(lèi)。A類(lèi)是資金信托，直接向投資人募集資金，用來(lái)買(mǎi)比較固定的金融產(chǎn)品，通過(guò)運(yùn)作購(gòu)買(mǎi)成熟金融產(chǎn)品獲得一部分的收益。B類(lèi)則是財(cái)產(chǎn)信托，通過(guò)評(píng)估價(jià)值之后，把藝術(shù)品加入信托中，再由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行保管、收藏和評(píng)價(jià)。再用A類(lèi)資金產(chǎn)生的收益去支持B類(lèi)的運(yùn)作成本。A類(lèi)、B類(lèi)按照一定的分享B類(lèi)資產(chǎn)拍賣(mài)成功之后的合理收益。萬(wàn)一運(yùn)作失敗，則將資金或財(cái)產(chǎn)退還給原來(lái)的提供者。

　　“資金信托與財(cái)產(chǎn)信托結(jié)合，創(chuàng)新度還是非常高的。對(duì)于藝術(shù)品，價(jià)值變現(xiàn)還是一個(gè)最大的問(wèn)題，藝術(shù)品價(jià)格波動(dòng)性非常大，是一個(gè)最大的難題。相較而言，信托可以作為嫁接保險(xiǎn)、社會(huì)資金和銀行資金的平臺(tái)。這是信托的好處。”孫毅在接受第一財(cái)經(jīng)采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。