徐惠喜：國(guó)際油價(jià)跳水事出有因

　　近期國(guó)際原油價(jià)格接連跳水，既因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)仍顯疲軟，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)不及預(yù)期，人們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)短期和中期下行風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)心，又有目前全球原油供應(yīng)充足的原因；既是美元走強(qiáng)在國(guó)際油價(jià)上的表現(xiàn)，也有金融監(jiān)管壓力日益增強(qiáng)，使多家大型投行開(kāi)始削減甚至退出部分大宗商品市場(chǎng)的原因

　　近來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格接連跳水，主要國(guó)際原油價(jià)格指數(shù)不斷創(chuàng)下新低。截至10月上旬，歐佩克12種原油一攬子加權(quán)平均價(jià)格已跌至每桶88美元，創(chuàng)下3年來(lái)新低；紐約原油期價(jià)下跌至每桶85美元，創(chuàng)一年半新低；倫敦布倫特油價(jià)跌破每桶90美元，創(chuàng)4年來(lái)新低。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，油價(jià)在未來(lái)可能持續(xù)低迷，多家機(jī)構(gòu)已下調(diào)油價(jià)預(yù)期。

　　國(guó)際油價(jià)持續(xù)走低原因何在？從需求角度看，全球經(jīng)濟(jì)目前仍顯疲軟，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)不及預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)短期和中期下行風(fēng)險(xiǎn)令人擔(dān)心。具體來(lái)看，美國(guó)和英國(guó)雖反彈強(qiáng)勁，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，核心國(guó)家增長(zhǎng)緩慢，拖累發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的整體表現(xiàn)。而作為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)普遍放緩。難言樂(lè)觀的全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，減少了對(duì)石油需求的預(yù)期，歐佩克和美國(guó)能源信息署等組織均看低全球石油需求成長(zhǎng)預(yù)估。

　　從供應(yīng)角度看，目前全球原油供應(yīng)充足。作為國(guó)際原油市場(chǎng)上的大玩家，歐佩克給其各成員國(guó)核定的生產(chǎn)配額為每天3000萬(wàn)桶，但部分成員國(guó)超產(chǎn)已是公開(kāi)的秘密，市場(chǎng)估計(jì)當(dāng)前歐佩克原油超產(chǎn)規(guī)模達(dá)每天150萬(wàn)桶，總產(chǎn)量高達(dá)3150萬(wàn)桶/天。目前，利比亞原油產(chǎn)量繼續(xù)增加，伊拉克出口也刷新10年來(lái)新高，伊拉克ISIS恐怖組織還以每桶低于60美元的價(jià)格走私已控制并采出的原油。此外，隨著原油開(kāi)采技術(shù)進(jìn)步，特別是頁(yè)巖油氣生產(chǎn)技術(shù)的成熟和推廣，美國(guó)的原油日產(chǎn)量已超過(guò)890萬(wàn)桶，創(chuàng)近30年的最高水平。美國(guó)本土油氣產(chǎn)量的攀升，在提高美國(guó)能源供應(yīng)自給能力的同時(shí)，也減少了對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的需求。

　　再看資金面。由于國(guó)際市場(chǎng)的原油以美元標(biāo)價(jià)，因而美元在匯率市場(chǎng)的走勢(shì)直接影響國(guó)際油價(jià)整體表現(xiàn)。當(dāng)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，就業(yè)市場(chǎng)狀況持續(xù)改善。國(guó)際貨幣基金組織最新預(yù)測(cè)，美國(guó)2014年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為2.2%，2015年將升至3.1%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的向好，使其貨幣在外匯市場(chǎng)上表現(xiàn)堅(jiān)挺，美元指數(shù)不斷延續(xù)上行勢(shì)頭。美元走強(qiáng)降低了以美元計(jì)價(jià)的石油的投資吸引力，國(guó)際油價(jià)承受下行壓力。

　　進(jìn)而看技術(shù)面。長(zhǎng)期以來(lái)，大型投行在大宗商品市場(chǎng)興風(fēng)作浪，大量買(mǎi)空賣(mài)空，使得國(guó)際原油價(jià)格經(jīng)常背離其實(shí)際價(jià)格。近來(lái)，日益增強(qiáng)的金融監(jiān)管壓力正在使多家大型投行開(kāi)始削減甚至退出部分大宗商品市場(chǎng)，包括高盛、摩根士丹利、摩根大通、德意志銀行、巴克萊銀行等已逐步淡出原油期貨。這大大削減了國(guó)際油市的波動(dòng)幅度，使國(guó)際油價(jià)趨于理性。美國(guó)當(dāng)下約3.6億桶的充足原油庫(kù)存，中東地緣政治對(duì)國(guó)際原油供應(yīng)的影響有限，也使國(guó)際油市玩家缺少了重要炒作題材。而北半球夏季駕車(chē)出行高峰期的結(jié)束，冬季燃油取暖尚未開(kāi)始，從客觀上減少了對(duì)原油的需求，在一定程度上打壓了國(guó)際油價(jià)。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，當(dāng)前全球原油供應(yīng)充裕，需求增長(zhǎng)放緩，美元走強(qiáng)，若無(wú)明顯供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)和重大地緣政治事件發(fā)生，國(guó)際油價(jià)或?qū)⒊惺芨啻驂骸?/p>